Gold: Dollar und Fed bremsen Erholung

Starker Dollar und Zinserhöhungserwartungen der Fed belasten den Goldpreis. Geopolitische Risiken stützen, reichen aber nicht für eine Trendwende.

Wer auf eine schnelle Rückkehr des Goldes zu seinen Jahreshochs gehofft hat, wird vorerst enttäuscht. Der Preis stagniert — und das trotz eines Umfelds, das eigentlich für das Edelmetall sprechen müsste.

Drei Faktoren lähmen den Markt

Das Trio aus festem US-Dollar, steigenden Ölpreisen und hawkischen Fed-Signalen drückt derzeit auf die Goldnachfrage. Besonders die Zinserwartungen haben sich verschoben: Der Markt preist inzwischen mit fast 58 Prozent Wahrscheinlichkeit eine Zinserhöhung der Fed noch vor Jahresende ein. Ein höheres Zinsniveau macht unverzinsliche Assets wie Gold strukturell weniger attraktiv.

Hinzu kommt die Signallage aus den Fed-Protokollen. Zwar gaben die Renditen zuletzt nach — was Gold eigentlich Auftrieb hätte geben sollen — der eher straffe Ton der Notenbank bremste die Bewegung aber direkt wieder aus. Thomas Barkin, Präsident der Richmond Fed, machte deutlich, dass weitere Zinsschritte von der Reaktion der Wirtschaft auf aktuelle Schocks abhängen.

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Iran: Risikopuffer mit Grenzen

Geopolitisch bleibt die Lage rund um den Iran ein stützender Faktor — aber kein starker Treiber. Die Urananreicherung und mögliche Einschränkungen der Straße von Hormus sorgen für Unsicherheit, die einige Investoren in sichere Häfen treibt. Das verhindert stärkere Verluste, reicht aber nicht aus, um den Abwärtsdruck durch Dollar-Stärke und Zinssensitivität zu überwinden.

Charttechnisch scheint das Bild zugunsten der Bären zu kippen. Nach dem starken Jahresstart 2026 hat Gold seither spürbar nachgegeben — ein Plus von rund fünf Prozent gegenüber dem Jahreswechsel ist zwar noch vorhanden, die Dynamik fehlt aber.

Was jetzt zählt

Am heutigen Freitagabend veröffentlicht die US-Aufsichtsbehörde CFTC ihren wöchentlichen Commitments-of-Traders-Report zu Gold-Futures. Der gibt Aufschluss darüber, wie sich die großen Marktakteure zuletzt positioniert haben — und ob institutionelle Käufer den jüngsten Druck zum Aufbau neuer Positionen genutzt haben. Der parallel erscheinende Uni-Michigan-Index zu Inflationserwartungen könnte die Debatte über das weitere Fed-Vorgehen zusätzlich befeuern und damit kurzfristig für Bewegung sorgen.

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