Barrick Gold: La estrategia de la minera ante un entorno complejo

La corrección del oro y la plata, junto con el aumento de costes y contratiempos operativos, presionan los márgenes de Barrick. La minera acelera su giro hacia el cobre para diversificar.

El desplome en las cotizaciones de los metales preciosos está impactando con fuerza los resultados de Barrick Gold. El valor del papel del gigante minero se ha visto afectado por la corrección del oro y la plata desde sus máximos recientes, en un contexto donde los crecientes costes de producción y ciertos contratiempos operativos obligan a revisar los calendarios de algunos proyectos clave.

El principal motor de esta corrección bursátil, que ha supuesto una caída de más del 18% desde mediados de marzo, es el entorno macroeconómico. El temor a un repunte inflacionario y al alza en los precios del petróleo está impulsando una rotación de inversores desde el oro hacia la renta fija. Como consecuencia, la cotización del metal amarillo se ha abaratado aproximadamente un 11,5%.

Presión sobre costes y producción

La situación se ve agravada por factores internos. Durante el cuarto trimestre, la producción consolidada de oro de Barrick se contrajo un 19%. Para el ejercicio en curso de 2026, la compañía anticipa unos costes integrales de sostenimiento (AISC) notablemente más elevados, en un rango de entre 1.760 y 1.950 dólares estadounidenses por onza. El deterioro de las leyes del mineral y el encarecimiento de los suministros están presionando cada vez más los márgenes de beneficio.

Frente a esta dependencia del oro, la estrategia del grupo pasa por intensificar su giro hacia los metales industriales. El objetivo es que el cobre contribuya hasta con un 40% del beneficio operativo (EBITDA) para el año 2030. Un pilar fundamental en este plan es la expansión de la mina Lumwana en Zambia, una inversión de 2.000 millones de dólares que, en estos momentos, se encuentra ligeramente por delante del cronograma previsto.

No obstante, otro proyecto estratégico enfrenta dificultades. En la iniciativa Reko Diq en Pakistán, una serie de incidentes de seguridad recientes ha forzado a la dirección a emprender una revisión exhaustiva. Están bajo escrutinio tanto las medidas de protección como el calendario de ejecución y el presupuesto de capital. Este proceso podría retrasar el objetivo de alcanzar la primera producción a finales de 2028.

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Firmeza en la inversión y política de capital

A pesar del viento en contra actual, Barrick mantiene un fuerte compromiso con la inversión a largo plazo. El presupuesto de exploración para el proyecto de alto grado Fourmile, en Nevada, aumentará hasta los 160 millones de dólares en 2026. Los recursos indicados en ese yacimiento se han duplicado por segundo año consecutivo, unos avances que resultan cruciales para la escisión planeada del negocio en Norteamérica.

Desde el punto de vista financiero, la empresa muestra una posición sólida. Tras recomprar acciones por valor de 1.500 millones de dólares el año pasado, ha implementado una nueva política de dividendos que destina el 50% del flujo de caja libre a los accionistas. Este reparto se sustenta en las perspectivas de beneficios que manejan los analistas, quienes prevén un crecimiento neto destacado para 2026 y 2027 del 49,6% y del 19,1%, respectivamente, reforzando así el panorama fundamental más allá de la volatilidad a corto plazo de los metales preciosos.

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