Amazon: El impulso de la nube reaviva el optimismo analítico para 2026

Tras un 2025 decepcionante en bolsa, los analistas están volviendo a fijar su atención en Amazon con renovado interés. La clave de este resurgir del sentimiento positivo se encuentra en el desempeño de su división de computación en la nube, AWS, y en las perspectivas de valoración para el próximo ejercicio. No obstante, los elevados desembolsos de capital y los desafíos en áreas como la movilidad autónoma siguen siendo factores críticos en el análisis.

El banco de inversión Jefferies ha revisado recientemente su postura sobre el gigante del comercio electrónico, destacando una valoración que considera atractiva tras la debilidad relativa mostrada el año pasado. El núcleo de su tesis de inversión gira en torno a Amazon Web Services.

Principales hallazgos del análisis de Jefferies:

• El crecimiento de los ingresos de AWS se aceleró, pasando del 17% en el primer semestre de 2025 a un 20% en el tercer trimestre.
• Para 2026, la firma anticipa una expansión en la "franja media de los veinte puntos porcentuales".
• Se espera que la evolución del mercado de la inteligencia artificial, que transita desde el entrenamiento de modelos hacia la fase de inferencia operativa, juegue a favor de las fortalezas infraestructurales de AWS.

Los analistas subrayan que, aunque la percepción general sitúa a Amazon por detrás de Microsoft y Google en la carrera de la IA, el cambio hacia el despliegue de aplicaciones productivas beneficiaría precisamente a su plataforma en la nube, especializada en ofrecer potencia de cálculo robusta para inferencia.

Rentabilidad y valoración: Un giro esperado

Jefferies también pone el foco en las métricas de valoración y margen. Destaca un múltiplo de valor empresarial sobre EBITDA para 2026 de aproximadamente 12x. Paralelamente, proyecta una mejora en la rentabilidad operativa del grupo.

Proyecciones clave de margen y crecimiento:

• Margen operativo 2025: 11,2%
• Margen operativo esperado para 2026: 12,3%
• Crecimiento de ingresos totales: Se prevé que se modere, desde alrededor del 12% en 2025 hasta aproximadamente un 10% en 2026.

Esta mejora prevista en los márgenes, a pesar de una ralentización en el crecimiento del top line, se atribuye a la creciente ponderación de los ingresos por cloud, que son más rentables, dentro del mix del negocio. Según Jefferies, esto indicaría que las masivas inversiones en infraestructura e IA comenzarían finalmente a traducirse en una mayor eficiencia financiera.

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Otras voces del mercado: El potencial de la IA en el comercio

Otras firmas comparten este optimismo cauteloso. Evercore ISI reiteró el lunes su recomendación positiva para la acción, manteniendo un precio objetivo de 335 dólares. Su análisis enfatiza el impacto de la inteligencia artificial en el negocio principal de comercio minorista.

En concreto, los analistas de Evercore destacan el potencial del asistente de compras impulsado por IA "Rufus". Esta herramienta podría incrementar las tasas de conversión en la plataforma de venta online, mejorando así la eficiencia comercial y ofreciendo, en los próximos trimestres, palancas adicionales para los ingresos y beneficios del segmento.

Zoox: Un recordatorio de los desafíos de la movilidad autónoma

Fuera del núcleo del negocio, la subsidiaria de vehículos autónomos Zoox sigue siendo un área de observación. El 23 de diciembre de 2025, la NHTSA (Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en las Carreteras de EE.UU.) ordenó la retirada de 332 vehículos debido a un fallo de software en las funciones de conducción automatizada que podía provocar frenazos inesperados.

Aunque el volumen de unidades afectadas es limitado, el incidente ejemplifica los retos técnicos y regulatorios persistentes en este sector. Para los inversores, es un elemento más a considerar al evaluar las ambiciones de Amazon más allá de sus operaciones centrales.

De rezagado en 2025 a candidato a recuperación en 2026

El comportamiento bursátil de Amazon durante 2025 fue claramente inferior al del mercado amplio. Jefferies recuerda que el valor apenas apreció un 5% el año pasado, en contraste con la subida del 16% del S&P 500. Muchos inversores mostraron escepticismo ante los fuertes gastos en infraestructura de IA y cloud que no generaban retornos visibles a corto plazo.

Ahora, algunos analistas perciben a Amazon dentro del grupo de las "Magnificent 7" como un valor rezagado con potencial de recuperación para 2026. La dicotomía entre el negocio minorista, sujeto a ciclos económicos, y la división de cloud, de alto crecimiento, sigue siendo fundamental. Mientras el comercio minorista navega en un entorno macroeconómico complejo, el crecimiento de alrededor del 20% en AWS señala una dinámica positiva y una posible recuperación de cuota de mercado. Además, el enfoque parece estar virando hacia la eficiencia de márgenes más que hacia la mera expansión de ingresos, alineándose con la mayor prioridad que el sector tecnológico otorga actualmente a la rentabilidad.

Próximos catalizadores: El informe de resultados de enero

La mirada del mercado se dirige ahora al próximo informe trimestral, previsto para finales de enero, que revelará los datos clave de la temporada navideña. Los puntos que centrarán toda la atención son:

• La confirmación de las tasas de crecimiento de AWS.
• Las indicaciones sobre el presupuesto de inversiones para 2026.
• Cualquier guía sobre la evolución futura de los márgenes corporativos.

Con la cotización actual alrededor de los 226 dólares y varias casas de análisis manteniendo recomendaciones de compra con objetivos en la zona de los 300 dólares o superiores, la trayectoria futura del título dependerá esencialmente de que la aceleración en el negocio de la nube y la esperada mejora de rentabilidad se materialicen en las cuentas del inicio de año.

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