KI-Ausbau unter Druck: Bis zu 1.000 US-Rechenzentren könnten sich verzögern

An den internationalen Finanzmärkten mehren sich die Bedenken, ob die milliardenschweren Ausgaben für Künstliche Intelligenz zeitnah die erhofften finanziellen Erträge erwirtschaften können.

Wachsende Skepsis bezüglich der Rentabilität hat zu spürbaren Kursverlusten bei Aktien aus dem Bereich der KI-Infrastruktur geführt. Der Nasdaq Composite gab um 5,2 Prozent nach, während der S&P 500 ein Minus von 3,4 Prozent verzeichnete und der Dow Jones um 2,2 Prozent nachgab.

Halbleiter- und Cloud-Werte unter deutlichem Verkaufsdruck

Der Nasdaq Composite verlor laut Marktberichten zeitweise bis zu 5,52 Prozent und markierte damit den schwächsten Handelstag seit April 2025. Damit lag der technologielastige Leitindex mindestens zehn Prozent unter seinem Rekordhoch vom 6. Oktober 2026 und trat in den Korrekturbereich ein.

Über den vergangenen Monat hinweg summierte sich das Minus auf etwa zwölf Prozent, womit rund 2,5 Billionen US-Dollar an Marktwert vernichtet wurden. Der Dow Jones Industrial Average verlor zeitgleich 1.833 Punkte beziehungsweise 3,44 Prozent.

Besonders Hardwarehersteller und Cloud-Infrastrukturanbieter gerieten unter Verkaufsdruck. Die Papiere von Nvidia verloren 9,3 Prozent, während AMD ein Minus von 17,3 Prozent verbuchte und Micron um 17,5 Prozent nachgab. Bei Broadcom beliefen sich die Kursverluste auf 10,4 Prozent, Tesla sank um 10,8 Prozent und Microsoft gab um 3,6 Prozent nach.

Qualcomm verzeichnete nach schwächeren Smartphone-Chip-Verkäufen einen Rückgang von elf Prozent. Auch sogenannte Neocloud-Anbieter standen unter Druck: Iren büßte 17 Prozent ein, Nebius fiel um 15 Prozent und CoreWeave verlor zehn Prozent.

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Hohe Verschuldung und steigende Ausgaben belasten die Bilanzen

Hintergrund der Marktreaktion sind zunehmende Sorgen über die Finanzierung der Rechenzentren und deren tatsächliche Kapitalrendite. Amazon, Alphabet, Microsoft und Meta steuern im Jahr 2026 auf kombinierte Investitionsausgaben von rund 730 Milliarden US-Dollar zu, was einem Anstieg von fast 80 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Prognosen von Goldman Sachs gehen davon aus, dass die weltweiten KI-Investitionen 2026 eine Billion US-Dollar erreichen und bis 2031 insgesamt etwa 7,6 Billionen US-Dollar betragen könnten.

Gleichzeitig fordern Investoren zunehmend Belege dafür, dass sich die Nachfrage zügig in freien Cashflow umwandeln lässt. Michael Cembalest von J.P. Morgan Asset Management bezifferte die künftigen Kauf- und Leasingverpflichtungen außerhalb der Bilanzen bei sieben großen Branchenunternehmen auf rund vier Billionen US-Dollar.

Davon entfallen etwa 1,077 Billionen US-Dollar auf Google, 865 Milliarden auf Anthropic, 810 Milliarden auf Meta und 575 Milliarden auf Microsoft. Laut Daten von Forrester gab Amazon über einen Zwölfmonatszeitraum 1,28 US-Dollar je einem US-Dollar operativem Cashflow aus und nahm im dritten Quartal 48,1 Milliarden US-Dollar über Anleihen und Kredite auf. Microsoft platzierte seinerseits Anleihen im Umfang von 25 Milliarden US-Dollar.

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Widerstände beim Netzausbau und regulatorische Hürden

Verstärkt wurde die Unsicherheit durch die jüngsten US-Zwischenwahlergebnisse, bei denen die Demokraten beide Kongresskammern gewannen. Marktbeobachter erwarten eine strengere Überprüfung des Rechenzentrumsausbaus, unter anderem in Texas und Georgia.

In Texas kündigte die designierte Gouverneurin Gina Hinojosa ein Moratorium für neue Rechenzentren an. Einer Gallup-Umfrage aus dem Mai 2026 zufolge lehnen 71 Prozent der US-Bürger ein Rechenzentrum in der eigenen Gemeinde ab.

Dan Ives von Yorkville Ives wies darauf hin, dass sich 800 bis 1.000 geplante Rechenzentren in den USA verzögern könnten. Adam Patti von VistaShares erklärte, dass die Stromversorgung der eigentliche Engpass bei KI sei, noch vor den Chips. Den aktuellen Ausverkauf ordnete er als eine Bereinigung von Bewertung und Marktstimmung ein, nicht als Veränderung der Fundamentaldaten.