Barrick Gold: Un gigante minero entre dos aguas estratégicas

Barrick Gold avanza con la escisión de sus activos norteamericanos valorados en +$60.000M, mientras su megaproyecto de cobre Reko Diq en Pakistán sufre retrasos hasta 2027 por problemas de seguridad.

La estrategia corporativa de Barrick Gold se encuentra en un momento de definición, marcado por dos movimientos de signo opuesto. Mientras la empresa avanza con decisión en la escisión y salida a bolsa de sus activos norteamericanos, su emblemático proyecto de cobre y oro en Asia se enfrenta a retrasos y sobrecostes significativos debido a preocupaciones de seguridad.

El avance del 'spin-off' en Norteamérica

En un frente, la corporación minera está dando pasos concretos para la creación de una nueva entidad cotizada que agrupe sus operaciones en Norteamérica. Recientemente, Barrick ha designado un equipo directivo de siete personas para liderar este negocio independiente. Tim Cribb asumirá el cargo de Director de Operaciones (COO) y Wessel Hamman el de Director Financiero (CFO).

El CEO Mark Hill justificó el movimiento señalando que la nueva unidad requiere un liderazgo dedicado para concentrarse en sus prioridades específicas en Nevada (Estados Unidos) y la República Dominicana. La operación, que podría valorar el negocio norteamericano en más de 60.000 millones de dólares, está siendo dirigida por el banco de inversión Goldman Sachs, con el asesor Michael Klein prestando apoyo. El objetivo declarado es separar estos activos considerados más estables de otros ubicados en regiones percibidas como de mayor riesgo, como Mali y Pakistán. Los detalles finales sobre el tamaño y la valoración de la oferta pública inicial (IPO) siguen en negociación, con el cierre de la operación previsto para finales de 2026.

Reko Diq: Un proyecto estratégico bajo presión

En contraste con este impulso, el desarrollo del megaproyecto Reko Diq en Pakistán se ha ralentizado considerablemente. Barrick informó este jueves que, debido a un aumento de los incidentes de seguridad en el país y la región circundante, se ha visto obligada a reducir las actividades de desarrollo. La revisión del proyecto, iniciada en febrero, se extenderá ahora hasta mediados de 2027.

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Durante este periodo, la compañía reevaluará la situación de seguridad, las necesidades de capital y la estructura de financiación. Aunque el proyecto permanece bajo gestión activa, los gastos de inversión se han reducido. Esta prolongación tendrá consecuencias financieras graves, con desviaciones presupuestarias significativas respecto a los planes originales, que contemplaban el inicio de la primera producción para finales de 2028.

Las cifras del proyecto subrayan su importancia estratégica. La primera fase estaba presupuestada entre 5.600 y 6.000 millones de dólares, y una segunda fase podría requerir hasta 3.600 millones adicionales. Con reservas estimadas en 15 millones de toneladas de cobre, Reko Diq es una piedra angular en la estrategia de Barrick. Se proyecta que, a lo largo de su vida útil de 37 años, la mina podría generar más de 70.000 millones de dólares en flujo de caja libre.

Un horizonte de decisiones clave para los inversores

El calendario estratégico de Barrick queda así delineado con dos hitos principales. Para finales de 2026 se espera concretar la salida a bolsa del negocio norteamericano. Posteriormente, a partir de mediados de 2027, se conocerán los resultados de la revisión extendida de Reko Diq, que determinarán el coste final y el nuevo cronograma del proyecto de cobre.

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Mientras tanto, el mercado valora la acción de Barrick con un ratio precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 14 y un rendimiento por dividendo del 2,0%. Un dato llamativo es la reducción de más del 50% en las posiciones de venta en corto ('short selling'), que han caído a 20 millones de títulos. Los inversores observan cómo la compañía navega simultáneamente la promesa de valor en Norteamérica y los crecientes desafíos en uno de sus proyectos de crecimiento más ambiciosos.

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