Barrick Gold: Un Brillante Rendimiento Sombreado por Desafíos
18.03.2026 - 10:55:22 | boerse-global.de
La acción de Barrick Gold ha protagonizado una notable apreciación del 61% en el último semestre, impulsada por el repunte del precio del oro y unos sólidos resultados trimestrales. Sin embargo, los inversores observan ahora cómo surgen nubarrones que podrían complicar el camino futuro. El aumento de los costes de producción, una disputa creciente con su socio Newmont y los planes de una compleja escisión corporativa marcan la agenda inmediata de la minera.
Un panorama financiero mixto: Flujos sólidos frente a presiones de costes
Los resultados del cuarto trimestre de 2025 ofrecieron cifras contundentes: 6.000 millones de dólares en ingresos, un flujo de caja operativo de 2.730 millones y un flujo de caja libre de 1.620 millones. No obstante, detrás de estos números se esconden presiones alcistas en los costes que están captando la atención del mercado.
En ese último trimestre, los costes operativos totales por onza de oro aumentaron aproximadamente un 15% interanual. La métrica integral All-in Sustaining Costs (AISC) registró un incremento del 9%. Para el ejercicio 2026, la compañía anticipa un rango de AISC entre 1.760 y 1.950 dólares por onza, lo que supone, en su punto medio, otro repunte significativo. Barrick atribuye esta tendencia a leyes de mineral más bajas, el encarecimiento de los insumos y la reanudación de las operaciones en la mina Loulo-Gounkoto en Malí, tras recuperar el control en diciembre de 2025.
En cuanto a la producción, la guía para 2026 se sitúa en un rango de 2,90 a 3,25 millones de onzas de oro, ligeramente por debajo de los 3,03 millones ajustados del año anterior.
El proyecto Fourmile y la polémica escisión
El centro de la estrategia de crecimiento de Barrick es su proyecto Fourmile en Nevada, de su propiedad al 100% y con un potencial anual de hasta 750.000 onzas. Este yacimiento, con leyes excepcionalmente altas de alrededor de 17 gramos por tonelada, ha duplicado su base de recursos por segundo año consecutivo, alcanzando 2,6 millones de onzas en recursos indicados y 13 millones en recursos inferidos. El presupuesto de perforación para Fourmile se incrementará sustancialmente en 2026, hasta los 150-160 millones de dólares, frente a los 91 millones del año previo.
Fourmile es también la pieza angular de un ambicioso plan: la salida a bolsa de una nueva entidad, denominada internamente "NewCo". Esta empresa agruparía los activos auríferos norteamericanos de Barrick, incluyendo su participación del 61,5% en la joint venture Nevada Gold Mines con Newmont, así como la mina Pueblo Viejo. El objetivo es completar la Oferta Pública Inicial (IPO) antes de finales de 2026.
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Es precisamente aquí donde se concentra el principal riesgo. Newmont ha enviado a Barrick una notificación por presunta violación contractual, acusándola de haber desviado recursos de la operación conjunta para beneficiar a su proyecto Fourmile en solitario. Además, Newmont posee un derecho de tanteo sobre la participación de Barrick en Nevada Gold Mines, una potestad que podría complicar enormemente el proceso de la IPO.
Valoración y perspectivas críticas para 2026
A pesar del fuerte rendimiento bursátil, Barrick cotiza con un ratio precio-beneficio forward de 12,4, lo que representa un descuento de aproximadamente el 8% frente al promedio del sector y también respecto a competidores como Agnico Eagle, Newmont y Kinross Gold. Esto sugiere que el mercado ya está descontando las incertidumbres relacionadas con la escisión y el conflicto con Newmont.
La evolución durante la segunda mitad de 2026 dependerá de dos factores clave. En primer lugar, de la capacidad de Barrick para estabilizar las operaciones en Malí sin nuevos conflictos con el gobierno de Bamako. En segundo lugar, de que el acceso principal al yacimiento Fourmile a través del "Bullion Hill Decline" pueda iniciarse según lo previsto en el cuarto trimestre de 2026. La propia IPO, por su parte, sigue sujeta a condiciones de mercado, aprobaciones regulatorias y la decisión final del consejo de administración.
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