Amazon se enfrenta al juicio de Wall Street: la brecha de 5.000 millones en sus previsiones siembra dudas

Amazon presenta resultados del primer trimestre con un amplio rango de beneficio operativo. El foco está en AWS y su crecimiento impulsado por IA, mientras los aranceles presionan al comercio minorista.

El gigante del comercio electrónico y la computación en la nube se prepara para presentar sus cuentas del primer trimestre de 2026 esta misma tarde, y el ambiente en los mercados es de expectación contenida. La compañía que dirige Andy Jassy ha fijado un rango de beneficio operativo inusualmente amplio, de entre 16.500 y 21.500 millones de dólares, una horquilla de 5.000 millones que ha despertado la inquietud entre los inversores. Esa dispersión refleja la incertidumbre que rodea a un negocio partido en dos: por un lado, la nube impulsada por la inteligencia artificial; por el otro, el comercio minorista, castigado por los aranceles.

La facturación prevista para el trimestre se sitúa en torno a los 177.000 millones de dólares, según el consenso de los analistas. Pero el foco principal estará en Amazon Web Services (AWS), la joya de la corona tecnológica. Los expertos calculan que la división de cloud generará unos ingresos de aproximadamente 37.000 millones de dólares, lo que supondría un avance cercano al 25% interanual. La cuestión clave es si ese crecimiento se traduce en márgenes sólidos: las estimaciones apuntan a una rentabilidad operativa de casi el 36%, aunque las divergencias entre casas de análisis son notables, señal de que el mercado aún no tiene claro hasta qué punto la demanda de inteligencia artificial se está materializando a corto plazo.

Mizuho ha sido uno de los bancos que ha movido ficha antes de la publicación. El analista Lloyd Walmsley elevó el precio objetivo de la acción de 315 a 325 dólares, con una recomendación de "outperform". En su opinión, Amazon es el eje central de la era de la IA, y las alianzas con gigantes como Meta, OpenAI y Anthropic apuntalan esa tesis. El potencial alcista que ve la firma nipona ronda el 25% desde los niveles actuales de cotización. Además, Walmsley pone el acento en los procesadores Trainium, los chips diseñados por la propia Amazon, cuya demanda crece con fuerza y se perfila como un pilar para la escalabilidad futura de la compañía.

Sin embargo, no todo son luces en el horizonte. La división minorista afronta vientos de cara considerables. Jassy ya advirtió en enero de que los aranceles más elevados acabarían trasladándose a los precios finales. Para ganar tiempo, Amazon ha recurrido a compras masivas de inventario, una estrategia que inmoviliza capital a corto plazo. Las previsiones sobre el margen operativo del comercio electrónico en Norteamérica son un auténtico abanico: van desde menos del 1% hasta casi el 8%, lo que da una idea de la disparidad de criterios entre los analistas. El reciente fallo del Tribunal Supremo alivió parcialmente la presión arancelaria, pero el panorama comercial sigue siendo confuso.

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En paralelo, las cifras de inversión son mareantes. Amazon ha anunciado un desembolso cercano a los 200.000 millones de dólares para este año, destinados en su mayoría a la construcción de centros de datos. Algunas proyecciones elevan esa cifra hasta los 250.000 millones para 2027. Jassy ha asegurado que estos gastos se monetizarán a lo largo de varios ejercicios, pero el mercado estará muy atento a si los resultados del trimestre justifican semejante apuesta. El negocio publicitario, por su parte, sigue generando ingresos estables que ayudan a suavizar el impacto de las inversiones masivas.

Pese a las dudas, la acción se mantiene firme. A 222,20 euros, el título cotiza apenas un suspiro por debajo de su máximo de 52 semanas, los 225,40 euros, y acumula una revalorización cercana al 15% en lo que va de año. El mercado de opciones descarta movimientos bruscos tras la publicación: la volatilidad implícita apunta a una oscilación de aproximadamente el 4%, muy por debajo de la media histórica. Eso sugiere que los inversores no esperan sorpresas mayúsculas, aunque la horquilla de beneficios de la propia compañía invita a la prudencia.

Entre los movimientos destacados de última hora, Cathie Wood, la gestora de ARK Invest, ha aprovechado para incrementar su exposición al valor. Su firma compró acciones de Amazon por valor de casi 74 millones de dólares justo antes de la presentación de resultados, mientras se deshacía de títulos de AMD. En el lado opuesto, el propio Jassy vendió 31.000 acciones a mediados de abril, una operación que algunos analistas interpretan como una toma de beneficios rutinaria, pero que no pasa desapercibida.

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Los analistas, en su mayoría, mantienen el optimismo. Stephen Ju, de UBS, elevó su precio objetivo hasta los 304 dólares, destacando los acuerdos con Anthropic y OpenAI. Evercore, por su parte, anticipa unas cifras trimestrales sólidas, aunque advierte de que las perspectivas para el verano podrían ser más moderadas. La cita definitiva será esta noche, a las 23:30 hora peninsular española, cuando el equipo directivo desglose los números en la conferencia con analistas. Hasta entonces, la brecha de 5.000 millones seguirá siendo el centro de todas las miradas.

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