Gold: Sichere Hafen-Theorie auf dem Prüfstand

Trotz geopolitischer Spannungen verliert Gold an Wert. Ein starker US-Dollar und Inflationsängste, die zu Zinserwartungen führen, bremsen die klassische Krisenrallye des Edelmetalls.

Der Goldpreis zeigt sich aktuell von einer ungewohnten Seite. Trotz eskalierender geopolitischer Spannungen durch den Iran-Krieg schwächelt das Edelmetall – ein Phänomen, das Anleger irritiert. Am Donnerstag notierte die Feinunze bei 5.082 Dollar, rund 57 Dollar unter dem Vortag. Das wirft Fragen auf: Funktioniert der klassische Krisenreflex noch?

Widersprechende Marktsignale

Normalerweise profitiert Gold von Unsicherheit. Doch diesmal spielen andere Faktoren eine größere Rolle. Der US-Dollar zeigt sich als Krisenwährung überraschend stark und setzt den Euro unter Druck – die Gemeinschaftswährung fiel auf 1,1578 Dollar. Gleichzeitig steigen die Erwartungen, dass Notenbanken ihre Zinssenkungspläne überdenken müssen.

Die Verteuerung von Rohöl und Erdgas weckt Inflationssorgen. "Dies weckt Inflationssorgen und die Angst davor, dass die Notenbanken die bisher als möglich erachteten Zinssenkungen verschieben oder die Leitzinsen sogar erhöhen", analysiert die Helaba. Höhere Zinsen machen zinslose Assets wie Gold weniger attraktiv – ein klassischer Mechanismus, der aktuell die Safe-Haven-Rallye bremst.

Kurzfristige Überhitzung

Marktexperten sehen den jüngsten Anstieg als überdehnt an. Die Rallye nach dem Ausbruch der Kampfhandlungen im Nahen Osten ließ Gold und Silber zwar zunächst nach oben schnellen, doch die Bewegung scheint Verschnaufpause zu benötigen. Die Ölpreise, die am Mittwoch kurzzeitig nachgaben, legten am Donnerstag erneut zu und verstärken die komplexe Gemengelage.

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Bundesbankpräsident Joachim Nagel warnt: Dauert der Krieg lange, würden die Auswirkungen für die Konjunktur "nicht gut" sein. Dauerhaft erhöhte Energiepreise würden langfristig auf die Inflation durchschlagen. Besonders die Eurozone dürfte stärker belastet werden – als Netto-Ölimporteur trifft sie der Preisanstieg härter als die USA, die mittlerweile Netto-Exporteur sind.

Als Portfolio-Versicherung bleibt Gold dennoch unverzichtbar. Die aktuelle Schwäche dürfte eher technischer Natur sein – eine Konsolidierung nach der jüngsten Aufwärtsbewegung. Die Fundamentaldaten sprechen mittelfristig weiter für das Edelmetall, solange die geopolitischen Risiken nicht abebben.

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