Intel: la fábrica 18A conquista a Apple mientras las cuentas trimestrales arrojan 3.728 millones en pérdidas

Intel sube un 415% interanual, pero aún registra pérdidas millonarias. El acuerdo con Apple y el avance en fundición impulsan el optimismo, aunque los analistas dividen sus pronósticos.

La cotización de Intel ha firmado semanas de vértigo. A comienzos de esta semana el título alcanzó los 110 euros, su mejor nivel desde los excesos de la burbuja puntocom. Sin embargo, el jueves la acción cede un 3,23% y se sitúa en los 99,36 euros, a un 10% de ese pico. El rebote acumulado en los últimos treinta días es del 86,98% y la subida interanual supera el 415%. Un movimiento tan violento ha reabierto el debate sobre si el precio ya descuenta demasiado.

Detrás de la euforia hay avances tangibles, sobre todo en el negocio de fundición. El consejero delegado, Lip-Bu Tan, confirmó que el proceso 18A está dando una rentabilidad mejor de lo previsto. El director financiero, David Zinsner, añadió que los objetivos de producción para finales de año se alcanzarán ya a mediados de 2026. Y lo que es más relevante: Apple ha firmado un acuerdo preliminar para que Intel fabrique sus próximos chips. La noticia refuerza la credibilidad de la estrategia de Intel como contratista.

El mercado también aplaude la maniobra corporativa en Europa. En abril, Intel recompró a Apollo el 49% que el fondo tenía en la fábrica irlandesa Fab 34. Para cerrar la operación, valorada en unos 14.000 millones de dólares, el grupo combinó caja y nueva deuda. El objetivo es recuperar el control total de la planta y mejorar los márgenes. Paralelamente, el desarrollo del nodo 14A avanza más rápido que su predecesor, y las ayudas del CHIPS Act estadounidense apuntalan la expansión local.

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Pero el rally tiene un talón de Aquiles: las cuentas aún sangran. En el primer trimestre, Intel registró un neto de pérdidas de 3.728 millones de dólares. El negocio de fundición, el que alimenta la narrativa alcista, reportó unas pérdidas operativas de 2.400 millones. La reestructuración en curso supuso un cargo de 4.070 millones, y el flujo de caja libre fue negativo por 3.867 millones. Aun así, el efectivo disponible creció un 92,77%, hasta los 17.247 millones, lo que da margen al grupo.

Los analistas andan divididos. Ross Seymore, de Deutsche Bank, elevó su precio objetivo de 63 a 100 dólares pero mantuvo la recomendación en "mantener". Argumenta que la fundición está atrayendo clientes reales, más allá del ruido político o de la comparativa con Nvidia. KeyBanc fija el objetivo en 110 dólares con "sobreponderar"; Mizuho apunta a 124 dólares pero con "neutral"; Cantor Fitzgerald se queda en 90 dólares con "neutral". La media del consenso de FactSet es de 92,60 dólares.

El inversor Dan Niles, de Niles Investment Management, se sitúa en el extremo más optimista. Cree que Intel está infravalorado en relación con su valor empresarial sobre ventas y apuesta por la inteligencia artificial agéntica, que requiere CPUs potentes como coordinadoras. Ahí ve un nicho para Intel. Pero las cifras ponen freno a tanto entusiasmo: el PER esperado ronda las 156 veces. Sobre beneficios reales (GAAP), la ratio apenas tiene sentido porque la compañía sigue en números rojos.

Para el trimestre en curso, Intel prevé unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones de dólares, y un beneficio ajustado por acción de 0,20 dólares. Las áreas de centros de datos e IA crecieron un 22% en el primer trimestre, y la fundición, un 16%. Son luces que sostienen la historia. Sin embargo, mientras el beneficio neto no acompañe, la distancia entre el relato bursátil y la realidad contable será un foco de volatilidad. El mercado ha premiado el avance tecnológico; ahora falta que las cifras justifiquen el precio.

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