El Vanguard FTSE All-World cede un 1,13% semanal pero se mantiene a un paso de su récord histórico

El Vanguard FTSE All-World cede a 159 euros lastrado por el crudo y la inflación, aunque su rentabilidad anual supera el 22% y el 84% de empresas del S&P 500 baten previsiones.

El Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (VWRA) cerró la semana en 159,06 euros, lastrado por un shock petrolero que ha desatado una oleada de ventas en los mercados de renta fija. Sin embargo, el retroceso semanal no ha logrado alejarlo de su techo histórico, los 160,88 euros alcanzados apenas un día antes. A doce meses vista, el fondo acumula una rentabilidad cercana al 22%, y desde enero suma casi un 9%. La distancia respecto a su media móvil de 200 sesiones sigue siendo positiva, en torno al 9,5%, lo que invita a mantener una visión constructiva a medio plazo.

El detonante del último movimiento ha sido la escalada del crudo. El barril de Brent ha subido más de un 55% desde el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán y cotiza alrededor de los 107 dólares. El estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 35% del tráfico marítimo de petróleo, permanece prácticamente bloqueado, y las negociaciones de paz fracasaron esta misma semana. El miedo a que la inflación se dispare ha contagiado a los bonos soberanos: la rentabilidad del bono estadounidense a diez años superó el 4,5%; en Japón, el papel a 30 años alcanzó por primera vez el 4%; y los títulos británicos largos marcaron un máximo de 28 años. El IPC de EE.UU. se situó en abril en el 3,8%, su nivel más alto en tres años. Como consecuencia, los mercados descuentan ya una probabilidad cercana al 67% de que la Reserva Federal suba tipos en diciembre, un giro radical que afrontará el recién confirmado presidente del organismo, Kevin Warsh, quien sustituye a Jerome Powell al término de su mandato.

Frente a este escenario de presiones inflacionistas, la temporada de resultados está dibujando una realidad bien distinta. Un 84% de las compañías del S&P 500 ha superado las previsiones de los analistas en la actual ronda de informes trimestrales. Las expectativas de beneficio para el índice estadounidense se han duplicado hasta el 28% de crecimiento interanual. La inteligencia artificial sigue siendo la locomotora, con un impacto especialmente acusado en el sector tecnológico, que representa el 25% de la cartera del Vanguard FTSE All-World. En Asia, el tirón es aún más intenso: las ganancias esperadas para la tecnología regional saltaron al 160%, impulsadas por el boom de semiconductores en Taiwán y Corea del Sur. El índice japonés también ha renovado máximos. La composición del ETF refleja esta jerarquía: Estados Unidos copa el 61,3% del peso total, mientras que el sector financiero, con un 15,5%, sigue siendo la segunda apuesta más relevante.

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La dispersión geográfica y sectorial del fondo, que replica mediante muestreo optimizado un universo de unas 4.200 compañías, le ha permitido capear el temporal. Con un patrimonio conjunto de casi 57.000 millones de dólares en sus versiones distribuidora y acumulativa, y un coste anual del 0,19%, el VWRA sigue siendo uno de los vehículos preferidos para capturar la rentabilidad global. La dinámica de beneficios apunta al sexto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos, un colchón que los analistas consideran sólido mientras los gigantes tecnológicos mantengan sus márgenes.

De cara a las próximas semanas, la atención se centrará en la cumbre del G7 del lunes en París, donde la ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, ha anunciado que planteará la situación de los mercados de bonos. También pesará el encuentro previsto entre Donald Trump y Xi Jinping, que podría abrir una vía de distensión comercial. La Agencia de Información Energética de EE.UU. (EIA) estima que las reservas globales de crudo se reducirán en 8,5 millones de barriles diarios durante el segundo trimestre, con el Brent estabilizado en torno a 106 dólares hasta junio, y un descenso gradual hasta los 89 dólares en el cuarto trimestre a medida que aumente la oferta. La velocidad de ese ajuste determinará si las expectativas inflacionistas se moderan lo suficiente como para que la Fed, bajo el mandato de Warsh, no necesite endurecer la política monetaria de forma agresiva. Por ahora, el Vanguard FTSE All-World demuestra que la rentabilidad de las empresas y la fortaleza del mercado tecnológico pueden contrarrestar, al menos en parte, el vendaval energético y de tipos.

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