Vulcan Energy: VanEck apuntala su posición mientras la junta de Perth despeja el camino para Hochtief
22.05.2026 - 12:51:33 | boerse-global.de
El litio del Rin acumula señales contradictorias. La acción de Vulcan Energy rebotó el viernes en Stuttgart hasta los 2,66 euros, un 9,92% más, después de que VanEck Associates engrosara su participación hasta el 6,06%. Pero al mismo tiempo, la compañía encara su junta general del 28 de mayo en Perth con varios frentes abiertos: la financiación del megaproyecto Lionheart sigue sin firmarse y los derechos de incentivo que caducaron en los últimos meses revelan que los hitos internos no se cumplieron.
El gestor estadounidense controla ahora 28,96 millones de títulos, frente al 5,04% que declaró en enero. Las compras se realizaron hasta el 18 de mayo y llegan justo cuando el mercado del litio cobra aire: en China, el carbonato de litio superó los 175.000 yuanes por tonelada, un 50% más que a principios de año y el nivel más alto desde 2023. La demanda adicional de baterías para centros de datos también apuntala el entorno alcista.
La financiación de Lionheart, el verdadero termómetro
El punto crítico sigue siendo el cierre del paquete de 2.200 millones de euros para la planta química de Fráncfort. Dentro de esa cifra, 1.200 millones corresponden a préstamos senior garantizados de trece entidades, entre ellas el Banco Europeo de Inversiones y varias agencias de crédito a la exportación. A esto se suman subvenciones públicas por unos 204 millones. La dirección espera rubricar el acuerdo en el segundo trimestre de 2026, pero aún no hay fecha concreta.
Mientras tanto, Vulcan corre con los gastos de construcción. En el primer trimestre el flujo de caja de inversión se situó en 139,76 millones de euros negativos, y a cierre de marzo la tesorería ascendía a 364,34 millones. La dirección asegura que con el costo operativo actual hay caja para más de 50 trimestres, pero el verdadero apalancamiento financiero no se activará hasta que la financiación del proyecto esté firmada.
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Avances en perforación y electrólisis
En el plano técnico, la sexta perforación del programa Lionheart, denominada LSC-2, alcanzó los 3.000 metros de profundidad. Las pruebas de caudal y los trabajos de finalización están previstos para el segundo trimestre. La anterior perforación, LSC-1, registró caudales de entre 105 y 125 litros por segundo, cifras que respaldan las hipótesis hidrológicas del proyecto. Además, la filial Vercana prepara la puesta en marcha de un segundo equipo de perforación en la segunda mitad del año.
En el polígono industrial de Höchst, en Fráncfort, la compañía instala un sistema de electrólisis a escala comercial, pieza clave para extraer litio de la salmuera geotérmica. La producción de la primera fase ya está cubierta con contratos de suministro vinculantes con Umicore, LG Energy Solution, Stellantis y Glencore, con plazos de seis a diez años. El 72% del volumen contratado incluye precios fijos o suelos, lo que protege los ingresos ante posibles caídas del mercado.
La junta del 28 de mayo y el asiento de Hochtief
La asamblea general en Perth llega con un punto polémico en el orden del día: la elección de Roberto Gallardo para el consejo de administración. Gallardo representa a Hochtief, que en diciembre de 2025 lideró una inyección de capital de 169 millones de euros y posee el 15,4% de Vulcan. Obtener un sillón en el órgano de gobierno daría al gigante constructor influencia directa justo cuando el proyecto transita de la fase de desarrollo a la industrial.
El consejero delegado, Cris Moreno, y la directora financiera, Felicity Gooding, tendrán que explicar por qué en los últimos dos meses caducaron derechos de incentivo basados en el rendimiento. En marzo expiraron 413.811 derechos y en mayo otros 79.297, lo que, si bien reduce la dilución futura, evidencia que no se alcanzaron los objetivos internos fijados. En un contexto de elevada necesidad de capital, el mercado lo interpreta como un punto débil.
El analista mantiene la fe
Canaccord Genuity reitera su recomendación de compra con un precio objetivo de 4,45 euros por acción (equivalente a 323 peniques para los títulos cotizados en Londres). Desde los niveles actuales, eso supondría casi duplicar el valor, siempre que la financiación de Lionheart se cierre y el cronograma se mantenga. El jueves, antes del rebote, la acción cerró a 2,17 euros, prácticamente en su media de 50 sesiones, y acumula una caída del 16,70% en el año —un 16,64% por debajo de la media de 200 días—.
El mercado espera que en la junta del 28 de mayo Moreno ofrezca detalles concretos sobre el proceso de financiación. Una firma en el trimestre en curso disiparía el mayor riesgo de capital. Sin ese paso, incluso los resultados de perforación más sólidos y el respaldo institucional de VanEck quedan relegados a un segundo plano.
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