Alphabet navega entre la ampliación de capital y la nueva regulación británica sobre los contenidos de IA

Accionistas de Alphabet debaten dilución por IA, supervisión de riesgos y nuevas herramientas para editores ante la presión de la CMA británica.

La junta de accionistas de Alphabet ha dejado sobre la mesa dos preguntas que los inversores no podrán ignorar: ¿cuánta dilución están dispuestos a tolerar en plena carrera por la inteligencia artificial? ¿Y qué nivel de supervisión exigen sobre el desarrollo de la IA? La reunión del viernes, cargada de propuestas sociales y de gobernanza, coincidió con el cierre de una colosal operación de financiación de más de 84.000 millones de dólares y con el lanzamiento de nuevas herramientas para editores, en un intento de apaciguar las tensiones que genera la IA generativa.

Los accionistas votaron una batería de propuestas inusualmente concretas: desde el consumo de agua de los centros de datos hasta la supervisión por parte del consejo de los riesgos de la IA, pasando por la desinformación generada por modelos y el uso de datos de terceros para el entrenamiento. El consejo recomendó rechazar todas las iniciativas. Las mayorías exactas no se conocen a cierre de la sesión, pero el simple hecho de que algunas propuestas hayan alcanzado un respaldo significativo ya envía una señal a la cúpula directiva. Los temas —infraestructura de IA, privacidad, riesgo de plataforma y huella energética— son exactamente los mismos que marcan la narrativa bursátil de Alphabet desde hace meses.

El punto más relevante desde el punto de vista del mercado era la ampliación del plan de acciones de 2021. La dirección solicitó autorización para añadir 200 millones de acciones clase C a la reserva, con el argumento de retener y atraer talento en un entorno competitivo. El contexto no podía ser peor: esa misma semana, Reuters informó de que Alphabet había elevado su oferta de acciones de 80.000 a 84.750 millones de dólares. El paquete incluye acciones ordinarias clase A y C, acciones preferentes convertibles y opciones de sobreadjudicación para los aseguradores. Los cierres estaban previstos para el 4 y 5 de junio. Aunque jurídicamente son dos operaciones distintas, para el accionista se traducen en la misma pregunta: ¿cuánta dilución asumirá para que Alphabet pueda financiar su despliegue de IA?

Justo un día antes de ese cierre, Google introdujo los Search Profiles: perfiles dedicados y enlazables para editores y creadores dentro de Google Search y Discover. La función permite a los editores mostrar sus artículos, vídeos y publicaciones sociales de forma agregada, y los usuarios pueden seguir directamente esas fuentes, lo que aumenta la probabilidad de que sus contenidos aparezcan en el feed personalizado de Discover. El despliegue comienza en Estados Unidos. La jugada no es menor: las respuestas generadas por IA están reconfigurando la economía del tráfico web. Si los editores reciben menos clics, su incentivo para producir contenido de calidad se reduce, y la calidad del buscador depende precisamente de ese ecosistema.

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Ese mismo 4 de junio, la autoridad británica de competencia (CMA) dio un paso que puede marcar un precedente. Exigió a Google que otorgue a los editores un control efectivo sobre el uso de sus contenidos en funciones de IA generativa: un mecanismo de exclusión voluntaria de AI Overviews, atribución clara con enlaces en los resultados generados por IA y métricas detalladas de interacción. Google dispone de nueve meses para implementarlo y deberá presentar informes de cumplimiento semestrales durante el primer año. Coincidiendo con la exigencia, la compañía lanzó nuevos informes de rendimiento en Search Console que muestran las impresiones dentro de funciones de IA —AI Overviews, AI Mode y Discover—. No es casualidad.

La presión regulatoria se suma a la financiera. El negocio de búsqueda de Google, su mayor fuente de ingresos publicitarios, creció un 19% en el primer trimestre de 2026. Lo que está en juego es enorme: las funciones de IA retienen a los usuarios dentro del ecosistema de Google, lo que favorece el engagement, pero las exclusiones de editores y las nuevas obligaciones de atribución podrían debilitar el flujo de contenido. De momento, ningún otro regulador ha seguido el ejemplo británico, pero la amenaza está ahí.

La acción cerró el viernes a 320,25 euros, con una caída del 0,12% en la jornada. En siete días acumula un descenso del 1,79% y en treinta días del 5,43%. Sin embargo, en el año sube casi un 19% y en doce meses un 118%. El RSI de 49,2 sugiere una posición neutral, sin sobrecompra. Los promedios móviles de 50 y 200 sesiones —303,83 y 262,11 euros respectivamente— quedan por debajo del precio actual, lo que indica que la tendencia alcista de largo plazo no se ha quebrado.

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Alphabet anunció en abril que elevaría su presupuesto de inversión para 2025 hasta los 180.000-190.000 millones de dólares. Según la compañía, los ingresos de la última financiación se destinarán a fines corporativos generales, incluida la infraestructura de IA y la capacidad informática global. Cuando se publiquen los resultados oficiales de la votación de la junta, se sabrá si los accionistas trataron las propuestas de gobernanza como un tema menor o si alguna cosechó un apoyo inesperado. Ese veredicto podría aumentar la presión sobre la directiva, si no ahora, sí en la próxima operación de capital.

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