Amazon: $200 Milliarden Capex für AI-Infrastruktur

Amazon steht vor der Veröffentlichung der Q1-Zahlen. Analysten erwarten starke AWS-Erlöse, während hohe Investitionen und Zollbelastungen die Margen unter Druck setzen.

Morgen öffnet Amazon die Bücher — und die Erwartungen sind hoch. Q1-Zahlen, ein milliardenschweres KI-Investitionsprogramm und frische Layoffs in vier Bundesstaaten treffen auf einen Markt, der jede Silbe der Guidance sezieren wird.

AWS als Zugpferd, KI als Versprechen

Den Auftakt machte heute ein Livestream-Event von AWS. Unter dem Titel „What's Next with AWS" diskutierten AWS-Chef Matt Garman, OpenAI-Vertreter und weitere Führungskräfte, wie KI-Agenten Geschäftsprozesse verändern. Neue Produkte und Plattformfunktionen wurden vorgestellt. Die Botschaft dahinter: AWS ist bereit für die nächste Wachstumsstufe.

Die Zahlen stützen diesen Anspruch. CEO Andy Jassy bestätigte Anfang April, dass der KI-Umsatz von AWS eine annualisierte Rate von 15 Milliarden Dollar überschritten hat. Das Auftragsvolumen lag zuletzt bei 244 Milliarden Dollar — ein Plus von 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Was der Markt erwartet

Der Konsens laut FactSet: 177,2 Milliarden Dollar Umsatz im ersten Quartal, ein Plus von 13 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll bei 1,63 Dollar liegen. Für AWS allein rechnen Analysten mit rund 36,8 Milliarden Dollar Umsatz.

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Zwei Analysten haben ihre Einschätzungen kurz vor dem Ergebnis konkretisiert:

• UBS, Stephen Ju — Kaufempfehlung, Kursziel 304 Dollar. Er erwartet 38 Prozent AWS-Wachstum 2026 und verweist auf neue Deals mit OpenAI und Anthropic, die das Auftragsvolumen um rund 200 Milliarden Dollar erhöhen könnten.
• Evercore, Mark Mahaney — Kaufempfehlung, Kursziel 285 Dollar. Er erwartet starke Q1-Zahlen, aber einen verhaltenen Ausblick auf Q2 — mit einem operativen Ergebnis möglicherweise unter den Markterwartungen.

Gegenwind durch Zölle und Kosten

Amazon plant für 2026 Investitionsausgaben von bis zu 200 Milliarden Dollar — fast ausschließlich für KI-Infrastruktur. Das entspricht einem Anstieg von rund 71 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die AWS-Marge für Q1 wird auf 35,7 Prozent geschätzt, nach 37,7 Prozent im Herbst 2025.

Zölle belasten das Geschäft spürbar. Amazon führt aktive Gespräche mit Lieferanten über Preisanpassungen infolge chinesischer Importzölle. Die Abschaffung der De-minimis-Regelung erhöht die Kosten im Drittanbieter-Marktplatz. Wie stark das die Margen drückt, dürfte ein zentrales Thema der Guidance sein.

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Parallel dazu verlieren heute rund 2.600 Mitarbeiter allein in Washington State ihren Job — darunter viele in Produkt- und Ingenieursbereichen. Weitere Entlassungen betreffen Standorte in Kalifornien, Maryland und New York, teils durch die Schließung von Amazon-Fresh-Filialen.

Kurs nahe Jahreshoch, Markt bullish positioniert

Die Aktie notiert bei rund 222 Euro und damit nur knapp unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 225,40 Euro. Seit Jahresbeginn hat sie fast 15 Prozent zugelegt. Das Put-Call-Verhältnis bei Amazon-Optionen liegt bei 0,62 — ein Zeichen für klare Aufwärtserwartungen. Die implizite Volatilität von rund 43 Prozent zeigt aber, dass der Markt eine deutliche Bewegung einpreist. Historisch bewegt sich die Aktie am ersten Tag nach Zahlen im Schnitt um 6,5 Prozent. Erschwerend kommt hinzu: Die Ergebnisse fallen auf denselben Tag wie die FOMC-Entscheidung. Zwei Kurstreiber auf einmal — in beide Richtungen.

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