Amazon: La paradoja del crecimiento impulsado por la inteligencia artificial

El fuerte gasto en IA y centros de datos hunde el flujo de caja libre de Amazon un 77%, eclipsando el sólido crecimiento de AWS y generando una 'Cruz de la Muerte' en el gráfico bursátil.

La división de computación en la nube de Amazon, AWS, registra en la actualidad su ritmo de expansión más acelerado en un trienio. Sin embargo, esta noticia positiva se ve ensombrecida por una fuerte contracción en el flujo de caja libre, un dato que ha generado inquietud entre los inversores y que explica la caída de aproximadamente un 9% en la cotización de la acción desde enero, a pesar de los sólidos resultados operativos.

Una presión sin precedentes sobre la liquidez

El detonante de esta situación se encuentra en el masivo programa de inversiones de la compañía. Durante el ejercicio 2025, Amazon destinó 131.800 millones de dólares a gastos de capital, una cifra que casi duplica la del año anterior. Al contrastar esta salida de efectivo con un flujo de caja operativo de 139.500 millones de dólares, el resultado es un flujo de caja libre de apenas 7.700 millones. Esto representa un descenso cercano al 77% interanual.

Las perspectivas para 2026 apuntan a un desembolso aún mayor, con inversiones planificadas de alrededor de 200.000 millones de dólares. La mayor parte de estos fondos se destinará a la construcción de centros de datos para AWS, el despliegue de infraestructura de red y, de forma muy significativa, al desarrollo de capacidades de inteligencia artificial. Este nivel de gasto compromete de manera considerable la posibilidad de una ampliación sustancial de los márgenes en el corto y medio plazo.

El robusto desempeño operativo no calma al mercado

Desde un punto de vista comercial, los fundamentos de Amazon siguen siendo sólidos. En el cuarto trimestre de 2025, la facturación global alcanzó los 213.400 millones de dólares, lo que supone un incremento del doce por ciento. El resultado operativo se situó en 25.000 millones de dólares.

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Por su parte, AWS muestra una cartera de pedidos pendientes (backlog) valorada en 244.000 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 40% en comparación con el ejercicio precedente. Mientras tanto, la división interna de chips, centrada en los procesadores Graviton y Trainium, ya supera una tasa de ingresos anualizada de 10.000 millones de dólares. Graviton, en concreto, crece a un ritmo superior al 50% anual y es utilizado por más del 90% de los mil mayores clientes de AWS.

La pregunta clave para los analistas es si este dinamismo justificará el previsible valle en el flujo de caja durante los próximos dos años. El mercado espera, sobre todo, una señal clara de la dirección ejecutiva confirmando que 2026 marcará el punto más bajo en esta métrica y que el crecimiento de AWS se mantendrá en, o por encima, del 24%.

El gráfico técnico refleja el pesimismo

La incertidumbre se ha materializado en los gráficos bursátiles. En marzo de 2026 se formó una figura técnica conocida como "Cruz de la Muerte" (Death Cross), donde la media móvil de 50 días cayó por debajo de la media de 200 días. Este patrón suele interpretarse como una señal de alerta ante una posible presión bajista persistente.

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A principios de abril, el título cotizaba cerca de los 210 dólares, por debajo de ambas medias móviles (214,78 y 224,61 dólares, respectivamente). Esto la sitúa a una distancia de más del 17% de su máximo histórico de 254 dólares, registrado en noviembre de 2025.

La próxima prueba de fuego llegará el 30 de abril, con la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026. Amazon ha proporcionado una previsión de ingresos para este periodo entre 173.500 y 178.500 millones de dólares. La capacidad de la dirección para ofrecer indicaciones concretas sobre la recuperación del flujo de caja a partir de 2027 será, con toda probabilidad, el factor determinante para que la tendencia negativa en la cotización encuentre un suelo.

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