Die Volkswagen-Aktie reagiert nach starken Quartalszahlen und zeigt im DAX robuste Dynamik

Die Volkswagen-Aktie steht im DAX im Fokus, nachdem der Autobauer zuletzt ein deutlich höheres Ergebnis je Aktie und einen steigenden Umsatz meldete. Für Anleger sind nun vor allem Marge, Cashflow und der Weg in die Elektromobilität entscheidend.

Die Volkswagen-Aktie (ISIN DE0007664039) steht im DAX im Rampenlicht, nachdem der Konzern laut Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 322 Milliarden Euro und ein deutlich verbessertes Ergebnis je Aktie ausgewiesen hat.

Gewinn und Umsatz legen zu

Laut dem Geschäftsbericht 2023 von Volkswagen lag der Konzernumsatz im Geschäftsjahr 2023 bei rund 322 Milliarden Euro, nach etwa 279 Milliarden Euro im Jahr 2022, was einem Zuwachs von rund 15 Prozent innerhalb eines Jahres entspricht.

Im selben Zeitraum stieg das operative Ergebnis des Konzerns laut Unternehmensangaben auf rund 22 Milliarden Euro, gegenüber rund 22,5 Milliarden Euro im Jahr 2022, wobei sich die operative Rendite stabil im mittleren einstelligen Prozentbereich bewegte.

Beim Ergebnis je Aktie berichtete Volkswagen für das Geschäftsjahr 2023 einen Wert im Bereich von rund 29 Euro je Stammaktie, nach etwa 26 Euro im Vorjahr, sodass das EPS um gut 10 bis 15 Prozent über dem Vergleichswert des Jahres 2022 lag.

Konzernstruktur und Segmente

Volkswagen bündelt seine Aktivitäten in mehreren großen Marken- und Geschäftseinheiten, darunter Volkswagen Pkw, Audi, Škoda, Seat/Cupra, Bentley, Lamborghini und Porsche sowie die Nutzfahrzeugmarken MAN und Scania.

Im Segment Volkswagen Pkw wurden laut Bericht 2023 mehrere Millionen Fahrzeuge ausgeliefert, während Audi und Porsche jeweils im Premiumbereich stark zur Profitabilität des Konzerns beitragen.

Die Sparte Nutzfahrzeuge mit MAN und Scania erzielte im Berichtsjahr einen signifikanten Umsatzbeitrag im zweistelligen Milliardenbereich, was die Bedeutung des Transport- und Logistikgeschäfts für die Konzernbilanz unterstreicht.

Elektromobilität und ID.-Familie

Ein wesentlicher strategischer Schwerpunkt von Volkswagen ist der Ausbau der Elektromobilität, insbesondere über die auf der MEB-Plattform basierenden Fahrzeuge der ID.-Familie wie ID.3, ID.4, ID.5 und ID. Buzz.

Laut Unternehmensangaben stiegen die weltweiten Auslieferungen von vollelektrischen Fahrzeugen im Jahr 2023 im Vergleich zu 2022 deutlich, mit einem Zuwachs im deutlich zweistelligen Prozentbereich.

Damit erhöhte sich der Anteil der batterieelektrischen Fahrzeuge an den gesamten Auslieferungen, während Volkswagen seine Investitionen in die eigene Zellfertigung und Ladeinfrastruktur weiter ausbaut.

Investitionen und Forschung

Volkswagen investiert jährlich zweistellige Milliardenbeträge in Forschung und Entwicklung, um neue Plattformen, Software-Lösungen und Antriebstechnologien zu entwickeln.

Im Geschäftsjahr 2023 lagen die F&E-Ausgaben im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Milliardenbereich, wodurch die Basis für zukünftige Modelle und digitale Dienste geschaffen wird.

Ein Teil dieser Mittel fließt in die Entwicklung neuer Elektroplattformen und in die Verbesserung der Reichweite und Effizienz bestehender Modelle.

Finanzielle Kennzahlen im Detail

Der Umsatzanstieg von rund 279 Milliarden Euro im Jahr 2022 auf etwa 322 Milliarden Euro im Jahr 2023 entspricht einem Wachstum von rund 15 Prozent, was für einen etablierten Automobilkonzern eine bemerkenswerte Dynamik ist.

Zugleich zeigte sich das operative Ergebnis mit rund 22 Milliarden Euro im Jahr 2023 trotz hoher Investitionen und Kosten für die Transformation stabil.

Das Ergebnis je Aktie im Bereich von rund 29 Euro je Stammaktie im Jahr 2023, gegenüber etwa 26 Euro im Vorjahr, bedeutet eine Verbesserung von grob 3 Euro je Aktie, was einer Steigerung von mehr als 10 Prozent entspricht.

Cashflow und Verschuldung

Volkswagen generiert aus dem operativen Geschäft einen soliden Cashflow, der im Geschäftsjahr 2023 im Automotive-Bereich im hohen einstelligen Milliardenbereich lag.

Der freie Cashflow nach Investitionen blieb ebenfalls positiv, wodurch sich der Konzern Spielraum für Dividendenzahlungen und Schuldenabbau verschaffte.

Die Nettoverschuldung des Automotive-Segments bewegte sich im Vergleich zu den Gesamtaktiva in einem überschaubaren Rahmen, sodass die Bilanzstruktur als relativ robust gilt.

Dividendenpolitik

Volkswagen kehrt traditionell einen Teil des Gewinns über Dividenden an die Aktionäre aus, wobei die genaue Höhe von Ergebnislage, Investitionsbedarf und strategischen Prioritäten abhängt.

Für das Geschäftsjahr 2023 schlug der Konzern eine Dividende im mittleren einstelligen Eurobereich je Stammaktie vor, was einem Ausschüttungsvolumen im hohen Milliardenbereich entspricht.

Damit bleibt die Volkswagen-Aktie für langfristig orientierte Anteilseigner auch aus Ertragssicht interessant.

Marktumfeld und Konkurrenz

Volkswagen steht im Wettbewerb mit globalen Herstellern wie Toyota, Stellantis, Hyundai, General Motors und diversen chinesischen Anbietern.

Im Bereich der Elektromobilität konkurriert der Konzern direkt mit Tesla und einer Reihe schnell wachsender chinesischer Marken.

Insbesondere im europäischen Markt zählt Volkswagen mit seinen Marken weiterhin zu den führenden Anbietern nach Absatz und Marktanteil.

Regulierung und CO2-Ziele

Der Konzern muss verschärfte CO2-Grenzwerte und Umweltauflagen in Europa, China und anderen Regionen einhalten.

Die steigende Quote batterieelektrischer Fahrzeuge spielt eine zentrale Rolle dabei, Strafzahlungen zu vermeiden und regulatorische Vorgaben zu erfüllen.

Zudem investiert Volkswagen in nachhaltige Lieferketten und Recyclingkonzepte für Batterien, um den ökologischen Fußabdruck zu reduzieren.

Strategische Ausrichtung

Volkswagen verfolgt eine Strategie der Plattform- und Skaleneffekte, um Kosten in der Produktion zu senken und Margen zu stabilisieren.

Die MEB- und SSP-Plattformen sollen langfristig die Basis für eine Vielzahl von Modellen unterschiedlicher Marken bieten.

Zugleich baut der Konzern seine Softwarekompetenz aus, um Funktionen über Updates und digitale Services zu monetarisieren.

Digitalisierung und Software

Die eigene Software-Einheit des Konzerns arbeitet daran, Fahrzeugfunktionen über das Betriebssystem und Cloud-Dienste zu vernetzen.

Volkswagen will damit wiederkehrende Erlöse aus digitalen Diensten generieren, etwa aus Navigations-, Entertainment- oder Flottenlösungen.

Der Aufbau dieser Strukturen erfordert zunächst hohe Investitionen, soll aber längerfristig zur Margenverbesserung beitragen.

Auslieferungen und Regionen

Im Geschäftsjahr 2023 verzeichnete Volkswagen mehrere Millionen Fahrzeugauslieferungen weltweit, verteilt auf die Regionen Europa, China, Nordamerika und andere Märkte.

Europa blieb eine Kernregion mit hohem Absatz anteilig, während China und Nordamerika wichtige Wachstumstreiber und Profitzentren darstellen.

In einigen Märkten stieg der Absatz gegenüber dem Vorjahr, während andere Regionen von konjunkturellen Schwankungen und regulatorischen Veränderungen beeinflusst wurden.

Konzern im DAX

Die Volkswagen-Aktie ist im DAX gelistet und zählt dort zu den Schwergewichten mit hoher Marktkapitalisierung.

Die hohe Indexrelevanz bedeutet, dass Bewegungen der Aktie spürbaren Einfluss auf den deutschen Leitindex haben können.

Institutionelle Anleger und ETF-Anbieter halten entsprechende Positionen, wodurch die Aktie eng mit dem europäischen Aktienmarkt verbunden ist.

Bewertung und Kennzahlen

Ausgehend von den im Geschäftsbericht 2023 ausgewiesenen Kennzahlen lässt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich ableiten, abhängig vom jeweils betrachteten Kursstand.

Das Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz liegt im Bereich, der für klassische Automobilhersteller typisch ist.

Investoren beobachten zudem die Eigenkapitalquote und die Entwicklung der Nettoverschuldung, um die finanzielle Stabilität des Konzerns einzuschätzen.

Langfristige Risiken

Zu den Risiken für Volkswagen zählen unter anderem mögliche Lieferkettenunterbrechungen, geopolitische Spannungen und Währungsschwankungen.

Hinzu kommen technologische Disruptionen, etwa durch neue Mobilitätskonzepte oder autonome Fahrzeuge.

Regulatorische Eingriffe, wie strengere Umweltauflagen oder Handelsbeschränkungen, können die Profitabilität einzelner Märkte beeinflussen.

Langfristige Chancen

Auf der Chancen-Seite steht der anhaltende Trend zur Elektrifizierung, von dem Volkswagen als Großanbieter moderner E-Fahrzeuge profitieren kann.

Die Skalierung der MEB-Plattform und zukünftiger Architekturen ermöglicht Kostenvorteile bei Batterie, Software und Produktion.

Zusätzlich bieten Digitaldienste und Flottenlösungen neue Erlösquellen abseits des klassischen Fahrzeugverkaufs.

Produktbeispiel: ID.3 im Fokus

Ein repräsentatives Produkt für Volkswagens Elektrostrategie ist der ID.3, ein kompakter, vollelektrischer Pkw, der speziell für den europäischen Markt entwickelt wurde.

Der ID.3 wird in verschiedenen Batteriegrößen angeboten und deckt Reichweiten im Bereich von mehreren hundert Kilometern je Ladung ab.

Mit diesem Modell adressiert Volkswagen die breite Zielgruppe, die von konventionellen Verbrennern auf Elektromobilität umsteigen möchte.

Kurs und Marktkapitalisierung

Die Volkswagen-Aktie ist auf Xetra handelbar; aus den jüngsten Marktdaten ergibt sich eine Marktkapitalisierung im hohen zweistelligen Milliardenbereich, was die Bedeutung des Konzerns im europäischen Aktienmarkt untermauert.

Im Vergleich zu früheren Jahren hat sich die Bewertung des Konzerns mehrfach verändert, abhängig von Ergebnissen, Ausblick und Marktstimmung.

Für Anleger spielen neben Kurs und Dividende vor allem die Entwicklung der Marge und der Fortschritt bei der Transformation zur Elektromobilität eine zentrale Rolle.

Volkswagen im Überblick

• Unternehmen: Volkswagen AG
• ISIN: DE0007664039
• WKN: 766403
• Ticker: VOW3
• Handelsplatz: Xetra
• Kurs (Stand 30.06.2024, 17:30 Uhr): 115,00 EUR
• Marktkapitalisierung: 70,0 Mrd. EUR (Stand 30.06.2024)
• Sektor / Branche: Automobilhersteller
• Indexzugehörigkeit: DAX
• Nächstes Earnings-Datum: 30.07.2024