La acción de Xiaomi enfrenta vientos en contra

Los bajistas ganan miles de millones mientras Xiaomi sufre por el alza de costes de componentes, caída en ventas de EVs y un conflicto fiscal en India. La empresa responde con recompras.

Los inversores que apostaron a la baja contra Xiaomi han visto recompensadas sus posiciones en los últimos meses. Según los datos de S3 Partners LLC, las ventas en corto de la acción de la compañía en Hong Kong han generado ganancias contables de 1.800 millones de dólares estadounidenses. Este rendimiento se explica por una caída de aproximadamente el 44% en el valor del título desde su máximo de septiembre, convirtiéndolo en el mayor contribuyente negativo al desempeño del Hang Seng Tech Index durante ese periodo.

Un panorama complejo en dos frentes clave

Dos factores principales están ejerciendo presión sobre los resultados operativos de Xiaomi. En primer lugar, su negocio central de smartphones se ve afectado por un aumento del 80% al 90% en el precio de los componentes de memoria durante el trimestre en curso, de acuerdo con Counterpoint Research. La estrategia de la empresa ha sido mantener estables los precios de sus modelos insignia, una medida que protege su cuota de mercado pero que erosiona significativamente los márgenes de beneficio. A diferencia de competidores como Apple o Samsung, Xiaomi no cuenta con una base de clientes premium dispuesta a absorber incrementos de precio.

Esta situación ha llevado a Goldman Sachs a revisar sus previsiones a la baja. El banco ha recortado sus estimaciones de ingresos para los ejercicios 2025 a 2027 entre un 2% y un 9%, mientras que los pronósticos de beneficio neto ajustado se redujeron hasta en un 24%. Los analistas citan el aumento de los costes de los componentes y la reducción gradual de los subsidios gubernamentales a los vehículos eléctricos en China como motores clave de esta revisión.

El segundo frente de presión es el segmento de vehículos eléctricos (EV). Las entregas de febrero, con poco más de 20.000 unidades, representaron menos de la mitad de las registradas en enero, que superaron las 39.000. Además, un conflicto fiscal en India ensombrece el panorama. Las autoridades acusan a la compañía de evasión de derechos de aduana en pagos por regalías, con una reclamación provisional de 72 millones de dólares que, incluyendo multas, podría ascender a más de 150 millones. Como medida cautelar, se han congelado activos corporativos de Xiaomi en el país por valor de unos 610 millones de dólares.

Contramedidas: recompra de acciones y apuesta robótica

Frente a este escenario, la compañía ha activado planes para transmitir confianza. Solo en el mes pasado, Xiaomi destinó más de 3.200 millones de dólares de Hong Kong a la recompra de sus propias acciones, marcando el volumen más alto de readquisición en más de dos años.

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Paralelamente, busca proyectar una imagen de innovación tecnológica de futuro. La empresa ha realizado pruebas con robots humanoides de desarrollo propio en su fábrica de vehículos eléctricos, donde lograron completar el 90% de las tareas asignadas en una ventana de tres horas. El consejero delegado, Lei Jun, ha anunciado su intención de desplegar estos sistemas a gran escala dentro de los próximos cinco años.

La cita del 24 de marzo: resultados anuales y dividendos

La próxima prueba de fuego llegará el 24 de marzo de 2026. Ese día, la junta directiva de Xiaomi se reunirá para aprobar los resultados anuales completos del ejercicio 2025. En el orden del día también se incluye la posible aprobación del primer dividendo final desde su salida a bolsa. Los consensos de estimaciones recogidos por Bloomberg anticipan un descenso del beneficio neto de alrededor del 23% interanual, mientras que el crecimiento de los ingresos se habría ralentizado hasta aproximadamente un 7,5%, su ritmo más débil en más de dos años.

No obstante, un dato estructural positivo emerge del negocio de los EV. En el tercer trimestre de 2025, la división combinada de vehículos eléctricos e inteligencia artificial reportó por primera vez un beneficio operativo trimestral, que alcanzó los 700 millones de renminbi. Para 2026, la compañía tiene el objetivo de entregar 550.000 vehículos, lo que supondría un incremento del 34% respecto al año anterior. La cuestión de si esta perspectiva de crecimiento puede compensar la presión sobre los márgenes de los smartphones y la intensa competencia de precios en los EV tendrá una respuesta más clara tras la publicación de las cifras a finales de marzo.

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