Intel: dos pactos estratégicos y una corrección del 11% que pone a prueba la narrativa

Intel anuncia alianza con Apple para chips de gama media y acuerdo tecnológico con McLaren, mientras la acción cae un 5,7% por entorno macro y escepticismo del mercado.

En apenas 48 horas, Intel ha anunciado dos acuerdos de calado que dibujan una hoja de ruta ambiciosa: un principio de entendimiento con Apple para fabricar chips de gama media y una alianza tecnológica con McLaren Racing en la Fórmula 1. Sin embargo, la cotización se ha dejado un 5,7% en la última sesión de la semana, arrastrada por un entorno macro adverso y el escepticismo de una parte del mercado. La acción cerró el viernes en 93,71 euros, un 15% por debajo del máximo de 52 semanas de 109,88 euros alcanzado apenas cuatro días antes.

El acuerdo con Apple es el que más peso estratégico tiene. Según fuentes próximas a la negociación, Intel suministrará chips fabricados con su proceso 18A-P y su tecnología de empaquetado Foveros para procesadores de entrada en iPhones, iPads y Macs. El chip A21 llegaría en 2028, mientras que el M7 está previsto para 2027. Es el primer cliente externo de alto perfil para la división de fundición, que en el primer trimestre de 2026 registró unas pérdidas operativas de 2.300 millones de dólares. TSMC seguirá siendo el socio principal para los procesadores más avanzados de Apple, pero la puerta se ha abierto.

La alianza con McLaren, anunciada el 14 de mayo, va más allá del patrocinio tradicional. Los procesadores Xeon y Core Ultra de Intel asumirán tareas de simulación aerodinámica, dinámica de vehículos y sistemas de decisión en tiempo real, conectando el centro tecnológico de Woking con las pistas. El branding aparecerá ya en el Gran Premio de Montreal, y en 2026 Intel estará presente en el Freedom 250 de IndyCar, con el Indianapolis 500 en el horizonte para 2027. McLaren ya cuenta con Cisco, Dell y Google como socios tecnológicos, cada uno con un área delimitada.

A pesar de estas noticias, el mercado castigó al valor en una semana en la que el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó un 4,1%, lastrado por la amenaza de una huelga en Samsung y el petróleo cerca de 109 dólares el barril. La corrección semanal de Intel superó el 11%, un respiro tras una escalada del 180% desde el mínimo de agosto de 2025 de 16,69 euros. La media móvil de 50 sesiones, en 58,39 euros, da cuenta de lo vertical que ha sido el movimiento.

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Los fundamentales del primer trimestre dieron soporte a ese rally. Intel ingresó 13.600 millones de dólares, 1.400 millones por encima de su previsión central, y obtuvo un beneficio por acción de 0,29 dólares frente al punto de equilibrio esperado. El segmento de centros de datos e inteligencia artificial creció un 22%, y la fundición, pese a las pérdidas, avanzó un 16%. El director financiero, David Zinsner, adelantó que el rendimiento del proceso 18A podría alcanzar los objetivos anuales a mediados de año, meses antes de lo previsto.

Sin embargo, la cuota de mercado en servidores sigue erosionándose. Según UBS, Intel cayó al 54,9% en el primer trimestre, 370 puntos básicos menos que en el trimestre anterior. AMD subió al 27,4% y los procesadores basados en Arm alcanzaron el 17,7%. Esa hemorragia, unida a las pérdidas de la fundición, alimenta el debate sobre la valoración.

La junta general de accionistas del 13 de mayo respaldó con contundencia a la dirección. Los once consejeros fueron reelegidos y el plan de retribución obtuvo una amplia aprobación, con un 79% del capital representado. Tres propuestas de los accionistas —un informe sobre riesgos en China, otro sobre derechos humanos y la separación de los cargos de presidente y consejero delegado— fueron rechazadas de forma clara. El mercado interpretó el resultado como un voto de confianza en la estrategia IDM 2.0.

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Los analistas, no obstante, se muestran cautelosos. De 41 expertos encuestados, el consenso es de "mantener", con un precio objetivo medio de 77,38 dólares, muy por debajo del nivel actual. Mizuho elevó su objetivo a 124 dólares el 12 de mayo, citando la creciente demanda de infraestructura para servidores de IA. Benchmark se quedó en 105 dólares. Con un PER forward de aproximadamente 156 veces, la acción cotiza con una prima que solo se justificará si los resultados operativos acompañan.

Para el segundo trimestre, Intel prevé un beneficio por acción de 0,20 dólares y unos ingresos de entre 13.800 y 14.800 millones. La recompra del 49% de la fábrica irlandesa Fab 34 por 14.200 millones de dólares en abril refuerza el balance, pero el verdadero examen llegará cuando se vea si el acuerdo con Apple escala lo suficiente para compensar las pérdidas de la fundición y si la caída en servidores puede frenarse. La próxima presentación de resultados dictará sentencia.

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