Barrick Gold: La subida del oro no frena la presión sobre sus márgenes

A pesar de máximos del oro, Barrick lucha con costos por energía volátil. Su estrategia combina control de gastos y una OPV de activos en EE.UU. y República Dominicana para desbloquear valor.

A pesar de que el precio del oro marca máximos históricos, la gigante minera Barrick Gold enfrenta un desafío persistente: el crecimiento de sus costos está erosionando los beneficios. La compañía navega en un entorno de volatilidad energética y riesgos geopolíticos, mientras avanza con una importante operación bursátil para desbloquear valor.

Una estrategia dual: disciplina de costos y reestructuración

Frente a este escenario, la industria minera del oro ha pivotado su enfoque. La prioridad ya no es la expansión agresiva, sino el control estricto de los gastos. Barrick no es la excepción. El principal indicador de su eficiencia, los Costos Totales de Sostenibilidad (AISC), se sitúan para 2026 en un rango estimado entre 1.760 y 1.950 dólares por onza. Este incremento tiene un motor claro: el precio del diésel, que se ha disparado debido al cierre prolongado del Estrecho de Ormuz y la consiguiente inestabilidad en los mercados energéticos. En la práctica, una porción significativa del aumento en el valor del oro se diluye antes de que el metal llegue a la planta de procesamiento.

Paralelamente, la empresa está ejecutando un movimiento estratégico. Para aislar sus activos más estables de las jurisdicciones consideradas de mayor riesgo, ha encargado a Goldman Sachs que lidere la salida a bolsa de sus operaciones en Norteamérica. Este vehículo, denominado internamente "NewCo", agruparía activos de primer nivel en Estados Unidos y República Dominicana, con una valoración potencial que superaría los 60.000 millones de dólares. El conocido banquero de inversiones Michael Klein también participa como asesor en la operación.

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Panorama operativo: luces y sombras en los proyectos

El desempeño en los yacimientos presenta un balance desigual. Por un lado, el complejo Loulo-Gounkoto en Malí, del que Barrick recuperó el control a finales de 2025, se perfila como un pilar clave para la generación de caja libre en 2026, con una producción proyectada de entre 260.000 y 290.000 onzas.

Por otro lado, el proyecto de cobre y oro Reko Diq, en Pakistán, enfrenta obstáculos. Debido al aumento de las preocupaciones de seguridad en la región, Barrick ha extendido la fase de revisión exhaustiva del proyecto hasta mediados de 2027. Esta demora implicará, con toda probabilidad, un incremento sustancial sobre el presupuesto de capital inicialmente comunicado, aunque aún no se han proporcionado cifras concretas.

La reacción del mercado y el camino a seguir

La cotización de la acción de Barrick refleja esta tensión. Si bien se mantiene aproximadamente un 17% por encima de su media móvil de 200 días, ha perdido cerca de una quinta parte de su valor desde el máximo que registró en enero. La capacidad de la empresa para recuperar la confianza de los inversores dependerá, en gran medida, de dos factores: su éxito en contener la espiral de costos y la ejecución efectiva de la proyectada OPV de sus activos norteamericanos. El mercado observa si la estrategia dual será suficiente para que la compañía se beneficie plenamente de los precios récord del oro.

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