KSB Aktie: Großauftrag trifft schwaches Umfeld

KSB verzeichnet Auftragsplus durch Einzelvertrag, während Standardmärkte und Marge unter Druck bleiben.

KSB hat das erste Quartal 2026 mit einem markanten Zuwachs beim Auftragseingang abgeschlossen — doch dahinter steckt vor allem ein einziger Vertrag. Das macht das Bild deutlich zweischneidiger, als die Schlagzahl von plus 15 Prozent zunächst vermuten lässt.

Ein Kraftwerk trägt die ganze Last

Der Auftragseingang kletterte im ersten Quartal auf 1,012 Milliarden Euro — ein Anstieg von 15,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Treiber war dabei fast ausschließlich ein Großauftrag für ein Kraftwerk in Osteuropa. Allein dadurch schoss der Auftragseingang im Absatzmarkt Energie innerhalb des Pumpen-Segments um 359 Prozent auf 257 Millionen Euro nach oben. Das Pumpen-Segment insgesamt legte um 31 Prozent auf 633 Millionen Euro zu.

Ohne diesen Einzelauftrag zeigt das Bild erheblich weniger Glanz. Die Standardmärkte im Pumpen-Segment verloren 11 Prozent und rund 45 Millionen Euro gegenüber dem Vorjahr. Der Bergbaubereich schrumpfte um 22 Prozent. Das Segment Armaturen stagnierte bei plus 0,2 Prozent auf 112 Millionen Euro, KSB SupremeServ rutschte um 5,6 Prozent auf 268 Millionen Euro ab.

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Umsatz stabil, Marge unter Druck

Beim Umsatz bewegte sich KSB kaum vom Fleck: 712 Millionen Euro, ein minimales Plus von 0,4 Prozent. Das Pumpen-Segment wuchs mit 16,4 Prozent auf 390 Millionen Euro spürbar, während Armaturen (minus 5,9 Prozent auf 97 Millionen Euro) und SupremeServ (minus 3,2 Prozent auf 225 Millionen Euro) nachgaben. Beim SupremeServ-Rückgang waren negative Währungseffekte von 8 Millionen Euro alleiniger Belastungsfaktor.

Das EBIT fiel von 45,5 Millionen Euro im ersten Quartal 2025 auf 39,8 Millionen Euro — eine EBIT-Marge von 5,6 Prozent. Belastet wurde das Ergebnis erneut durch externe Kosten für die laufende SAP-S/4HANA-Migration in Höhe von 6,4 Millionen Euro, nach 7,5 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Zumindest dieser Posten läuft langsam aus.

Iran-Krieg als neue Variable

Geschäftsführer-Sprecher Dr. Stephan Timmermann verwies auf eine Gemengelage, die sich gegenüber 2025 weiter verschärft hat: Zur ohnehin schwachen Weltkonjunktur gesellt sich nun der Iran-Krieg mit seinen Rückwirkungen auf globale Lieferketten und Energiemärkte. KSB halte gleichwohl an der Jahresprognose fest — gestützt auf die eigene Erfahrung aus den Krisenjahren seit der Pandemie.

Das erste Quartal 2026 steht damit symptomatisch für die aktuelle Lage: ein starker Einzel-Impuls im Auftragseingang, der strukturellen Gegenwind in den Standardmärkten überdeckt. Wie nachhaltig sich das Energiegeschäft entwickelt und ob Folgeaufträge aus Osteuropa entstehen, wird für die Jahresziele entscheidend sein.

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