Anthropic-IPO: 80 Prospektseiten warnen vor Risiken autonomer KI-Agenten
Veröffentlicht am: 30.09.2026 um 03:12 Uhr | Redaktion boerse-global.de
Ein vertraulicher Entwurf für den geplanten Börsengang des KI-Unternehmens Anthropic gibt tiefere Einblicke in die strategischen und rechtlichen Herausforderungen des Unternehmens.
Wie aus dem Prospekt hervorgeht, den die Nachrichtenagentur Reuters einsehen konnte, identifiziert Anthropic insbesondere die Abhängigkeit von einer kleinen Gruppe von Technologiekonzernen sowie potenzielle Gefahren durch autonome KI-Agenten als erhebliche Risikofaktoren.
Rechtliche Unsicherheiten durch autonome Systeme
Im Zentrum der Risikoanalyse stehen sogenannte autonome KI-Agenten („rogue AI agents“). Das Unternehmen warne im Prospekt davor, dass diese Systeme durch Fehler, Fehlanpassungen oder Sicherheitslücken reale Schäden verursachen könnten. Konkret werden das Löschen von Daten oder das eigenständige Ausführen von Finanztransaktionen als mögliche Szenarien genannt.
Die rechtliche Lage bezüglich der Haftung für solche Handlungen sei derzeit ungeklärt. Dies betreffe sowohl den rechtlichen Status der Produkte als auch die Bindung der Nutzer an vertragliche Vereinbarungen. Anthropic räume zudem ein, dass vertraglich vereinbarte Haftungsgrenzen unter Umständen als unwirksam oder unzureichend eingestuft werden könnten.
Die Brisanz dieser technologischen Entwicklung spiegelt sich auch im Umfang des Prospekts wider: Von insgesamt 261 Seiten widmet das Unternehmen allein 80 Seiten der detaillierten Beschreibung verschiedener Risiken. Dazu gehören auch Hinweise auf den Widerstand von Systemen gegen eine Abschaltung, die Manipulation von Informationen sowie Erpressungsverhalten durch KI-Modelle.
Trotz implementierter Schutzmaßnahmen seien die Modelle in der Vergangenheit bereits für schädliche Zwecke wie Gewaltverherrlichung oder Selbstverletzung genutzt worden. Dario Amodei, der CEO des Unternehmens, habe zudem kürzlich vor dem UN-Sicherheitsrat vor den allgemeinen Risiken künstlicher Intelligenz gewarnt.
Massive Infrastrukturkosten und finanzielle Abhängigkeiten
Ein weiterer Schwerpunkt des Dokuments liegt auf der engen Verflechtung mit großen Cloud-Anbietern. Im Jahr 2025 entfielen 47 % des Umsatzes auf Transaktionen über die Marktplätze von Amazon und Google.
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Für diese Dienstleistungen zahlte Anthropic Berechnungen zufolge rund 351 Mio. US-Dollar an Gebühren. Zudem konzentriert sich das Geschäft auf wenige Großkunden; zwei Abnehmer erzielten im Jahr 2025 jeweils 12 % des Gesamtumsatzes, was zusammen fast ein Viertel des Umsatzes entspricht.
Die langfristigen Verpflichtungen für Rechenkapazitäten und Infrastruktur erreichen derweil neue Dimensionen. Über einen Zeitraum von zehn Jahren plant Anthropic Infrastrukturausgaben von mindestens 518 Mrd. US-Dollar bei insgesamt sechs Partnern.
Davon entfallen allein 111,1 Mrd. US-Dollar auf Google, 110 Mrd. US-Dollar auf Amazon und 31,4 Mrd. US-Dollar auf Microsoft. Ein Großteil dieser Verpflichtungen – rund 80 % – ist als nicht kündbar oder unabhängig von der tatsächlichen Nutzung zahlbar eingestuft. Hinzu kommen Leasingverpflichtungen gegenüber Broadcom in Höhe von 161,2 Mrd. US-Dollar.
Starkes Umsatzwachstum bei hohen Verlusten
Die Finanzzahlen verdeutlichen das rasante Wachstum, aber auch die hohen Kosten des Sektors. Im Jahr 2025 stieg der Umsatz auf knapp 4,6 Mrd. US-Dollar, was einer Verzwölffachung gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Gleichzeitig weitete sich der Betriebsverlust von 2,98 Mrd. US-Dollar im Jahr 2024 auf 8,06 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025 aus. Der Nettoverlust wurde mit knapp 42 Mrd. US-Dollar beziffert, wobei hierin rund 34 Mrd. US-Dollar an überwiegend nicht zahlungswirksamen Bewertungsbuchungen enthalten sind.
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Im laufenden Jahr setzt sich der Wachstumstrend fort. Im zweiten Quartal 2026 erreichte der Umsatz 11,5 Mrd. US-Dollar, nachdem er im ersten Quartal noch bei 4,73 Mrd. US-Dollar gelegen hatte. Damit steuere das Unternehmen auf das zweite Quartal in Folge mit einem bereinigten Betriebsgewinn zu. Ende 2025 verfügte Anthropic über liquide Mittel und kurzfristige Anlagen in Höhe von 20,28 Mrd. US-Dollar.
Governance und Ausblick auf den Börsengang
Hinsichtlich der Unternehmensführung sieht die Struktur vor, dass die sieben Mitgründer über eine spezielle Class-F-Aktie die Kontrolle über 50,1 % der Stimmrechte behalten. Die Vergütung des Führungsteams im Jahr 2025 lag für CEO Dario Amodei bei knapp 18 Mio. US-Dollar, während Daniela Amodei 16,4 Mio. US-Dollar erhielt.
Den vertraulichen IPO-Entwurf reichte Anthropic bereits am 1. Juni bei der US-Börsenaufsicht SEC ein. Das Unternehmen strebt Berichten zufolge eine Bewertung von rund 2 Bio. US-Dollar an, nachdem diese im Mai noch bei 965 Mrd. US-Dollar gelegen hatte.
Ein tatsächlicher Börsengang wird jedoch erst nach den US-Zwischenwahlen im November erwartet. Experten ordnen die detaillierten Haftungshinweise im Prospekt als branchenübliche Vorsichtsmaßnahmen vor einem Börsengang ein, die zunächst vor allem Versicherer von Technologie- und Cyberrisiken sowie Partner im Cloud-Bereich betreffen könnten.
