La apuesta de SoftBank por OpenAI enfrenta un escrutinio severo
19.03.2026 - 04:26:50 | boerse-global.de
La posición dominante de SoftBank en las últimas rondas de financiación de OpenAI, donde aportó aproximadamente el 85% del capital, se ha convertido en un foco de preocupación para el conglomerado japonés. La convergencia de una rebaja de calificación, primas de riesgo crediticio en alza y una perspectiva negativa de una agencia de rating plantea serias dudas sobre la estabilidad financiera del gigante inversor.
Señales de alarma en los mercados de crédito
Los inversores en deuda están mostrando su nerviosismo. Los Credit Default Swaps a cinco años de SoftBank se han ampliado hasta aproximadamente 380 puntos básicos, alcanzando su nivel más alto desde agosto de 2025 y representando la prima de riesgo más amplia entre los grandes conglomerados japoneses. Esta reacción siguió a la decisión de S&P Global de revisar la perspectiva de SoftBank a negativa, un movimiento impulsado por la inversión adicional de 30.000 millones de dólares del grupo en OpenAI.
La estrategia de financiación de la propia SoftBank también está bajo el microscopio. La empresa está negociando un crédito puente de hasta 40.000 millones de dólares, lo que supondría la mayor operación de endeudamiento denominada en dólares de su historia. El préstamo, con un vencimiento de doce meses, cuenta con JPMorgan Chase entre las cuatro bancas coordinadoras. Paralelamente, las acciones de SoftBank llegaron a caer hasta un 12,5% en una sesión.
El análisis de Jefferies: una visión crítica
La firma de análisis Jefferies ha sido particularmente contundente, rebajando su recomendación sobre SoftBank a "Underperform" y recortando drásticamente su precio objetivo de 5.118 a 3.140 yenes. Esta es una de las valoraciones más pesimistas emitidas por una gran firma de corretaje en años.
El núcleo de su argumento cuestiona si el valor neto de los activos declarado por SoftBank refleja con precisión el valor real de su participación en OpenAI. Jefferies sugiere que la propia SoftBank, al ser el principal aportante de capital en varias rondas, ha impulsado la valoración de OpenAI desde 150.000 millones hasta los 840.000 millones de dólares más recientes, inflando así indirectamente su propio valor contable.
La firma también destaca la complejidad de los flujos financieros internos. SoftBank paga anualmente unos 3.000 millones de dólares a OpenAI por servicios en Japón y transfiere alrededor de 200 millones de dólares a Arm Holdings, lo que, según Jefferies, equivale a aproximadamente el 16% de los ingresos trimestrales de Arm. Estas interdependencias dificultan una evaluación clara de la salud financiera real.
La situación financiera de OpenAI amplifica los riesgos
Las preocupaciones se ven agravadas por las finanzas de la propia OpenAI. Jefferies cita informes que indican que la empresa de inteligencia artificial registró una pérdida de unos 12.000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que proyecta un consumo anual de efectivo superior a los 50.000 millones. Ante estas cifras, OpenAI estaría explorando la publicidad como una nueva fuente de ingresos.
Acciones de SoftBank: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de SoftBank - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El panorama competitivo se intensifica. Modelos rivales como Gemini de Google, Claude de Anthropic y Grok de xAI están ganando terreno, y los clientes corporativos están migrando cada vez más hacia Anthropic, según los analistas.
Contrapuntos: el éxito de PayPay y el apoyo de Cantor Fitzgerald
No toda la comunidad analítica comparte el pesimismo. En un claro contraste, Cantor Fitzgerald reafirmó su recomendación de "Comprar" para SoftBank el 16 de marzo de 2026, apenas unos días después de la rebaja de Jefferies, evidenciando la profunda división de opiniones.
Un hito positivo reciente fue la exitosa salida a bolsa de PayPay. La plataforma de pagos japonesa debutó en Nueva York con una oferta de 880 millones de dólares. Sus American Depositary Receipts subieron un 14% en el primer día de negociación, hasta 18,16 dólares, por encima del precio de salida de 16 dólares. Esta operación valora a PayPay en 12.100 millones de dólares y constituye la mayor OPV de una empresa japonesa en Estados Unidos en una década. SoftBank y su filial de telecomunicaciones mantienen de forma conjunta la mayoría accionarial de PayPay.
El futuro gira en torno a OpenAI
Jefferies establece las condiciones para una posible reevaluación positiva: una salida a bolsa de OpenAI con una valoración superior a la de sus últimas rondas privadas, o una entrada significativa de capital de inversores externos, podrían cambiar la perspectiva.
SoftBank, con una inversión total de 41.000 millones de dólares, posee aproximadamente un 11% de OpenAI, una de las mayores financiaciones privadas en la historia tecnológica. La viabilidad final de esta apuesta colosal depende de la capacidad de OpenAI para reducir su elevado consumo de efectivo y comercializar su tecnología de manera rentable, dos factores que están actualmente en tela de juicio.
SoftBank: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de SoftBank del 19 de marzo tiene la respuesta:
Los últimos resultados de SoftBank son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de SoftBank. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 19 de marzo descubrirá exactamente qué hacer.
SoftBank: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
So schätzen die Börsenprofis SoftBank Aktien ein!
Für. Immer. Kostenlos.
