Value & IT

Realtech bietet beides

Value&IT sind zwei Begriffe die erst eine lange Baisse zueinander bringen konnte. Wie so etwas aussieht zeigt ein Blick auf Realtech. Das Unternehmen, das zum einen im klassischen Consulting Geschäft tätig ist und zum anderen eigene Software vertreibt notiert noch immer unter dem rechnerischen Buchwert. Im letzten Jahr wurden die Planzahlen verfehlt und ein Debakel auf dem italienischen Markt im Jahr 2004 sorgten für schwache Ergebnisse. Dieses Jahr sollte es besser laufen, unterlegt wird dies durch ein starkes Ergebnis im ersten Halbjahr 2006. Hier wurde ein Gewinn von 0,11 € je Aktie erzielt nachdem im Vorjahr noch ein Verlust von einem Cent je Aktie anfiel. Das Eigenkapital summiert sich auf stolze 8,63 je Aktie. Netto liegen 5,23 € bar in der Kasse. Da das zweite Halbjahr traditionell das stärkere in der IT Branche ist, darf man davon ausgehen das im Gesamtjahr ein Gewinn von 0,30 € je Aktie realistisch erscheint. Macht ein KGV von rund 25. Nicht billig, die Analysten von SES Research rechnen aber sogar mit 0,38 € die erzielt werden könnten. Wir bleiben aber wie gewohnt eher auf der konservativen Schiene. Der Vorstand selbst gibt sich in Interviews optimistisch die offiziellen Prognosen zu schlagen. Im margenstarken Softwaregeschäft werden derzeit ca. 20% des Umsatzes erzielt. Ziel muss es sein diesen Bereich weiter zu forcieren. In diesem Jahr wird das Geschäft jedoch noch durch hohe Entwicklungsaufwendungen gekennzeichnet werden. Im kommenden Geschäftsjahr erwarten Analysten bereits ein Ergebnis von 0,46 € je Aktie. auch hier nehmen wir einen Abschlag vor und rechnen konservativ mit 0,40 € je Aktie. Bereinigt um den Cashbestand weist das Unternehmen damit nur ein Netto-KGV von rund 6 auf. Zudem stehen scheinbar Übernahmen auf absehbare Zeit im Raum. Klar ist, gelingt es profitabel zuzukaufen, wird die Aktie fundamental immer interessanter. Dann dürfte auch das nicht bereinigte KGV auf eine akzeptable Größe schrumpfen. Charttechnisch befindet sich das Papier nach einer Bodenbildung wieder leicht im Aufschwung. Fazit: Konservative Anleger legen sich zu aktuellen Kursen ein paar Papiere ins Depot. Erwarten Sie keine Rakete, aber eine den Fundamentaldaten entsprechende positive Tendenz. 10 € wären ein erstes Kursziel auf Sicht von 6 Monaten.