Zhonghui erhält Akquisitions-Kredit von Großbank

Ein Meilenstein für Zhonghui Holdings Ltd. (WKN A0JLVN)! Der Spezialist fuer kommunale Abfallverwertungsanlagen in China hat mit der singapurianischen Bankengruppe United Overseas Bank einen Kreditvertrag zur Finanzierung der Akquisition des ersten Aktienpakets (42,06%) des Anlagenbauers Baoji abgeschlossen.
 
Der Kreditrahmen beträgt US$ 13,2 Mio., dazu kommt eine Betriebsmittel-Kreditlinie über US$ 1 Mio.

Hier können Sie das Dokument einsehen.

Wir halten dies für einen beachtenswerten Erfolg, denn:
 
- eine Akquisitionsfinanzierung durch eine internationale Bank für einen chinesischen Small Cap ist ein ungewöhnlicher Vertrauensbeweis.
 
- dies gilt ganz besonders in der aktuellen Kreditkrise, wo selbst Multimilliarden-Heuschrecken die Kreditlinien gestrichen werden
 
- die Baoji-Akquisition kann man somit als sehr wahrscheinlich betrachten, auch wenn der Kaufpreis mit US$ 28 Mio. hoeher liegt als der Kredit, denn normalerweise ist der Nachweis der Gesamtfinanzierung eine Voraussetzung für einen Akquisitionskredit
 
- Wir hatten seit unserer Erstanalyse in 2006 auf die hervorragende Bilanz von Zhonghui hingewiesen. Der umfangreiche Akquisitionskredit zeigt, dass Grossbanken zur gleichen Schlussfolgerung kommen. UOB ist neben DBS die größte Bankengruppe in Singapur und der ganzen ASEAN-Region. Singapurs Banken gelten als konservativ und als sehr genau in ihrer Due Diligence (Unternehmensprüfung).
 
- Die Bank scheint das schwache Halbjahresergebnis als einmaligen Ausrutscher zu sehen und glaubt an die Zukunft der Firma. Sonst würde eine Singapur-Grossbank einen China-Small Cap nicht mit der Kneifzange anfassen. Vor allem nicht in Form von Akquisitionskrediten, einem recht riskanten Kredittyp.
 
- Wir gehen nach wie vor aber von einer kleinen Kapitalerhoehung aus, da der umfangreiche Cash-Bestand der Firma auch zusammen mit diesem Kredit eben nur fast, aber nicht ganz ausreichen für den Kauf. Zur Komplettierung der Finanzierung bleiben folgende Möglichkeiten: Ein weiterer Kredit, z.B. von einer lokalen China-Bank, oder eben eine kleine Kapitalerhöhung.
 
- Wir sehen die mögliche Verwässerung bei etwa sehr verträglichen 10%. Dies steht in keinem Verhältnis zu den Vorteilen aus der Akquisition von Baoji, einem großen Anlagenbauer mit weit über 1000 Mitarbeitern.
 
Fazit: Eine wichtige positive News für Zhonghui. Erst am Montag wurde eine Absichtserklärung für eine neue kommunale Abfallverwertungsanlage über RMB 60 Mio. gemeldet.