General Mills coloca 1.700 millones en bonos mientras apuesta todo al cuarto trimestre
15.05.2026 - 22:22:00 | boerse-global.de
La estrategia de General Mills para capear el temporal tiene dos frentes muy distintos: una emisión de deuda a tres décadas en Europa y la confianza en que el último trimestre del ejercicio dará la vuelta a unos resultados que se han deteriorado por completo. Mientras la acción cotiza en niveles de 2010, el mercado digiere una combinación poco habitual de apalancamiento financiero y promesas de recuperación operativa.
El latigazo de los tipos fijos
El grupo alimentario ha colocado una emisión de bonos por 1.700 millones de euros dividida en dos tramos. El primero, de 1.000 millones, lleva un cupón del 4,75%; el segundo, de 700 millones, ofrece un 5,25%. Ambos vencen en 2056. Con esta operación, General Mills busca estabilizar su balance en un momento en que el encarecimiento del crédito y la inflación golpean a toda la industria. El movimiento alarga el pasivo y fija el coste de la deuda a muy largo plazo, un respiro para un negocio que necesita fondos para su reestructuración.
A eso se suma el lastre que supone para el accionista el descalabro bursátil. A mediados de mayo, el título marcó un mínimo de 33,36 dólares. En el año acumula una caída del 36% y en tres meses supera el 31%. La consecuencia inmediata es una rentabilidad por dividendo que se ha disparado hasta el 7,4% para quien compre a estos precios. General Mills lleva 127 años pagando dividendo sin interrupción, pero el mercado descuenta una posible rebaja si la tendencia no se corrige.
Un tercer trimestre para olvidar
Los números del tercer trimestre del año fiscal 2026 explican buena parte del desencanto. Los ingresos cayeron un 8%, hasta los 4.400 millones de dólares. El resultado operativo se desplomó un 41%, quedando en 525 millones. El beneficio ajustado por acción fue de 0,64 dólares, muy por debajo de los 0,73 que esperaban los analistas. La compañía achaca el tropiezo a problemas en la cadena de suministro, fechas de envío desfavorables y la presión inflacionista sobre los márgenes. La venta del negocio de yogures también dejó un hueco en el segmento de foodservice, mientras que el área de snacks mostró una debilidad notable.
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Pese al varapalo, el consejero delegado Jeff Harmening mantiene la guía anual. "Confirmamos nuestras previsiones para el ejercicio 2026", afirmó. La confianza descansa sobre el cuarto trimestre, que se beneficiará de una semana 53 adicional, una base comparativa más favorable y un fuerte impulso promocional previsto para mayo. La dirección espera unos 200 puntos básicos de viento de cola por la reposición de inventarios en la distribución. Los analistas calculan un beneficio por acción de 0,83 dólares en ese periodo, un 12% más que en el mismo trimestre del año anterior.
Nueva mano en la cocina
Paralelamente, la cúpula directiva se reorganiza. Dana McNabb asumirá el 1 de junio el cargo de directora de operaciones (COO), un puesto de nueva creación. Reportará directamente a Harmening y se incorporará al consejo de administración. McNabb dirigía hasta ahora el negocio minorista de Norteamérica y desde 2025 también el área de mascotas. Como COO supervisará todas las divisiones operativas, desde internacional hasta foodservice, pasando por cadena de suministro y tecnología. Su salario base será de un millón de dólares anuales.
A esta apuesta por la eficiencia se suma la publicación del 56º informe de sostenibilidad. La compañía ha incorporado más de 800.000 acres a programas de agricultura regenerativa, superando tres cuartas partes de su objetivo para 2030. El 95% de los envases son reciclables en peso, y las emisiones de gases de efecto invernadero en toda la cadena de valor se redujeron un 14%.
El mercado espera ahora que el cuarto trimestre dé la razón a Harmening. Si la recuperación no llega, la combinación de una deuda cara, una acción en mínimos y una rentabilidad por dividendo insostenible podría forzar un replanteamiento estratégico de calado.
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