Amphenol: el rebote bursátil se topa con la resistencia técnica tras la salida de la lista de Bank of America

La junta ratifica la directiva, la acción rebota tras caída del 8% mensual. Ingresos suben 58% por IA, pero PER elevado y disputa fiscal en China lastran perspectivas.

La junta de accionistas de Amphenol, celebrada el pasado 21 de mayo en su sede de Wallingford, sirvió para apuntalar la continuidad en la cúpula directiva justo cuando el valor intenta recomponerse tras semanas de corrección. Los accionistas ratificaron la elección de ocho consejeros, confirmaron a Deloitte & Touche como auditor y dieron su visto bueno no vinculante a la remuneración del equipo directivo. Pero el movimiento de mayor calado fue el anunciado relevo en la presidencia: R. Adam Norwitt, hasta ahora presidente y consejero delegado, asume además la presidencia del consejo. Martin H. Loeffler abandona el órgano según lo previsto, mientras David P. Falck mantiene su puesto como consejero independiente líder. La señal es de continuidad, no de giro estratégico.

Sin embargo, el mercado lleva semanas digiriendo noticias menos tranquilizadoras para el valor. A mediados de mayo, Bank of America retiró Amphenol de su codiciada "US 1 List", que recoge las recomendaciones de compra más sólidas de la entidad. Casi al mismo tiempo, grandes gestoras como TD Private Client Wealth redujeron significativamente su exposición al título. La consecuencia fue un desplome mensual cercano al 8%, que solo encontró alivio el pasado viernes.

Ese viernes, la acción logró un rebote contundente. En la bolsa de Fráncfort, el título cerró a 114,14 euros, con una subida del 6,26% en la jornada y un avance semanal del 6,10%. Aun así, en el último mes acumula una pérdida del 8,16% y desde enero el retroceso alcanza el 4,28%. En Estados Unidos, el patrón fue similar: el valor terminó en 132,06 dólares, con un alza semanal del 5,65%, tras tocar un mínimo de 118,01 dólares el 19 de mayo y un máximo intradía de 132,59 dólares el viernes. La distancia con el máximo histórico se sitúa ahora en torno al 17%.

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Operativamente, la compañía no da señales de debilidad. En el primer trimestre, los ingresos se dispararon un 58%, hasta 7.620 millones de dólares. El negocio de centros de datos se duplicó en tasa interanual, impulsado por la demanda de inteligencia artificial. Para el trimestre en curso, la dirección prevé una facturación superior a los 8.000 millones de dólares. Para sostener ese ritmo, Amphenol ha colocado bonos sénior por 1.100 millones de euros a tipos atractivos del 3,375% y el 3,875%, cuyo objetivo es sustituir deuda a corto plazo.

Pero el crecimiento tiene su precio. El PER se sitúa en 38 veces, por encima de la media histórica, aunque por debajo de otros valores del sector que superan las 50 veces. El problema más acuciante es la fiscalidad: una disputa no resuelta con Hacienda en China ha generado un cargo extraordinario de 230 millones de dólares, que lastra la rentabilidad neta. Además, la exposición al segmento de TI y centros de datos representa ya el 41% de los ingresos totales. Mientras los gigantes tecnológicos sigan invirtiendo en infraestructura, la caja no dejará de crecer; pero si el clima inversor se enfría en 2027, el golpe sería sensible.

En el apartado de retribución al accionista, la compañía mantiene el pulso. El consejo aprobó a principios de mayo un dividendo trimestral de 0,25 dólares por acción, con pago previsto para el 15 de julio. En el primer trimestre, Amphenol recompró títulos propios por 178 millones de dólares y repartió 307 millones en dividendos, lo que suma una devolución de capital de casi 485 millones de dólares. Son cifras que demuestran margen de maniobra, aunque no ocultan el debate sobre la valoración.

Técnicamente, el rebote del viernes se enfrenta a una resistencia clave en la zona de 132-135 dólares —equivalente a unos 115-117 euros—. La acción cotiza prácticamente sobre su media móvil de 200 sesiones, en 114,23 euros, y por debajo de la de 50, en 115,75 euros. El RSI, en 42,8, no indica ni sobrecompra ni sobreventa clara. El próximo examen es si el título logra superar esa barrera a corto plazo; si fracasa, el repunte del viernes quedará como un simple respiro tras un mes de pérdidas.

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