Apple presenta resultados con el 15% de crecimiento asegurado, pero los aranceles y el adiós de Cook marcan el guión

Apple publica cuentas del segundo trimestre fiscal con ingresos previstos de 109.700 millones de dólares, repunte del iPhone en China y presión arancelaria sobre márgenes.

Mañana, 30 de abril, Apple publica sus cuentas del segundo trimestre fiscal de 2026, y la cita lleja cargada de expectativas, incertidumbre arancelaria y un relevo histórico en la cúpula. El consenso de 31 analistas apunta a unos ingresos de aproximadamente 109.700 millones de dólares, un avance cercano al 15% interanual, mientras que el beneficio por acción se situaría en 1,95 dólares, lo que representa un repunte del 18%. La propia compañía ya anticipó un crecimiento de entre el 13% y el 16%, lo que se traduce en una horquilla de 108.000 a 110.000 millones.

El trimestre anterior dejó el listón muy alto: Apple facturó 143.800 millones de dólares, un récord histórico, y superó las estimaciones de BPA en un 6,4%. Pero ahora el foco no está solo en las cifras pasadas, sino en los riesgos que acechan al negocio y en el mensaje que lanzará la dirección sobre los próximos meses.

El iPhone resurge en China mientras los servicios sostienen los márgenes

El segmento estrella, el iPhone, podría generar unos 56.500 millones de dólares en ventas, según las previsiones. El empuje llega desde China, donde el mercado de smartphones se contrajo un 4% en las primeras nueve semanas del año, pero las ventas del teléfono de Apple repuntaron un 23%. Las subvenciones estatales y los acuerdos de suministro anticipados con proveedores como Samsung explican en buena medida esa resistencia.

Paralelamente, el negocio de servicios se consolida como el verdadero motor de rentabilidad. Con unos ingresos esperados de unos 30.000 millones de dólares y un margen bruto superior al 70%, esta división aporta casi la mitad del beneficio bruto total del grupo, pese a representar menos de un tercio de la facturación. Esa solidez ayuda a contrarrestar la presión sobre los márgenes del hardware.

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Aranceles, componentes y el coste de la memoria disparado

El principal quebradero de cabeza para la compañía sigue siendo la evolución de los márgenes. En el trimestre anterior, Apple absorbió 1.400 millones de dólares en costes arancelarios. Desde entonces, el Tribunal Supremo tumbó ciertos aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), pero las nuevas investigaciones en virtud de la Sección 301 sobre la fabricación en China han reabierto la incertidumbre. A esto se suman los crecientes costes de los componentes de almacenamiento, que el director financiero, Kevan Parekh, ya calificó como un viento en contra creciente, y un cuello de botella en el suministro cuyo impacto en los márgenes será especialmente visible en el trimestre de marzo.

La crisis de los semiconductores de memoria es particularmente aguda: los precios de la DRAM se han disparado un 160% interanual, y los de la NAND, un 80%. Para la mayoría de los fabricantes de smartphones, esto supone una merma directa en los márgenes. Sin embargo, los analistas de UBS consideran que Apple está mejor posicionada que sus rivales Android, gracias a una gestión de la cadena de suministro que aseguró con antelación componentes críticos para el iPhone 17 y los nuevos modelos de Mac.

El relevo de Cook y las dudas sobre la valoración

El anuncio del relevo en la cúpula ha añadido un factor inédito a la ecuación. Tim Cook pasará a ser presidente ejecutivo del consejo el 1 de septiembre de 2026, y John Ternus asumirá el cargo de consejero delegado. La noticia provocó una caída del 2,52% en la cotización el día del anuncio. El título se cambia ahora a 231,85 euros, un 6% por debajo de su máximo de 52 semanas.

La valoración también genera debate. La relación precio-beneficio se sitúa en 34 veces, muy por encima de la mediana de los últimos cinco años, que ronda las 30 veces. Y en el entorno previo a la publicación de resultados, se han registrado ventas de insiders por un total de 24,6 millones de dólares, con operaciones de Cook y de la vicepresidenta sénior Deirdre O'Brien. Aunque este tipo de transacciones pueden ser rutinarias, en un contexto de valoración elevada no pasan desapercibidas.

El verdadero termómetro: el guidance para el tercer trimestre

Históricamente, lo que más mueve el precio de la acción de Apple no es el resultado del segundo trimestre, sino las perspectivas para el tercero. Un comentario que apunte a una aceleración hacia el ciclo del iPhone 18 podría reajustar la valoración al alza. Goldman Sachs y Bank of America mantienen precios objetivo de 330 y 325 dólares respectivamente, con recomendaciones de compra. El consenso de 42 analistas sitúa el precio objetivo en 305,81 dólares, un 12% por encima del nivel actual.

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UBS ya ha elevado su previsión de ingresos para el trimestre en curso (hasta junio) un 4%, hasta los 102.000 millones de dólares, apoyada en unas expectativas de volumen de iPhone de 50,3 millones de unidades. El margen bruto del grupo se movería entre el 47% y el 49%.

En la conferencia con analistas de mañana, Cook y Parekh compartirán el micrófono. Lo que digan sobre los aranceles, los costes de los componentes y la demanda en los próximos meses pesará más que cualquier cifra concreta del balance. El mercado escuchará con atención, porque el guión de Apple para el resto del año se escribe ahora.

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