Ubisoft Aktie: 54,29 Prozent Minus in zwölf Monaten

Ubisoft reagiert auf ein schwaches Geschäftsjahr mit massiven Kürzungen und streicht sieben Projekte. Der Konzern setzt nun auf seine stärksten Marken, um die Wende zu schaffen.

Ubisoft zieht die Reißleine. Nach einem schwachen Geschäftsjahr setzt der französische Spielekonzern auf Kürzungen, Projektstopps und eine engere Fokussierung auf seine großen Marken. Der Plan ist klar: weniger Ballast, stärkere Releases, bessere Cashflows.

Der Markt bleibt skeptisch. Die Ubisoft-Aktie schloss am Donnerstag bei 4,50 Euro und liegt seit Jahresanfang 29,22 Prozent im Minus; auf Sicht von zwölf Monaten beträgt der Rückgang 54,29 Prozent. Der Kurs klebt nahe am 50-Tage-Durchschnitt von 4,51 Euro, bleibt aber weit unter der 200-Tage-Linie von 6,42 Euro.

Verluste reißen tiefes Loch

Im Ende März abgeschlossenen Geschäftsjahr sank der Umsatz auf 1,4 Milliarden Euro. Das entspricht einem Rückgang von 21,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Auch die für Spielepublisher wichtige Kennzahl der Nettobuchungen ging zurück: Sie lag bei 1,5 Milliarden Euro, ein Minus von 17,4 Prozent.

Noch härter trifft die Ergebnisentwicklung. Der operative Verlust weitete sich auf 1,3 Milliarden Euro aus, nach 196,5 Millionen Euro im Vorjahr. Dahinter stehen auch Kosten der laufenden Restrukturierung.

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Das laufende Geschäftsjahr stuft Ubisoft selbst als Tiefpunkt in der Entwicklung des freien Cashflows ein. Der Release-Kalender fällt dünner aus, während Umbaukosten weiter belasten. Für ein Unternehmen, dessen Bewertung stark an künftigen Spielehits hängt, ist das eine heikle Zwischenphase.

Weniger Projekte, weniger Kosten

Ubisoft arbeitet an einem neuen Betriebsmodell und strafft das Portfolio. Die Fixkostenbasis wurde um 118 Millionen Euro gesenkt. Die Belegschaft schrumpfte um rund 1.200 Beschäftigte auf 16.590 Mitarbeiter.

Der Umbau geht auch an der Pipeline nicht vorbei. Sieben Projekte wurden gestrichen, sechs Spiele verschoben. Das Management setzt damit auf weniger Titel, die dafür mehr Wirkung entfalten sollen.

Im Zentrum stehen die bekannten Marken. Bis zum Ende des Geschäftsjahres 2028/29 sollen neue Titel aus den Reihen Assassin’s Creed, Far Cry und Ghost Recon erscheinen. Assassin’s Creed Hexe ist für 2027 vorgesehen, Assassin’s Creed Black Flag Resynced soll am 9. Juli 2026 veröffentlicht werden.

Parallel bleibt Rainbow Six Siege ein wichtiger Baustein im Live-Service-Geschäft. Dieses Modell liefert wiederkehrende Umsätze, braucht aber dauerhafte Inhalte und stabile Spielerzahlen. Genau hier muss Ubisoft beweisen, dass die Kürzungen nicht die kreative Substanz schwächen.

Tencent-Geld stabilisiert die Bilanz

Finanziell verschafft die Transaktion mit Tencent Luft. Sie brachte Ubisoft 1,16 Milliarden Euro an Barmitteln. Die nicht nach IFRS berechnete Nettoverschuldung sank dadurch von 885 Millionen Euro auf 187 Millionen Euro.

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Das ist ein wichtiger Puffer. Er löst das operative Problem nicht, reduziert aber den Druck während der Umbauphase. Ohne diese Stärkung wäre der Spagat zwischen Restrukturierung, Entwicklungskosten und schwachem Cashflow deutlich riskanter.

Ab dem Geschäftsjahr 2027/28 peilt Ubisoft wieder positiven freien Cashflow und ein positives Non-IFRS-EBIT an. Im Folgejahr soll der freie Cashflow kräftiger ausfallen. Der Konzern rechnet zudem über den Zeitraum von 2026/27 bis 2028/29 kumuliert mit positiven freien Mittelzuflüssen.

Der nächste Prüfstein ist damit klar umrissen: Ubisoft muss den dünneren Release-Kalender überstehen, ohne weitere operative Erosion zuzulassen. Gelingt das, bekommt die Sanierung ab 2027 eine echte Grundlage. Misslingt es, bleibt die starke Bilanz nur ein Zeitgewinn.

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