Alibaba: La apuesta de Burry y la batalla por los márgenes
17.04.2026 - 18:05:28 | boerse-global.de
La volatilidad en los mercados suele separar a los seguidores de tendencias de los verdaderos cazadores de oportunidades. Michael Burry, el gestor de fondos célebre por anticipar la crisis de 2008, ha colocado a Alibaba en el centro de su radar. En una jugada contraria a la corriente, su firma Scion Asset Management estableció una nueva posición que representa más del 6% de su cartera, señalando la reciente debilidad como un punto de entrada atractivo. El mercado recibió el movimiento con un salto del 4% en la cotización, que el 16 de abril de 2026 se situó en torno a los 138 dólares.
Esta confianza no es un caso aislado. Grandes instituciones aprovecharon el desplome del cuarto trimestre para aumentar sus apuestas. Northwestern Mutual adquirió casi seis millones de nuevas acciones, mientras que Norges Bank, el fondo soberano noruego, abrió una posición valorada en aproximadamente 594 millones de dólares. Capital World Investors también incrementó su participación. Este interés institucional contrasta con la narrativa de pánico que dominó las operaciones a principios de abril, cuando la acción tocó un mínimo multimensual tras un retroceso de casi el 37% desde máximos anteriores.
El detonante fue geopolítico: la imposición de aranceles del 34% por parte de Estados Unidos sobre ciertos bienes chinos y las represalias de Pekín. No obstante, el impacto operativo directo para el gigante del comercio electrónico es limitado. Su negocio central se concentra en el mercado doméstico chino, y su segmento internacional tiene una exposición mínima a Estados Unidos. La caída fue, en esencia, una corrección impulsada por el sentimiento, lo que creó una desconexión entre precio y fundamentos que actores como Burry están dispuestos a explotar.
Una transformación costosa con la nube como motor
Mientras los inversores debaten, Alibaba ejecuta una transformación estratégica de proporciones históricas. La división de Cloud Computing se mantiene como el principal motor de crecimiento, con unos ingresos que aumentaron un 36% interanual hasta los 6.200 millones de dólares en el último trimestre. Este impulso procede en gran medida de la demanda de inteligencia artificial; los productos relacionados con IA han registrado crecimientos de tres dígitos durante aproximadamente diez trimestres consecutivos.
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El lanzamiento del nuevo modelo Qwen3.6-Plus, dirigido a clientes empresariales, y los más de 300 millones de usuarios activos mensuales de su ecosistema Qwen, alimentan esta dinámica. Para sostenerla, la compañía ha desplegado un ciclo de inversión sin precedentes. Los gastos de capital se dispararon un 205% en el año fiscal 2025, alcanzando los 84.300 millones de renminbi (equivalente a unos 11.500 millones de euros). Su plan trienal compromete al menos 52.000 millones de dólares para IA e infraestructura cloud, una suma que supera la inversión total de la década anterior.
Esta apuesta multimillonaria tiene un coste inmediato en la rentabilidad. El resultado operativo se contrajo un 74% en el último periodo, y el flujo de caja libre cayó un 71%. Se proyecta que el margen EBITDA, que fue de alrededor del 20% en el ejercicio 2025, caiga a aproximadamente un 12% este año, antes de recuperarse hasta un 23% para 2030.
Un consenso fracturado y herramientas defensivas
El panorama divide profundamente a los analistas. Por un lado, el consenso de Wall Street se inclina hacia el optimismo: de 25 analistas, 19 mantienen una recomendación de "Compra Fuerte", con un precio objetivo medio de 186,50 dólares, lo que implica una revalorización potencial del 49% desde los niveles actuales. CBM International Securities elevó recientemente su objetivo a 206,10 dólares. Por otro lado, firmas como Zacks Investment Research advierten de la presión sobre los beneficios y han rebajado su calificación a "Venta Fuerte", citando expectativas de ganancias a la baja.
Los riesgos técnicos y políticos añaden capas de complejidad. La cotización se mantiene por debajo de sus medias móviles clave de 50 y 200 días. Eventos como la inclusión en una lista negra del Pentagón en febrero eliminaron miles de millones de valor bursátil, y las restricciones estadounidenses a la exportación de chips de IA complican la expansión. Para el próximo trimestre, se anticipa un descenso del 29% en el beneficio por acción, hasta 1,22 dólares.
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Frente a esta volatilidad, Alibaba activa sus mecanismos de defensa. Su colchón de liquidez es considerable, con una posición neta de efectivo de 42.500 millones de dólares. Simultáneamente, ejecuta un agresivo programa de recompra de acciones, destinando 11.900 millones de dólares en el último año fiscal y contando con una autorización restante de 20.100 millones de dólares vigente hasta marzo de 2027. Este esfuerzo busca contrarrestar la dilución derivada de la emisión de aproximadamente 34,7 millones de nuevas acciones a través de programas de compensación para empleados, que elevó el total de acciones en circulación a unos 19.100 millones.
La batalla de Alibaba se libra en dos frentes: demostrar que sus faraónicas inversiones en IA darán sus frutos a largo plazo, mientras gestiona la presión a corto plazo sobre sus márgenes y el escepticismo del mercado. La apuesta de inversores como Michael Burry sugiere que creen que la compañía tiene los recursos y la estrategia para ganarla.
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