Yongxin, unsere nächste 177% Chance

Yongxin International Holdings Ltd. (WKN A0MX38, Börse Berlin)

• Erinnern Sie sich an unsere Top-Empfehlung CPSL (China Precision Steel) mit dreistelligen Gewinnprozenten? Wir haben nun eine noch unglaublichere Kaltwalzstahl–Chance gefunden!
• Jetzt im Crash mit pervers niedrigem KGV und unter Buchwert
• Chinas IMPORTEURE werden die großen Gewinner in 2008 – hier ist man von der US-Rezession ISOLIERT, außerdem profitiert man vom endlich immer schneller steigenden Renminbi.
  

EMFIS sucht für Sie, liebe Leser, in Zeiten der US-Rezession nach Werten, die von Krisen im Westen isoliert sind. Kaltwalzstahl in China ist hier die ideale Branche. Der Grund: Von dieser hochwertigen Stahlsorte muss China heute noch den Großteil importieren. Der Absatz in China übersteigt die heimischen Produktionskapazitäten um ein Mehrfaches und steigt stetig.

Kaltwalzstahl wird in China für Autos, Computer und andere Geräte genutzt. Es sind also Sektoren, die vor allem vom Konsum der Chinesen abhängen und munter zweistellig wachsen. Chinas Regierung will in Zeiten potenziell langsam wachsender Exporte den noch völlig unterentwickelten heimischen Konsum ankurbeln. Genug Geld haben die Chinesen ja mit ihrer bisher aberwitzigen Sparquote von mehr als 40% (!) und den weltgrößten Finanzreserven.

Vor allem will China aber Industrien fördern, in denen man Importe durch die Expansion heimischer Produzenten ersetzen kann (“Importsubstitution”).

Kaltwalzstahl in China ist aufgrund des kurz-, mittel- und langfristig praktisch sicheren Wachstums eine Lieblingsindustrie von Analysten und Investoren. Hohe KGVs sind daher üblich. Dies galt bis zum Crash auch für unseren neuen Star Yongxin. Immerhin ist Yongxin Marktführer in Gesamtchina in einem Subsegment der Kaltwalzindustrie, nämlich verchromten Kaltwalzstahl (84% Marktanteil). In den letzten Wochen wurde aber auch Yongxin ein Opfer des Rasenmäher-Crashs:

• Niemand schaut auf Fundamentaldaten und
• Die Kurse fast aller kleineren China-Firmen fielen um die Hälfte oder mehr.  
  

Wir verfolgen aber weiter treu unsere Anlageprinzipien:

1. Kaufen, wenn die Kanonen donnern
2. Allgegenwärtiger Pessimismus ist der beste Kaufindikator (diverse Studien beweisen dies)
3. Kaufe dann fundamental hervorragende Firmen zu lächerlichen Preisen
4. Kaufe Geschäftsmodelle, die von der Krise isoliert sind
5. Cash aufbauen in der Hausse, Investieren im Crash (haben wir im Musterdepot gemacht)
   

Yongxins Präzisionsstahl wird für optische Kabel, Elektrogeräte, die Luft- und Raumfahrtindustrie, Medizintechnik und Textilmaschinen verwendet. Der Stahl wird auf bis zu 0,03mm gepresst und muss auch dann noch stabil und reißfest sein.

In Yongxins Marktsegment, also verchromtem Hochpräzisionsstahl, importiert China derzeit noch 70% des einheimischen Verbrauchs. Dieser Verbrauch wächst zudem um ca. 20% p.a.  Insgesamt könnten Chinas Hersteller den Absatz in den kommenden drei Jahren theoretisch mehr als verfünffachen. Allein durch Verdrängung von Importen und ohne exportieren zu müssen.

Daher hat Yongxin in 2007 eine neue Anlage aus den USA gekauft, mit der man die Kapazitäten mehr als verdoppelt. Die Installation dieser Anlage ist seit Mitte 2007 im Gange. Derzeit kann man bereits produzieren, aber noch nicht mit voller Kapazität. Man rechnet damit, dass Ende 2008 über Kapazitäten verfügen kann, die einem Umsatz von fast EUR 30 Mio. entsprechen. Aufgrund der hohen Margen könnte der Gewinn von derzeit etwa EUR 3 Mio auf mehr als EUR 5 Mio. und in 2010 auf etwa EUR 7 Mio. springen. Die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei nur etwa EUR 20 Mio. Das KGV würde demnach bereits im nächsten Jahr auf einen Wert in der Drei-Komma-Region springen – und das in einer Industrie, die normalerweise aufgrund des besonders zuverlässigen Wachstums im zweistelligen KGV-Bereich bewertet wird.




Der Kurs von Yongxin bietet somit auf Sicht von ein bis zwei Jahren beste Chancen auf ein Plus von mehr als 100%.

Die aktuelle Schwäche könnte auch durch den erwarteten leichten Gewinnrückgang in 2007 bedingt sein. Ursache dafür sind die bereits in 2007 anfallenden Anfangsinvestitionen und Abschreibungen auf die neue Produktionsanlage, ohne dass diese in 2007 nennenswert produzieren könnte. In einer hoffentlich bald wieder einsetzenden Zeit größerer Rationalität an den Märkten dürfte man aber honorieren, dass Umsatz und Rohgewinn auch in 2007 wachsen sollten. Die Zahlen kommen normalerweise etwa Ende Februar. Vor allem aber dürfte sich die neue Anlage bereits in 2008 rentieren.

Prognose zur Bilanz zum 31.12.2007: Die letzten veröffentlichten Zahlen zum 30.06.2007 beinhalten noch nicht die Einnahmen vom IPO im Juli (knapp EUR 9 Mio.). Im Prospekt sieht man außerdem Wandeldarlehen von Pre-IPO-Investoren in Höhe mehrerer Millionen Euro, die zum IPO (also nach dem letzten Bilanzstichtag) in Eigenmittel gewandelt wurden. Zudem muss man den thesaurierten Gewinn von H2 2007 mitberechnen. Insgesamt sollte der Buchwert sich per 31.12.07 somit auf fast EUR 20 Mio. belaufen. Hier gibt es also eine Firma in einem der spannendsten Märkte praktisch zum Buchwert! Alles andere, also zukünftige Gewinne, Know How und Kundenbeziehungen, verschiedene Patente und Lizenzen und die dominierende Marktstellung im Chromstahl-Bereich bekommen Sie geschenkt dazu.

Die detaillierte Firmenwebsite finden Sie hier: www.listedcompany.com/ir/yongxin/

Als wir CPSL in Zeiten hoher China-Kurse verkauft haben, hatte Yongxin übrigens ein All-Time High von mehr als 30 Eurocents erreicht. Das war fundamental nicht billig, zeigt aber, wo die Reise mit starken Gewinnsteigerungen oder gar im Falle einer erneuten China-Euphorie hingehen könnte. Das Kursziel 2009 sehen wir bei 25 Eurocents (dies entspricht einem erwarteten KGV 2010 von knapp 8).

Kaufen Sie jetzt in Berlin Yongxin (WKN A0MX38) mit Kurslimit nah am Heimatkurs, also derzeit um 10 Eurocents.