Alibaba: ¿Una apuesta estratégica o una cortina de humo tras los malos resultados?

Los ingresos por IA y cloud de Alibaba crecen a tres dígitos, pero el beneficio neto cae un 67% por las fuertes inversiones. Joe Tsai defiende la ventaja energética de China.

El foro de desarrollo de China celebrado en Pekín el pasado domingo sirvió de escenario para Joe Tsai, quien lanzó un mensaje contundente: el país posee ventajas estructurales en el desarrollo de la inteligencia artificial que benefician directamente a Alibaba. Sin embargo, esta intervención llegó en un momento delicado, apenas cuatro días después de que la compañía publicara unos resultados trimestrales que decepcionaron al mercado y hundieron su cotización.

Los números del tercer trimestre fiscal 2026: una realidad dual

El informe correspondiente al tercer trimestre del año fiscal 2026 presentó dos caras muy distintas. Por un lado, el negocio de la nube mostró un vigor extraordinario, con un crecimiento del 35% en su facturación externa. Los productos relacionados con la IA registraron, por décimo trimestre consecutivo, tasas de expansión de tres dígitos. El consejero delegado, Eddie Wu, ha fijado un objetivo ambicioso: quintuplicar los ingresos anuales por cloud e IA hasta alcanzar los 100.000 millones de dólares en un plazo de cinco años.

Por otro lado, los beneficios se resintieron de forma dramática. El beneficio neto se desplomó un 67%, mientras que el EBITDA ajustado cayó un 57%. Esta presión sobre la rentabilidad es el resultado directo de las enormes inversiones que Alibaba está realizando en modelos de IA, chips e infraestructura cloud. El grupo tiene previsto destinar, solo en los próximos tres años, un mínimo de 53.000 millones de dólares a este capítulo. La reacción del mercado fue inmediata: junto con Tencent, Alibaba vio evaporarse cerca de 66.000 millones de dólares de capitalización bursátil en 24 horas, ante la frustración de los inversores por la falta de claridad sobre el camino hacia la rentabilidad.

La tesis de Tsai: la energía como ventaja competitiva

Frente a este escenario, la intervención de Joe Tsai se centró en argumentar las fortalezas a largo plazo. Su tesis principal se basa en la infraestructura energética. Según expuso, China ha invertido un promedio de 90.000 millones de dólares anuales durante la última década en sus redes de transmisión eléctrica, una cifra superior a la de cualquier otro país. Además, su capacidad de generación eléctrica recién instalada es actualmente diez veces mayor que la de Estados Unidos. En una industria, la de la IA, que es voraz en consumo energético, esto supone una ventaja de costes tangible y estructural.

Este pilar se complementa con la apuesta de Alibaba por el código abierto en IA. Tsai defendió que los modelos abiertos democratizan el acceso a esta tecnología y facilitan su aplicación en sectores como la salud, las finanzas o los bienes de consumo. El modelo Qwen de la compañía es la punta de lanza de esta estrategia, que busca avanzar hacia una IA basada en agentes.

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El consenso analítico: optimismo cauteloso y objetivos a la baja

Tras la publicación de los resultados, varios grandes bancos ajustaron a la baja sus objetivos de precio, aunque mantuvieron sus recomendaciones favorables. JP Morgan lo situó en 205 dólares (con rating Overweight), mientras que Mizuho y Barclays lo fijaron en 190 dólares (con ratings Outperform y Overweight, respectivamente). Técnicamente, la acción, con un RSI en torno a 29, se encuentra en territorio de sobreventa, cotizando por debajo de sus medias móviles de 50 y 200 días.

La próxima cita clave será el 14 de mayo de 2026, fecha de la publicación del siguiente informe trimestral. Ese día se podrá evaluar si la ofensiva inversora de Alibaba comienza a dejar una huella positiva en los márgenes de su negocio en la nube o si, por el contrario, la presión sobre la rentabilidad sigue siendo el principal lastre para la valoración.

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