DroneShield: el negocio bate récords mientras la gobernanza se tambalea

DroneShield celebra su junta de accionistas con ingresos récord de 74,1 millones AUD, pero la investigación de ASIC por posible uso de información privilegiada y la salida de BlackRock pesan en el mercado.

DroneShield encara su junta de accionistas más delicada desde que cotiza en bolsa. La cita del 29 de mayo en Sídney llega con el telón de fondo de unas cifras operativas que no dejan lugar a dudas sobre la demanda de sus sistemas antidrón, pero también con una sombra regulatoria que amenaza con empañar el optimismo. El primer trimestre del año fiscal 2026 arrojó unos ingresos récord de 74,1 millones de dólares australianos, un 121% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior. La caja acumula 222,8 millones, la deuda es cero y el flujo de caja operativo positivo por cuarto trimestre consecutivo, con 24,1 millones.

Sin embargo, el mercado no termina de comprar la historia. La acción cotiza a 1,97 euros, un 46% por debajo de su máximo de 52 semanas de 3,65 euros, y el RSI se sitúa en 34, lo que técnicamente indica una zona de sobreventa. La divergencia entre los fundamentales y el precio refleja la desconfianza institucional que rodea al nuevo equipo directivo.

Angus Bean debuta como managing director en esta junta general, tras sustituir a Oleg Vornik, y a su lado aspira a entrar en el consejo Hamish McLennan, expresidente de REA Group, que logró multiplicar por diez la capitalización bursátil de esa compañía hasta los 20.000 millones de dólares australianos. Entre los puntos del orden del día figuran la aprobación del informe retributivo, el nombramiento formal de McLennan, una subida del límite anual de remuneración para los directores no ejecutivos hasta 1,7 millones de dólares australianos y la concesión de unas 290.000 opciones sobre acciones vinculadas al rendimiento para Bean.

Pero el clima no es el más propicio. El influyente asesor de voto Ownership Matters recomienda a los accionistas rechazar el informe de remuneraciones. Aunque la votación no es vinculante, un 'no' rotundo supondría un jarro de agua fría para la credibilidad del consejo. El trasfondo es la investigación abierta por la Australian Securities and Investments Commission (ASIC) sobre las ventas de acciones por parte de tres directivos en noviembre de 2025, por un valor conjunto de unos 70 millones de dólares australianos, cuando presuntamente poseían información privilegiada. Además, la ASIC indaga si la compañía registró ingresos duplicados; un pedido de 7,6 millones anunciado en aquella fecha fue posteriormente retirado al no tratarse de un contrato nuevo y firme.

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DroneShield ha respondido endureciendo los procesos de autorización, ampliando los periodos de bloqueo de operaciones y creando un comité interno de divulgación. La cooperación con el regulador es plena, según la empresa. Pero el daño ya se ha dejado sentir entre los grandes inversores. BlackRock, junto con sus sociedades vinculadas, ha reducido su participación por debajo del umbral de notificación obligatoria, según una comunicación del 21 de mayo. La salida de uno de los mayores gestores de activos del mundo justo antes de la junta envía una señal inequívoca.

En el lado positivo, la cartera de proyectos se eleva a 312 iniciativas activas por un valor total de 2.200 millones de dólares australianos, aproximadamente la mitad concentrada en Europa. Allí, DroneShield ha abierto una nueva sede en Ámsterdam y produce sus sistemas antidrón a través de un socio local de fabricación. La capacidad anual de producción pasará de unos 500 millones en 2025 a 2.400 millones a finales de 2026. Y no solo en el viejo continente: la compañía ha desplegado equipos para la protección del espacio aéreo durante la Copa del Mundo de la FIFA 2026 en el área metropolitana de Kansas City, un hito en su salto al ámbito civil.

Los analistas, mientras tanto, se muestran divididos. Jefferies mantiene una recomendación de 'mantener' con un precio objetivo de 3,70 dólares australianos. Bell Potter es más optimista: aconseja comprar con un objetivo de 4,80 dólares, y Shaw and Partners fija el suyo en 5,00 dólares australianos, también con 'comprar'. La horquilla refleja el dilema central de DroneShield: un negocio de hipercrecimiento lastrado por un problema de credibilidad.

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Los próximos hitos serán decisivos. El 3 de junio se publica el siguiente informe trimestral. A mediados de año, la OTAN planea crear un pool de proveedores verificados de sistemas antidrón, lo que daría acceso directo a los presupuestos de defensa de los estados miembros. En Estados Unidos, el 'Safer Skies Act' podría abrir un mercado de miles de cuerpos de seguridad como nuevos clientes. Pero antes, el 29 de mayo, los accionistas tienen la oportunidad de enviar un mensaje claro. La junta definirá si el nuevo dúo directivo logra reconducir la confianza o si, por el contrario, la sombra de la ASIC sigue pesando más que los récords de caja.

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