La estrategia de SoftBank en OpenAI eleva su perfil de riesgo crediticio
06.03.2026 - 21:04:53 | boerse-global.de
Los planes de inversión de SoftBank en inteligencia artificial están sometiendo a su balance a una presión creciente, según se desprende de los últimos movimientos en los mercados de crédito. La agencia de calificación S&P Global ha revisado recientemente la perspectiva del grupo japonés de "estable" a "negativa", una decisión que coincide con los reportes sobre la negociación de un crédito puente de hasta 40,000 millones de dólares. Este financiamiento estaría destinado, en gran medida, a sostener su creciente participación en OpenAI.
Un portafolio cada vez más concentrado y menos líquido
El compromiso financiero de SoftBank con OpenAI ha experimentado un aumento sustancial. De la última ronda de financiación de OpenAI, que recaudó 110,000 millones de dólares con el apoyo de empresas como Amazon y Nvidia, 30,000 millones procedieron de SoftBank. Esta inyección elevaría la inversión total del conglomerado en la empresa de IA a 64,600 millones de dólares, lo que se traduce en una participación aproximada del 13%.
Para financiar este desembolso, SoftBank ha recurrido a la venta de activos, incluida parte de su posición en Nvidia, y ahora al endeudamiento. El crédito puente en discusión, denominado en dólares y con un vencimiento de unos 12 meses, contaría con el respaldo de cuatro entidades bancarias, entre las que se encuentra JPMorgan Chase. La operación aún está en negociación, por lo que los términos podrían modificarse.
Esta estrategia ha alterado la composición del portafolio de SoftBank. Se espera que OpenAI alcance un peso comparable al de Arm Holdings, empresa de la que SoftBank posee alrededor del 90%. S&P Global anticipa que la proporción de activos no cotizados superará el 50%, frente a un 42% estimado en diciembre de 2025, lo que deterioraría la liquidez general.
El mercado de crédito reacciona: los CDS se disparan
La advertencia de S&P no pasó desapercibida para los inversores en deuda. Los costos para asegurar la deuda de SoftBank contra un impago (Credit Default Swaps o CDS) a cinco años se situaron en torno a los 355 puntos básicos, su nivel más alto desde abril de 2025. Este spread no solo los consolida como los más caros entre las empresas japonesas, sino que los sitúa unos 100 puntos básicos por encima de los de Nissan.
La agencia de calificación mantuvo la calificación crediticia a largo plazo en "BB+", pero justificó el cambio de perspectiva señalando los posibles efectos sobre la liquidez y la calidad de los activos derivados de las inversiones en OpenAI. S&P destacó que gran parte de las inversiones de SoftBank en IA se canalizan hacia fases tempranas y empresas no cotizadas, sectores particularmente vulnerables a los riesgos de innovación y la competencia. En este contexto, identificó a OpenAI como una de las inversiones con la calidad crediticia más débil dentro del portafolio.
El camino a seguir: desinversiones y posible salida a bolsa
La clave para aliviar la presión crediticia podría residir en la mejora de la liquidez del portafolio. S&P señaló que SoftBank tiene margen para defender su calificación mediante la venta de activos, con el objetivo de reducir su ratio de deuda ajustada sobre el valor (Loan-to-Value) por debajo del 35%. Un catalizador adicional sería una mayor liquidez lograda a través de ofertas públicas iniciales (IPO), incluida una potencial de OpenAI.
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No obstante, existen factores de riesgo. Analistas de Bloomberg Intelligence subrayan que SoftBank ha financiado más de 70,000 millones de dólares en inversiones de IA desde 2025 mediante deuda y ventas de activos. Esto vincula más estrechamente su balance a la evolución de la demanda de IA y al calendario de una eventual salida a bolsa de OpenAI. Además, una posible sobrecalentación del sector y mayores riesgos geopolíticos podrían complicar este escenario.
Un ecosistema más amplio de inversión en infraestructura
La apuesta por OpenAI se enmarca dentro de una agenda de infraestructura más amplia. SoftBank y OpenAI han invertido conjuntamente 1,000 millones de dólares en SB Energy, una empresa que colabora con firmas tecnológicas en la expansión de centros de datos en Estados Unidos.
En paralelo, en octubre de 2025 SoftBank anunció un acuerdo para adquirir la división de robótica de ABB por un valor empresarial de 5,375 millones de dólares. Se espera que la operación se cierre, sujeta a las aprobaciones regulatorias, entre mediados y finales de 2026.
Otro movimiento, aunque pospuesto, fue el plan de PayPay y una unidad de SoftBank en EE.UU. para recaudar hasta 1,100 millones de dólares mediante una IPO. Esta transacción fue suspendida debido a la volatilidad del mercado y a los recientes conflictos en Oriente Medio.
La pregunta central que se plantea ahora es si el valor generado por OpenAI, potencialmente a través de una futura salida a bolsa, será suficiente para compensar el aumento del riesgo crediticio que su adquisición ha conllevado. S&P ha dejado la puerta abierta a una mejora de la perspectiva si la liquidez del portafolio aumenta gracias a IPOs, la calidad del mismo se mantiene estable y SoftBank mejora sus métricas de apalancamiento.
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