Barrick Gold: Un retroceso en el precio del oro sacude a la acción

Las acciones de Barrick Gold sufren presión vendedora tras una corrección en los precios del oro, interrumpiendo una racha alcista de seis meses pese a sólidos fundamentales financieros.

Las acciones del gigante minero Barrick Gold enfrentaron una semana de intensa presión vendedora. Este movimiento se produjo en un contexto de caída pronunciada en las cotizaciones del oro y la plata, un giro sorprendente que interrumpió una racha alcista de seis meses, a pesar de que las tensiones geopolíticas se mantienen.

Un repunte histórico precede a la corrección

Durante el último semestre, la cotización de Barrick había registrado una impresionante revalorización del 61,3%. Este avance fue impulsado por los precios récord del metal precioso, la incertidumbre geopolítica y unos sólidos resultados trimestrales. Sin embargo, el martes se produjo un punto de inflexión: la acción llegó a caer un 8,7% en la sesión.

El comportamiento del precio del oro explica este cambio. Tras los ataques militares de Estados Unidos e Israel contra Irán durante el fin de semana, la onza de oro subió inicialmente desde los 5.278 dólares (nivel de finales de febrero) hasta los 5.416 dólares. No obstante, la tendencia se revirtió de forma inesperada, una reacción atípica ante este tipo de eventos en Oriente Medio.

Los analistas apuntan a la fortaleza simultánea del dólar estadounidense como factor clave. Una divisa estadounidense más firme reduce el atractivo de los metales preciosos como refugio de valor y ejerce presión a la baja sobre sus precios, que se cotizan en dólares.

Fundamentos sólidos respaldan la operativa

Los datos financieros subyacentes de la compañía continúan siendo robustos. En el cuarto trimestre, Barrick reportó un flujo de caja operativo de 2.730 millones de dólares y un flujo de caja libre de 1.620 millones de dólares, lo que supone incrementos del 13% y del 9%, respectivamente, frente al tercer trimestre. El beneficio por acción alcanzó un máximo histórico de 1,43 dólares (1,04 dólares ajustados), con aumentos del 88% y del 79% en comparación con el trimestre anterior.

En cuanto a la producción, Nevada Gold Mines incrementó la extracción en Carlin en un 25% respecto al tercer trimestre. Mientras, en la mina Pueblo Viejo, el volumen de procesamiento alcanzó un nuevo récord.

El lado menos positivo lo constituye el aumento de los costes. Los costes integrales de sostenimiento (AISC) subieron aproximadamente un 9% interanual, hasta 1.581 dólares por onza, y los costes en efectivo (cash costs) aumentaron alrededor de un 15%. Una producción trimestral de oro un 19% menor, situada en 871.000 onzas —parcialmente causada por la suspensión de operaciones en la mina Loulo-Gounkoto— fue un factor determinante.

Para el año 2026, la compañía proyecta una producción entre 2,90 y 3,25 millones de onzas, con unos AISC estimados entre 1.760 y 1.950 dólares por onza. Estas previsiones se basan en un precio de referencia del oro de 4.500 dólares.

Una transformación estratégica en marcha

Barrick está preparando una importante reestructuración corporativa. Su junta directiva autorizó la evaluación de una oferta pública inicial (OPI) para una nueva entidad ("NewCo") que agruparía sus principales activos en Norteamérica. Este paquete incluiría las participaciones en las empresas conjuntas Nevada Gold Mines y Pueblo Viejo, así como el proyecto de oro Fourmile en Nevada, propiedad al 100% de Barrick.

Tras la OPI, prevista para finales de 2026, Barrick mantendría una participación mayoritaria significativa en NewCo. El proyecto Fourmile ha duplicado por segundo año consecutivo sus reservas de oro declaradas, que ahora ascienden a 2,6 millones de onzas en la categoría "indicada" y 13 millones de onzas "inferida". Las inversiones en perforación para 2026 se elevarán a un rango de 150 a 160 millones de dólares, frente a los 91 millones del año anterior.

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Recompra de acciones y nueva política de dividendos

A partir del cuarto trimestre de 2025, entrará en vigor una política de dividendos revisada. La compañía distribuirá el 50% de su flujo de caja libre atribuible, mediante un dividendo base fijo de 0,175 dólares por trimestre, más un componente variable adicional al cierre del año.

En el último trimestre, Barrick readquirió aproximadamente 12,11 millones de sus propias acciones. A lo largo de todo el año, el volumen total de recompra ascendió a unos 51,90 millones de títulos (alrededor del 3% de las acciones en circulación), por un valor de 1.500 millones de dólares. El dividendo correspondiente al cuarto trimestre se pagará el 16 de marzo de 2026 a los accionistas registrados el 27 de febrero.

Perspectivas técnicas y de mercado

Desde una perspectiva técnica, la acción de Barrick cayó por debajo de su media móvil de 50 días el 3 de marzo, aunque se mantiene por encima de la línea de 200 días, lo que sugiere que la tendencia alcista a largo plazo permanece intacta. El "cruce dorado" del 9 de abril de 2025, donde la media de 50 días superó a la de 200 días, sigue siendo una señal alcista en términos generales.

Comparando su desempeño semestral, Barrick supera al sector (con una subida del 53%) y al índice S&P 500 (que avanzó un 6,1%). Competidores como Newmont, Kinross Gold y Agnico Eagle registraron ganancias en el mismo período que oscilaron entre el 50,8% y el 57,6%.

El mercado del oro vivió una rally histórica en 2025, alimentada por políticas comerciales agresivas y nuevos aranceles que tensaron el comercio global, junto con una acumulación de reservas por parte de los bancos centrales. Una combinación de dólar más débil, nuevas amenazas arancelarias y preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal llevaron el precio a casi 5.600 dólares por onza a finales de enero.

Barrick convirtió aproximadamente el 50% de su flujo de caja operativo en flujo de caja libre durante el ejercicio 2025, lo que representa un incremento del 194%. Las estimaciones consensuadas para 2026 y 2027 implican crecimientos en los beneficios del 49,6% y del 19,1%, respectivamente. Los analistas han revisado al alza sus pronósticos en los últimos 60 días.

Conclusión: Volatilidad coyuntural frente a solidez estructural

El reciente retroceso en la cotización subraya la estrecha correlación a corto plazo de la acción de Barrick con los precios de las materias primas. Como segundo mayor productor de oro del mundo, con exposición adicional a la plata, sus movimientos están ligados a los del mercado de metales preciosos. Sin embargo, su capacidad récord de generación de caja, la nueva política de dividendos y la próxima OPI en Norteamérica construyen una narrativa fundamental que trasciende la volatilidad diaria del oro. La salida a bolsa planificada podría liberar un valor significativo para los accionistas hacia finales de 2026.

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