El dilema de Palantir: mientras los ingresos se disparan, la cotización se desploma

A pesar de un crecimiento de ingresos del 84,7% y un contrato militar de 10.000 M$, Palantir sufre una caída del 22% en 2026 por su elevada valoración (PER 176x) y la apuesta corta de Michael Burry.

A veces, Wall Street es un espejo deformante. Palantir cerró la semana en 111,02 euros, con un retroceso del 1,70% solo el viernes. En siete días, la caída acumula un 1,12%; desde enero, un 22,42%. La distancia con el máximo de 52 semanas, los 179,98 euros alcanzados el pasado noviembre, se ha ensanchado hasta el 38,32%. Sin embargo, del mínimo registrado a finales de junio —93,30 euros— la separación aún es del 18,99% al alza. El castigo bursátil es severo, pero parece estar perdiendo intensidad.

Lo curioso es que este castigo no se sostiene sobre unos fundamentales débiles. Al contrario. En el primer trimestre del año fiscal 2026, Palantir elevó sus ingresos un 84,7%, hasta 1.630 millones de dólares. El negocio comercial en Estados Unidos creció aún más: un 133%, hasta 595 millones de dólares. El margen operativo ajustado pasó del 44% al 60%. Y la compañía, sobre esa base, elevó su previsión de ingresos para todo el ejercicio hasta un crecimiento del 71%. El valor total de los contratos pendientes en el segmento comercial estadounidense (Remaining Deal Value) se disparó un 112%, hasta 4.920 millones de dólares.

¿Por qué, entonces, el mercado castiga al título con tanta crudeza? La respuesta tiene dos caras. La primera es técnica: en la primera mitad de 2026, el capital fluyó hacia los semiconductores de inteligencia artificial, mientras las plataformas de software, incluida Palantir, quedaron rezagadas. La tesis de una rotación sectorial hacia los valores de software con exposición a IA coloca a Palantir como barómetro de esa apuesta —una apuesta que aún no termina de cuajar. La segunda cara es la valoración. Aunque la empresa crece al doble que pares como Snowflake, Shopify, Datadog o CrowdStrike, según el análisis de D.A. Davidson (que recomienda compra con un precio objetivo de 175 dólares), el múltiplo sigue siendo desorbitado. Wolfe Research mantiene una calificación neutral y señala un PER sobre beneficios pasados de 176 veces y una relación precio/ventas de 71,83. Otros cálculos sitúan el PER adelantado entre 81 y 91 —una prima gigantesca frente a la media del sector software, que ronda las 29 veces.

A esos temores se suma una sombra: el fondo de Michael Burry, Scion, ha tomado posiciones cortas sobre cinco millones de acciones de Palantir, con un valor nominal de unos 912 millones de dólares. No es una apuesta pequeña, y el mercado lo sabe.

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Pero Palantir tiene un ancla que la diferencia de casi cualquier otro valor de software de alta valoración: su arraigo en la infraestructura estatal. El 31 de julio de 2025, la compañía cerró un acuerdo de diez mil millones de dólares con el Ejército de Estados Unidos, con una duración de diez años. El sistema Gotham lleva más de una década integrado en los flujos de inteligencia y militares; el Maven Smart System conecta datos de sensores, localización de objetivos y decisiones de mando. Un acuerdo empresarial que consolida las vías de adquisición eleva los costes de cambio para cualquier competidor. Esa es, en la práctica, la definición de un foso en el negocio público.

Sin embargo, el crecimiento no está exento de riesgos. El contrato con el servicio de salud británico (NHS), valorado en unos 440 millones de dólares, debe renovarse a principios de 2027, y la incertidumbre pesa. Además, Alex Karp, consejero delegado de Palantir, ha lanzado una ofensiva pública contra los modelos de precios de OpenAI y Anthropic. En una intervención de casi veinte minutos en CNBC el 1 de julio de 2026, calificó la facturación basada en tokens de sus competidores como "totalmente loca" y les acusó de apropiarse del valor de los datos de los clientes. La polémica abrió un debate que recogieron desde el exasesor de la Casa Blanca David Sacks hasta el propio Satya Nadella, de Microsoft. Palantir también publicó un documento de quince puntos titulado "Institutional Sovereignty in the Age of AI", que esboza medidas para proteger los datos institucionales. Y, como muestra de que las palabras van acompañadas de hechos, amplió su alianza con Nvidia para desarrollar sistemas de IA de código abierto basados en los modelos Nemotron, específicamente para clientes gubernamentales.

En el plano técnico, la acción cotiza a 111,02 euros, un 3,27% por debajo de su media de 50 días (114,78 euros) y un 16,90% por debajo de la media de 200 días (133,60 euros). El RSI, en 48,8, ofrece una señal neutra. La volatilidad anualizada a 30 días, del 53,07%, refleja un título dominado por los vaivenes. El precio objetivo medio de los analistas, equivalente a 160,38 euros, implica un potencial alcista superior al 44% desde los niveles actuales.

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En el fondo, la disyuntiva es clara: la empresa sigue generando ingresos récord y consolidando su posición en el negocio público, pero el mercado pide señales de que esa fortaleza se traducirá en una rentabilidad sostenible a precios razonables. La rotación hacia el software aún no se ha consumado, y mientras tanto, Palantir se mantiene en el ojo del huracán: demasiado cara para ser ignorada, demasiado sólida para ser descartada.

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