Barrick Gold: Un Ejercicio Histórico y una Estrategia de Transformación en Marcha

Barrick Gold reporta ganancias récord en 2025, anuncia agresiva política de retribución al accionista y evalúa salida a bolsa de activos clave en Norteamérica.

El año 2025 ha quedado registrado como el más rentable en la historia de Barrick Gold. La minera no solo ha publicado cifras récord, sino que también ha anunciado una ambiciosa reestructuración corporativa que incluye la posible salida a bolsa de una parte de sus activos clave en Norteamérica. Este plan estratégico, sin embargo, se desarrolla en un escenario complejo, marcado por un litigio pendiente con su competidor Newmont en Nevada.

Una Política de Retribución al Accionista Renovada y Agresiva

En línea con sus extraordinarios resultados, Barrick ha establecido un nuevo paradigma para las distribuciones de capital. La política actual vincula los pagos de manera más directa al flujo de caja libre generado. El marco consiste en un dividendo base trimestral fijo de 0,175 dólares por acción, complementado con un componente variable anual que depende del desempeño. El objetivo es destinar anualmente el 50% del free cash flow atribuible a la retribución total.

La aplicación de esta política en 2025 resultó en un desembolso récord para los accionistas de 2.390 millones de dólares. Paralelamente, la compañía ejecutó un programa de recompra de acciones por valor de 1.500 millones de dólares, adquiriendo aproximadamente 51,90 millones de títulos, lo que equivale a cerca del 3,0% de las acciones en circulación. Solo en el cuarto trimestre, se recompusieron unos 12,11 millones. La fecha de pago del dividendo correspondiente a ese último trimestre está fijada para el 16 de marzo de 2026, con fecha de registro al cierre del mercado del 27 de febrero de 2026.

El Desempeño Financiero: Cifras que Marcan un Hito

El salto en la rentabilidad de Barrick durante el pasado ejercicio es extraordinario. La compañía reportó unos ingresos de 16.960 millones de dólares, un incremento del 31% respecto a los 12.920 millones de 2024. El beneficio neto se disparó un 133%, alcanzando los 4.990 millones de dólares (2,93 dólares por acción), frente a los 2.140 millones (1,22 dólares por acción) del año anterior.

El capítulo del cash flow es aún más destacable. El flujo de caja operativo aumentó un 71%, hasta los 7.690 millones de dólares (4.490 millones en 2024). Mientras, el flujo de caja libre experimentó un crecimiento del 194%, situándose en 3.870 millones de dólares, muy por encima de los 1.320 millones del ejercicio precedente.

El cuarto trimestre cerró con fuerza: unos ingresos de 6.000 millones de dólares y un beneficio neto de 2.410 millones (1,43 dólares por acción). El beneficio neto ajustado fue de 1.750 millones (1,04 dólares por acción). La producción de oro del trimestre fue de 871.000 onzas, con unos costos de efectivo totales (Total Cash Costs) de 1.205 dólares por onza y unos costos integrales de sostenimiento (AISC) de 1.581 dólares por onza. Gracias a estos resultados y a ingresos por ventas de activos no esenciales, la posición de caja al final del año ascendió a 6.710 millones de dólares, un 65% más que en 2024.

La Estrategia del IPO y la Sombra de un Conflicto Legal

El movimiento estratégico más significativo anunciado por Barrick es la preparación de una salida a bolsa (IPO) para una parte de sus activos auríferos norteamericanos. La compañía planea crear una nueva entidad ("NewCo") que agruparía los intereses en el joint venture Nevada Gold Mines y en Pueblo Viejo, además del proyecto Fourmile en Nevada, que es propiedad al 100% de Barrick. La intención es vender entre un 10% y un 15% de NewCo en bolsa, manteniendo Barrick el control mayoritario.

El CEO Mark Bristow ha señalado que el momento objetivo para este IPO se sitúa en la parte final de 2026. La compañía justifica esta decisión en un análisis financiero y operativo que identifica la escisión como la vía óptima para maximizar el valor para el accionista.

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No obstante, este plan se topa con un obstáculo considerable: un conflicto con Newmont. Esta última ha enviado a Barrick una "Notificación de Incumplimiento" ("Notice of Default") relacionada con la gestión de Nevada Gold Mines. Newmont alega que Barrick habría desviado recursos del proyecto conjunto para beneficiar el desarrollo de Fourmile. La controversia es crucial porque, si el IPO se interpreta como un cambio de control, Newmont podría intentar ejercer un derecho de tanteo sobre los activos de Nevada, complicando sustancialmente la operación.

Perspectivas de Producción y el Rol Clave de Fourmile

Mirando al futuro, Barrick anticipa para 2026 una producción de oro en un rango de 2,90 a 3,25 millones de onzas. En 2025, la producción ajustada (excluyendo los activos vendidos Hemlo y Tongon) fue de 3,03 millones de onzas. Para el cobre, la guía de producción se sitúa entre 190.000 y 220.000 toneladas, con un AISC estimado entre 3,45 y 3,75 dólares por libra.

El proyecto Fourmile se consolida como un pilar de crecimiento fundamental. Barrick ha anunciado la segunda duplicación consecutiva de sus recursos de oro en el yacimiento, con 2,6 millones de onzas en la categoría "indicated" y 13 millones en "inferred". La inversión en perforación para 2026 está presupuestada entre 150 y 160 millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 91 millones de 2025. El acceso mediante el declive Bullion Hill avanza según lo previsto, con el inicio del desarrollo minero planeado para el cuarto trimestre de 2026.

Adicionalmente, Barrick informó el 27 de febrero de la publicación de su Informe Anual 2025 y de otros documentos regulatorios, así como de la presentación de informes técnicos NI 43-101 para Pueblo Viejo y Kibali.

El devenir de 2026 estará determinado en gran medida por la capacidad de Barrick para avanzar en su proyecto de IPO dentro del cronograma previsto y por la evolución que tome su disputa con Newmont en Nevada.

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