Amazon logra el visto bueno del Pentágono para sus sistemas de IA en redes clasificadas, pero el mercado pone el foco en la sangría de caja

AWS logra autorización del Pentágono para IA en redes de máxima seguridad, pero los resultados trimestrales muestran una hemorragia de efectivo que hunde la acción un 2%.

El gigante del comercio electrónico y la computación en la nube cierra una semana histórica con un doble filo. Por un lado, el Departamento de Defensa de Estados Unidos ha autorizado a Amazon Web Services (AWS) a operar sus sistemas de inteligencia artificial en las redes de máxima seguridad, los niveles Impact Level 6 y 7. Por otro, los resultados del primer trimestre de 2026, aunque brillantes en términos de ingresos y márgenes, han dejado al descubierto una hemorragia de efectivo que ha provocado un retroceso de la acción del 2% en el aftermarket.

El Pentágono abre sus puertas a la nube de Amazon

La autorización, conocida al cierre del jueves, supone un espaldarazo estratégico para AWS. El Pentágono busca acelerar el análisis de datos y la toma de decisiones en el campo de batalla, y ha confiado en la plataforma de Amazon, junto a las de Nvidia y Microsoft, para lograrlo. Este movimiento coloca a la compañía en una posición privilegiada dentro del creciente mercado de la inteligencia artificial aplicada a la defensa.

Este nuevo contrato gubernamental se suma a un trimestre ya de por sí excepcional para la nube de Amazon. AWS elevó sus ingresos un 28% en el primer trimestre, hasta rozar los 38.000 millones de dólares, su ritmo de crecimiento más rápido en más de tres años. El conjunto del grupo, por su parte, facturó 181.500 millones de dólares, un 17% más que en el mismo periodo del año anterior.

Márgenes de récord... con truco

El margen operativo de Amazon alcanzó el 13,1%, el nivel más alto de su historia. Sin embargo, la euforia se desinfla al analizar el beneficio neto con lupa. La compañía registró un beneficio antes de impuestos de casi 17.000 millones de dólares, una cifra que procede casi en su totalidad de la revalorización de su participación en la startup de inteligencia artificial Anthropic. Tras una nueva ronda de financiación, el valor de ese paquete accionarial se ha disparado.

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Excluyendo este efecto contable, el beneficio ajustado por acción se situó en 1,56 dólares, ligeramente por debajo de los 1,60 dólares que esperaban los analistas. El beneficio neto total, incluyendo el impacto de Anthropic, se disparó hasta los 30.300 millones de dólares, de los cuales 16.800 millones corresponden a ganancias contables por esa misma participación. Pese al ruido, el beneficio operativo subyacente creció un sólido 38% interanual.

AWS, el motor que tira del grupo

La división de cloud computing sigue siendo la joya de la corona. AWS aportó 14.200 millones de dólares al beneficio operativo del grupo, lo que representa el 59% del total. Su cartera de pedidos alcanzó un récord de 364.000 millones de dólares, una cifra que ni siquiera incluye los macrocontratos firmados en las últimas semanas. OpenAI ha ampliado su uso de AWS en 100.000 millones de dólares, mientras que Meta ha realizado un pedido masivo de procesadores Graviton5 para sus propias aplicaciones de inteligencia artificial.

El negocio de chips propios de Amazon también emerge como un motor de crecimiento. La división de procesadores personalizados ya supera una tasa de ingresos anualizada de 20.000 millones de dólares. Según el consejero delegado, Andy Jassy, la próxima generación de los chips Trainium está prácticamente vendida en su totalidad. La compañía cuenta con compromisos vinculantes por valor de 225.000 millones de dólares para sus chips de IA, con clientes como OpenAI, Uber y la propia Anthropic.

El precio del crecimiento: 60.000 millones en inversiones

Aquí llega la cara menos amable de la historia. El flujo de caja libre se desplomó de 25.900 millones de dólares a apenas 1.200 millones. La causa son las inversiones masivas en infraestructura para inteligencia artificial. Amazon destinó casi 60.000 millones de dólares adicionales a activos fijos, principalmente nuevos centros de datos y chips. Para el conjunto del año, la compañía prevé un desembolso cercano a los 200.000 millones de dólares.

Jassy defiende esta estrategia con vehemencia. Sostiene que los actuales flujos de salida de efectivo son la base para beneficios futuros, ya que los centros de datos tienen una vida útil superior a los 30 años. Sin embargo, la deuda a largo plazo ha escalado hasta los 119.100 millones de dólares, lo que añade presión sobre la generación de caja futura.

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Perspectivas y reacciones en Wall Street

Para el segundo trimestre, Amazon espera unos ingresos de entre 194.000 y 199.000 millones de dólares, una horquilla que supera las estimaciones del consenso. El beneficio operativo previsto alcanza hasta los 24.000 millones de dólares. La compañía confía en que el Prime Day, que se celebrará durante este trimestre, impulse las ventas.

La reacción de los analistas ha sido mayoritariamente positiva. Al menos 14 casas de análisis elevaron sus precios objetivo tras la publicación de resultados. Benchmark pasó de 275 a 370 dólares; TD Cowen fijó un nuevo objetivo en 350 dólares; Canaccord Genuity lo elevó de 300 a 330 dólares; y Goldman Sachs lo situó en 325 dólares.

La acción cerró la sesión en 264,06 dólares, lejos de su máximo histórico de abril. El mercado deberá decidir si la abultada cartera de pedidos y el liderazgo en la nube compensan el enorme esfuerzo inversor. Amazon ha demostrado que puede ganar más dinero que nunca, pero también que quemar efectivo a un ritmo sin precedentes. La pregunta es si la estrategia dará sus frutos antes de que la paciencia de los inversores se agote.

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