El repliegue de la demanda solar y la reducción del déficit: la plata busca un nuevo rumbo
19.05.2026 - 04:01:09 | boerse-global.de
El mercado de la plata atraviesa una transformación silenciosa que va más allá de los vaivenes geopolíticos. Si bien la cotización intentó recuperarse el lunes con un repunte superior al 2% hasta los 77,72 dólares por onza, respaldado por una breve debilidad del dólar, el verdadero motor del cambio se encuentra en el lado de la demanda. La industria solar, hasta ahora uno de los principales pilares de consumo del metal blanco, está reduciendo drásticamente su dependencia del mismo.
Los datos del sector fotovoltaico revelan una tendencia imparable. El consumo de plata en la fabricación de paneles solares cayó un 6% en 2025, hasta 186,6 millones de onzas, y las previsiones para 2026 apuntan a un nuevo descenso hasta alrededor de 151 millones de onzas. Los fabricantes chinos lideran la sustitución del metal precioso por cobre en las células de contacto posterior. Longi Green Energy Technology planea comercializar su tecnología de contactos de cobre en el segundo trimestre de 2026, mientras que Jinko Solar ya avanza en la producción a escala de paneles basados en cobre. Shanghai Aiko ha llegado incluso más lejos, lanzando al mercado células solares completamente libres de plata.
A esta presión se suma un entorno macroeconómico adverso. Las expectativas de inflación en Estados Unidos se han disparado tras el repunte de los precios de importación y exportación en abril, avivadas por la crisis del estrecho de Ormuz. La vía marítima, por donde circula cerca del 20% del flujo mundial de petróleo, permanece prácticamente bloqueada, con un volumen de tránsito de solo el 4% de lo normal. Teherán ha creado la Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico para controlar el tráfico y excluir a buques israelíes y estadounidenses, mientras que el Mando Central de EE.UU. ha desviado 85 buques mercantes. Los analistas de Citi confían en una resolución del conflicto antes de finales de mayo, pero cualquier retraso prolongaría la presión sobre los precios.
La combinación de inflación persistente y bloqueo geopolítico ha llevado a los mercados a descartar por completo un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal este año. Algunos operadores incluso barajan una subida antes de diciembre. Este escenario penaliza especialmente a los activos que no generan intereses, como la plata. El rendimiento del bono estadounidense a diez años alcanzó el 4,63%, su nivel más alto en 15 meses, erosionando aún más el atractivo del metal.
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Las consecuencias no se han hecho esperar en las hojas de cálculo de los bancos de inversión. UBS ha recortado de forma drástica su estimación del déficit global de oferta de plata para el ejercicio en curso, pasando de 300 millones de onzas a apenas 70 millones. La entidad suiza justifica el ajuste por la débil demanda de las industrias solar y joyera, así como por las salidas de los fondos cotizados (ETF). Como resultado, ha rebajado su objetivo de precio para final de año hasta los 80 dólares por onza.
Por si fuera poco, la ralentización de la economía china añade lastre. La producción industrial del gigante asiático creció solo un 4,1% interanual, mientras que las ventas minoristas avanzaron un mínimo 0,2%. China es uno de los mayores consumidores de plata para aplicaciones industriales, y este frenazo golpea directamente al metal. El aumento de los pedidos en la industria eléctrica alemana, del 11,5%, solo compensa parcialmente el bache.
A pesar del ajuste a la baja de UBS, el mercado sigue acumulando déficits. Sería el sexto año consecutivo de oferta insuficiente, con una brecha estimada en torno a los 46 millones de onzas, según otras fuentes del sector. Sin embargo, la rigidez de la oferta —cerca del 70% de la plata se produce como subproducto de otros metales— impide una reacción rápida de la producción. La encuesta de la LBMA refleja esta incertidumbre: la previsión media para 2026 se sitúa en 79,57 dólares por onza, pero con una horquilla que va desde los 42 hasta los 165 dólares.
El metal blanco se encuentra, por tanto, en una encrucijada. Los nuevos motores de demanda —vehículos eléctricos, centros de datos de inteligencia artificial, infraestructura 5G— no logran aún compensar el retroceso del sector solar. La clave a corto plazo ya no está en la geopolítica por sí sola, sino en las listas de compras de los fabricantes de paneles y en la política monetaria de la Fed. Mientras ambas sigan jugando en contra, el déficit físico actuará solo como un contrapeso limitado.
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