Open-Source-KI bomt: Marktanteil springt von 11% auf 62%
Veröffentlicht am: 24.08.2026 um 22:04 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Ökonomen der Europäischen Zentralbank (EZB) warnen vor den Risiken einer massiven Korrektur am Aktienmarkt, die durch die aktuelle Bewertung von Unternehmen im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) ausgelöst werden könnte.
Ein zentraler Punkt der Besorgnis ist die hohe Exponierung privater Haushalte im Euroraum. Diese hielten laut Daten aus dem dritten Quartal 2025 über Fonds und ETFs Anteile an US-Technologieaktien im Wert von 440 Milliarden Euro.
Die Analysten ziehen Parallelen zur Dotcom-Blase und verweisen darauf, dass das CAPE-Verhältnis des S&P 500 ein ähnlich kritisches Niveau erreicht habe. Besonders deutlich wird die Dynamik am Beispiel von Nvidia: Der Aktienkurs des Unternehmens ist seit dem Jahr 2022 um das 20-fache gestiegen.
Trotz optimistischer Prognosen von Analysten, die für die Jahre 2027 und 2028 einen deutlichen Anstieg des Gewinns pro Aktie auf über 15 beziehungsweise 20 US-Dollar erwarten, zeigt die Historie eine hohe Volatilität. In sechs der letzten acht Quartale verzeichnete die Nvidia-Aktie nach der Bekanntgabe der Quartalszahlen Kursrückgänge.
Skepsis bei Software-Giganten und sinkende Effizienzgewinne
Die Unsicherheit am Markt spiegelt sich auch in der Bewertung etablierter Software-Unternehmen wider. Die Aktie von Adobe notiert derzeit bei 275,30 US-Dollar und damit 58,7 Prozent unter ihrem Fünf-Jahres-Hoch.
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Obwohl das Unternehmen Rekordumsätze erzielt, belastet die Sorge der Anleger den Kurs, dass generative KI die Nachfrage nach klassischen Kreativ-Tools langfristig reduzieren könnte. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15,1x liegt Adobe deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 30,9x, obwohl Experten ein faires KGV von 33,3x für angemessen halten.
Parallel dazu beobachten Branchenexperten eine abnehmende Grenzrendite bei neueren KI-Modellen. Eine Partnerin der Risikokapitalfirma a16z wies darauf hin, dass die Leistungssteigerungen bei Frontier-Modellen für viele Standardaufgaben geringer ausfallen als zuvor. Dies erschwere den automatischen Umstieg von Produkten auf die jeweils nächste Modellgeneration und eröffne Entwicklern im Anwendungsbereich Möglichkeiten zur Kostensenkung.
Daten des Anbieters Ramp unterstreichen diesen Trend: Das Modell Fable 5 von Anthropic erreicht bei 70.000 untersuchten US-Firmen nur einen Anteil von 11 Prozent an den Token-Ausgaben, während GPT-5.6 Sol auf 25 Prozent kommt. Zudem stieg der Anteil von Open-Source-Modellen an den Token-Ausgaben zwischen April und August von 11 Prozent auf 62 Prozent.
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Risiken für die Ausbildung und neue Hardware-Architekturen
Neben den finanziellen Risiken rücken auch die Auswirkungen auf die Arbeitswelt in den Fokus. Ein Senior-Partner von Goldman Sachs warnte davor, dass eine zu starke Abhängigkeit von KI das kritische Denken junger Bankmitarbeiter untergraben könnte. Es bestehe die Sorge, dass Junioren bei der Finanzmodellierung grundlegende Fähigkeiten verlieren, was die Ausbildung der nächsten Partnergeneration gefährde.
Während etablierte Akteure mit den Folgen der KI-Adoption kämpfen, drängen spezialisierte Hardware-Anbieter auf den Markt. Das Startup Etched sammelte kürzlich 700 Millionen US-Dollar ein und wird nun mit 21 Milliarden US-Dollar bewertet. Das Unternehmen vermarktet mit dem Sohu-Chip den weltweit ersten Transformer-ASIC, der speziell für die Architektur moderner Sprachmodelle optimiert ist.
Etwa 15 Prozent der Belegschaft des Startups stammen von Nvidia, was den intensiven Wettbewerb um Fachkräfte und technologische Vorherrschaft in der Branche verdeutlicht. Gleichzeitig reagieren Software-Startups wie FlashLabs auf die schnellen Fortschritte allgemeiner Modelle und fokussieren sich verstärkt auf spezialisierte Forschungsansätze wie KI-native Agenten-Systeme.
