Amazon: el gigante del cloud se juega su credibilidad ante el aluvión de gastos y la sombra regulatoria
Published on 07/25/2026 at 02:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de Amazon acumula una caída del 14,26% desde su máximo histórico de 238,05 euros alcanzado en mayo, aunque en lo que va de año todavía conserva un avance del 3,63%. El viernes cerró en 204,10 euros, un nivel que deja el precio un 13,86% por debajo del pico de las 52 semanas. La capitalización bursátil ronda los 2.342,12 mil millones de euros, pero el ambiente entre los inversores dista de ser tranquilo.
El detonante más reciente del malestar llegó el jueves, cuando la acción perdió un 4,6% en Wall Street. El desplome no respondió a noticias propias de Amazon, sino al efecto contagio de los resultados de Alphabet y Tesla. Ambos gigantes tecnológicos sembraron dudas sobre la rentabilidad de las ingentes inversiones en inteligencia artificial. Alphabet anunció que sus desembolsos de capital (CapEx) para 2026 alcanzarán hasta 205.000 millones de dólares, una cifra que sitúa a Amazon en una horquilla similar, con unos 200.000 millones previstos. Jefferies ya ha alertado de que el creciente recurso a la deuda para financiar esta infraestructura eleva los riesgos crediticios del sector.
El cashflow se desploma mientras AWS crece
El impacto en las cuentas de Amazon es palpable. El flujo de caja libre de los últimos doce meses se ha hundido desde los 25.900 millones de dólares hasta unos exiguos 1.200 millones. La causa principal es el mastodóntico esfuerzo inversor en centros de datos y chips propios. Sin embargo, la nube sigue siendo el motor: AWS ingresó 37.600 millones en el primer trimestre, un 28% más interanual, y acumula un backlog de pedidos que, según las fuentes, oscila entre 364.000 y 485.000 millones de dólares. KeyBanc mantiene su recomendación de sobreponderar y ha elevado su previsión de crecimiento para AWS hasta el 31%, argumentando que la presión sobre los márgenes es transitoria y refleja la estrategia de Amazon por asegurarse el suministro de capacidad de computación para IA.
Los chips propios Trainium y Graviton ya generan ingresos anuales conjuntos superiores a 20.000 millones de dólares. Trainium cuenta con compromisos de compra por valor de 225.000 millones, entre ellos un macroencargo de Anthropic y otro de OpenAI. Si la dirección logra demostrar que esa cartera se traduce en facturación real, el precio objetivo medio de los analistas, fijado en 275,32 euros, supondría un potencial alcista cercano al 35% desde el cierre del viernes.
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El lado oscuro: márgenes decrecientes y consumo más frugal
Pero no todo son luces. Los rendimientos marginales de las inversiones en IA están disminuyendo. Según observadores del mercado, la rentabilidad adicional que genera cada nuevo dólar invertido en capacidad de inteligencia artificial es sensiblemente inferior a la del año pasado. Esta dinámica explica por qué el mercado castiga cualquier indicio de que el gasto se dispara sin una contrapartida clara en beneficios.
El Prime Day, que batió un récord de gasto online en EE.UU. con 26.400 millones de dólares, también dejó señales contradictorias. Aunque el incremento global fue del 9,3%, los datos por pedido y por hogar retrocedieron. Los consumidores comparan más precios y los competidores arañan cuota de mercado. Los analistas interpretan que la fortaleza del consumo agregado oculta una erosión en la lealtad hacia la plataforma.
Tres frentes regulatorios abiertos
A los problemas financieros se suma un escenario legal cada vez más denso. La Comisión Federal de Comercio (FTC) de EE.UU. tiene preparada una posible denuncia contra el negocio publicitario de Amazon, que se sumaría al procedimiento antimonopolio ya en curso sobre el mercado. La agencia podría resolver el caso este mismo verano, ya sea mediante demanda o acuerdo, aunque la decisión final requiere el voto de los comisarios. El juicio por el monopolio del marketplace no comenzaría antes de principios de 2027.
Paralelamente, un comité del Senado investiga supuestas interferencias chinas en la plataforma. Se examina si empleados en China ayudaron a vendedores a manipular el sistema para obtener ventajas indebidas. La investigación sobre gobernanza y cumplimiento normativo añade presión sobre la confianza de los inversores.
Reestructuración interna y nuevas exigencias de transparencia
Amazon ha respondido con medidas internas. Ha confirmado recortes en su división de inteligencia artificial general (AGI) y el cierre del laboratorio asociado, bajo la dirección de Peter DeSantis. Desde octubre, la compañía ha eliminado más de 30.000 puestos de trabajo. El objetivo declarado es concentrar recursos en iniciativas más cercanas al cliente.
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Desde este viernes, además, entran en vigor nuevas normas de transparencia para el marketplace. Los vendedores externos, que generan más del 60% de los ingresos del grupo, deberán etiquetar las imágenes generadas por IA que incluyan personas fotorrealistas. La medida responde a una ley del estado de Nueva York y prevé multas de hasta 5.000 dólares por infracción.
El momento de la verdad: últimos días de julio
El RSI de 14 días se sitúa en 38,2, lo que indica una zona de sobreventa. El precio cotiza por debajo de las medias de 50 y 100 sesiones, pero se mantiene ligeramente por encima de la de 200 días, en 202,35 euros. Esta configuración técnica deja margen para un rebote si las cifras del segundo trimestre, previstas para finales de julio, convencen al mercado.
Amazon ha proyectado unos ingresos de entre 194.000 y 199.000 millones de dólares para el periodo. La gran incógnita es si el backlog de AWS se está monetizando al ritmo necesario para justificar el gasto de capital. Si el management transmite confianza en la rentabilidad futura de la infraestructura, una rally de alivio podría llevar el título de vuelta hacia las medias superiores e incluso, en un escenario optimista, preparar el terreno para un nuevo asalto al récord histórico. Si, por el contrario, anticipa más presión sobre los márgenes o la FTC formaliza su denuncia publicitaria, el soporte de los 202 euros podría ceder y abrir la puerta a pérdidas más profundas.
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