Xiaomi: la sombra de los semiconductores empaña el auge del coche eléctrico

Xiaomi sufre un primer trimestre de 2026 con desplome del 43% en beneficio ajustado, lastrado por el encarecimiento de las memorias y la caída de ventas de smartphones. El negocio de vehículos eléctricos avanza pero sigue en pérdidas.

La estrategia de Xiaomi para conquistar dos frentes —el smartphone premium y el vehículo eléctrico— choca con una realidad implacable: los componentes suben de precio y los márgenes se estrechan. El primer trimestre de 2026 lo confirma con crudeza. El beneficio neto ajustado se desplomó un 43,1% interanual, hasta 6.100 millones de yuanes, por debajo de los 6.400 millones que esperaban los analistas. Los ingresos totales retrocedieron un 10,9%, hasta 99.100 millones de yuanes.

El principal culpable tiene nombre: las memorias. Los chips de almacenamiento se encarecieron hasta un 90% en el trimestre, y Xiaomi, muy expuesta al segmento medio donde los consumidores son sensibles al precio, apenas pudo trasladar ese sobrecoste al cliente final. La consecuencia directa fue una caída del margen bruto en su negocio de teléfonos, que pasó del 12,4% al 10,1%. Las ventas de smartphones se redujeron un 19,2%, hasta 33,8 millones de unidades. Datos de Omdia sitúan a Xiaomi como el fabricante que más retrocedió entre los cinco mayores del mundo.

Pese al descenso en volumen, el precio medio de venta por dispositivo alcanzó un récord histórico. La compañía redobla su apuesta por la gama alta como vía para escapar de la presión de los costes. En paralelo, el negocio de vehículos eléctricos avanza con fuerza. Xiaomi entregó cerca de 81.000 unidades durante el trimestre, lo que generó 19.900 millones de yuanes de ingreso, equivalente al 20% del total del grupo. El modelo SU7 se coronó como el más vendido de su segmento en China durante abril, con 26.826 matriculaciones.

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Pero escalar en electromovilidad tiene un precio elevado. La división de vehículos eléctricos registró una pérdida operativa de 3.100 millones de yuanes. Para compensar el desgaste, el presidente Lu Weibing mantiene el objetivo anual de 550.000 entregas mientras prepara el desembarco en Europa en 2027, con Alemania y Francia como mercados prioritarios.

La reacción en Bolsa no se hizo esperar. Los títulos de Xiaomi cayeron en torno al 4% en la sesión del martes, hasta situarse cerca de los 3,30 euros. El precio actual ronda los 3,29 euros, un 51% por debajo del máximo de 52 semanas —6,69 euros alcanzados en junio de 2025—. Desde enero, la acción acumula un retroceso del 27%. La cúpula directiva anunció un programa de recompra de acciones por valor de hasta 20.000 millones de dólares de Hong Kong (HKD), un intento de infundir confianza y señalar que la cotización infravalora el grupo. De momento, el mercado sigue escéptico.

Los analistas descuentan para el conjunto del año un beneficio por acción de 1,21 yuanes, sobre unos ingresos próximos a los 492.000 millones de yuanes. La consultora Counterpoint Research advierte que los precios de los chips podrían seguir elevados hasta finales de 2027. El propio Xiaomi confía en que la presión se alivie a partir del tercer trimestre. La fecha clave para medir esa mejoría será el 26 de agosto de 2026, cuando presente los resultados del segundo trimestre y se compruebe si la nueva generación de dispositivos con HyperOS 3.1 y la mayor escala en vehículos logran contener el vendaval de los semiconductores.

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