Alphabet Desata su Tormenta Perfecta: Ingresos Récord, un Cloud que Desborda y la Sombra de un Juicio Antimonopolio

Alphabet supera expectativas con un beneficio neto de 62.580 millones, pero la IA canibaliza su negocio publicitario tradicional mientras Google Cloud se dispara un 63%.

El gigante tecnológico ha vuelto a desafiar a los escépticos. Alphabet presentó el miércoles unos resultados trimestrales que no solo superaron las expectativas, sino que pulverizaron cualquier pronóstico. El beneficio neto se disparó un 81% interanual, hasta los 62.580 millones de dólares, mientras que los ingresos alcanzaron los 109.900 millones, un 22% más que en el mismo periodo del año anterior. Es el undécimo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito para la compañía.

Sin embargo, bajo la superficie de estos números de vértigo, se esconde una paradoja que está redefiniendo el negocio publicitario de Google. El motor de crecimiento más potente —la inteligencia artificial— está canibalizando silenciosamente una de sus fuentes de ingresos más tradicionales.

El Cloud se Come el Mundo

El verdadero protagonista de la jornada fue Google Cloud. La división de computación en la nube disparó sus ingresos un 63% y casi triplicó su beneficio operativo, que se situó en 6.600 millones de dólares. La demanda de potencia de cálculo es tan voraz que supera la capacidad de la propia compañía. El consejero delegado, Sundar Pichai, admitió que los ingresos habrían sido aún mayores si hubieran podido ampliar la infraestructura con la rapidez necesaria.

La magnitud del negocio se refleja en el backlog de pedidos: la cartera de contratos pendientes de ejecutar se ha duplicado respecto al trimestre anterior, superando los 460.000 millones de dólares. Una cifra que garantiza ingresos recurrentes durante años y que justifica, a ojos del mercado, la estrategia de inversión masiva que está siguiendo la compañía.

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El Doble Filo de la IA en la Publicidad

Mientras el Cloud vuela, el negocio publicitario tradicional muestra una fractura que se agranda trimestre tras trimestre. Google Network —que engloba AdSense y el gestor de anuncios para publishers externos— registró una caída de ingresos del 4%, hasta los 6.970 millones de dólares. Es el tercer trimestre consecutivo de retroceso, y la tendencia se acelera: después de caídas del 2% y el 1% en los dos trimestres anteriores, el descenso se ha intensificado.

La causa no es operativa, sino estructural. Los resúmenes generados por inteligencia artificial de Google —que ya utilizan más de 2.000 millones de usuarios al mes— responden directamente a las consultas de búsqueda sin necesidad de hacer clic en enlaces externos. El usuario obtiene la respuesta en la propia página de resultados, lo que reduce drásticamente el tráfico hacia los sitios de terceros. Y son precisamente esos sitios los que colocan anuncios a través de la red de Google. El crecimiento de Search y la contracción de Network son, por tanto, dos caras de la misma moneda.

El negocio principal de búsquedas, sin embargo, no se resiente. Google Search creció un 19% y los ingresos publicitarios totales aumentaron un 16%, hasta los 77.300 millones de dólares. Es el cuarto trimestre consecutivo con tasas de crecimiento de doble dígito en este segmento. La máquina de hacer dinero sigue funcionando a pleno rendimiento, aunque su combustible esté cambiando de composición.

Inversión sin Límites y Recompensa en Bolsa

Para mantener el ritmo de crecimiento, Alphabet está dispuesta a vaciar la chequera. La previsión de gastos de capital para el conjunto del año se eleva hasta los 190.000 millones de dólares. Solo en el primer trimestre, la compañía invirtió 35.700 millones, un 107% más que en el mismo periodo de 2025. La mayor parte se ha destinado a servidores y centros de datos. La directora financiera, Anat Ashkenazi, ya ha adelantado que en 2027 los capex volverán a aumentar "significativamente".

El mercado, lejos de castigar esta sangría de efectivo, la ha premiado. La acción de Alphabet subió este jueves más de un 7%, hasta marcar un nuevo máximo de 52 semanas en 322,15 euros. En lo que va de año, el título acumula una revalorización cercana al 20%. Los analistas respaldan el movimiento: Truist elevó su precio objetivo hasta los 415 dólares, mientras que Cantor Fitzgerald inició la cobertura con una recomendación de compra.

Los accionistas también se benefician de esta bonanza. La compañía ha anunciado un aumento del dividendo trimestral hasta los 0,22 dólares por acción, un 5% más que en el trimestre anterior. El pago se realizará el próximo 15 de junio.

La Espada de Damocles Judicial

Pero no todo son luces en el horizonte de Alphabet. El negocio publicitario afronta una amenaza legal de primer orden. La jueza Leonie Brinkema dictaminó en abril de 2025 que Google ha monopolizado ilegalmente dos mercados: el de servidores publicitarios para publishers y el de intercambios de anuncios (ad exchanges). El Departamento de Justicia de Estados Unidos exige, entre otras medidas, la venta de AdX, la plataforma de intercambio de anuncios de la compañía.

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Aunque la jueza mostró una "considerable reticencia" a ordenar una desinversión completa durante los alegatos finales de noviembre de 2025, el fallo sigue pendiente. Si la decisión final obligara a una escisión, el impacto sería devastador para el segmento Network, que ya sufre la presión estructural de la IA. La resolución de este caso es, sin duda, la mayor incógnita jurídica que pesa sobre el futuro inmediato de Alphabet.

Más Allá del Negocio Principal

Fuera del núcleo del negocio, Alphabet sigue acumulando hitos. Waymo, su filial de vehículos autónomos, realiza ya 500.000 viajes sin conductor cada semana. Una cifra que demuestra el avance imparable de la tecnología y que abre una nueva vía de ingresos a largo plazo.

Toda la atención se centra ahora en la conferencia de desarrolladores Google I/O, que se celebrará el próximo 19 de mayo. Con una cartera de pedidos en la nube repleta, una base creciente de suscriptores de pago de inteligencia artificial y la maquinaria publicitaria aún en plena forma, Alphabet llega a la cita con un viento de cola que pocos competidores pueden igualar. El desafío, como siempre, será gestionar el éxito sin que las contradicciones internas acaben por desbordarlo.

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