Amazon: El pulso entre el gasto récord y el crecimiento en la nube

Amazon presenta resultados clave el 29 de abril. Se analizará el impacto de su inversión de 200.000M$ en IA, el crecimiento de AWS y el desplome del cash flow libre.

La presentación de resultados del primer trimestre de 2026 por parte de Amazon, prevista para el 29 de abril, se perfila como un examen crucial para validar la estrategia más agresiva de inversión en su historia. El gigante del comercio electrónico y la computación en la nube ha desplegado un plan de gasto de 200.000 millones de dólares para este año, un aumento del 60% respecto a los 125.000 millones de 2025, concentrado en infraestructura de inteligencia artificial. Este esfuerzo financiero sin precedentes está redefiniendo su perfil de rentabilidad y pone el foco en la capacidad de su división AWS para mantener un impulso superior.

El crecimiento de AWS es el termómetro que todos los analistas observarán. En el cuarto trimestre de 2025, el brazo cloud de Amazon aceleró su expansión hasta el 24%, alcanzando unos ingresos de 35.600 millones de dólares. Su cartera de pedidos pendientes escaló hasta los 244.000 millones, un 40% más que el año anterior. Para el primer trimestre de 2026, la propia compañía proyecta un crecimiento de ingresos totales de entre el 11% y el 15%, situándose en una horquilla de 173.500 a 178.500 millones de dólares. Goldman Sachs, manteniendo su recomendación de compra a pesar de recortar ligeramente su precio objetivo a 275 dólares, anticipa un avance del 26% en los ingresos de AWS para este periodo.

Sin embargo, esta apuesta de capital está teniendo un impacto tangible en los flujos de caja. El cash flow libre se desplomó un 71% en los últimos doce meses, situándose en 11.200 millones de dólares. Este deterioro fue impulsado principalmente por un incremento de 50.700 millones de dólares en los gastos de capital. Algunos expertos no descartan que esta métrica pueda volverse negativa si los ingresos operativos no aceleran su ritmo lo suficientemente rápido. No obstante, el cash flow operativo de 2025 se mantuvo robusto, en 139.500 millones de dólares.

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Paralelamente a sus resultados, Amazon afronta otro hito financiero con el debut bursátil de X-Energy, la empresa de energía nuclear avanzada en la que es un socio estratégico. La salida a bolsa, programada en el Nasdaq bajo el ticker 'XE', busca recaudar hasta 814 millones de dólares, con un rango de precio por acción entre 16 y 19 dólares. Amazon, que lideró una ronda de financiación de 500 millones de dólares en la startup, se ha comprometido a comprar hasta cinco gigavatios de energía nuclear a X-Energy para 2039. La compañía, que facturó 109 millones de dólares el año pasado con Amazon y Dow Chemical como clientes principales, vio fracasar un intento previo de salida a bolsa mediante un SPAC en octubre de 2023.

Dentro de su ecosistema, otro negocio está ganando relevancia a gran velocidad: la división interna de semiconductores. Los chips Trainium y Graviton, inicialmente desarrollados para optimizar costes, han alcanzado una tasa de ingresos anualizada de 20.000 millones de dólares. La dirección aspira a llevar esta cifra a 50.000 millones a largo plazo, ampliando las ventas a clientes externos más allá de la infraestructura de AWS. Este movimiento podría alterar el panorama competitivo, con proyecciones que sugieren una reducción de la cuota de mercado de Nvidia hasta alrededor del 75% para finales de 2026, a medida que los grandes proveedores de nube intensifican el uso de sus propios diseños.

En el mercado, la acción de Amazon cotiza alrededor de los 211 euros, tras una revalorización de aproximadamente un 38% en los últimos doce meses y un avance del 9% desde enero. El consenso entre 44 analistas se mantiene en "Compra Fuerte", con un precio objetivo promedio de 284,30 dólares. La clave inmediata reside en si los ingresos por IA de AWS, que ya alcanzan los 15.000 millones de dólares en base anual, pueden escalar con la suficiente rapidez para justificar el ciclo de inversión más ambicioso de la compañía. El 29 de abril ofrecerá la primera gran respuesta.

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