SpaceX: la semana que marcará un antes y un después en Wall Street y en el espacio

SpaceX oferta 75.000M en su IPO, respaldado por Starlink (10,3M abonados) y acuerdo Google de 30.000M. Pérdidas 4.940M en 2025 pero Goldman Sachs proyecta ingresos IA 322.000M en 2030.

Esta semana, la compañía fundada por Elon Musk no solo aspira a protagonizar el mayor debut bursátil de la historia, sino que también mantiene una actividad orbital sin precedentes. Con el lanzamiento del domingo de la misión Starlink Group 17-43 desde la base de Vandenberg, en California, SpaceX acumula ya 67 misiones en lo que va de 2026 —65 de ellas con el Falcon 9— y se prepara para una agenda especialmente densa coincidiendo con su salida a la Nasdaq.

En el plano operativo, la constelación Starlink se consolida como un monopolio de infraestructura. A 31 de marzo de 2026, la red contaba con 10,3 millones de abonados repartidos en 164 países, más de 9.600 satélites en órbita y el 75% de todos los satélites activos con capacidad de maniobra. Esta base es el pilar sobre el que se sostienen tanto los ingresos recurrentes como la narrativa de crecimiento que acompañará al IPO.

El acuerdo con Google añade una capa adicional de credibilidad. El gigante tecnológico ha firmado un contrato de arrendamiento de capacidad de computación con SpaceX que le reportará 920 millones de dólares mensuales desde octubre de 2026 hasta junio de 2029, con un valor total cercano a los 30.000 millones. Google tendrá acceso a unos 110.000 procesadores gráficos NVIDIA, aunque el pacto incluye una cláusula de cancelación a finales de 2026 con 90 días de preaviso. Para Google, es una solución puente mientras sigue desarrollando su propio hardware de inteligencia artificial.

Los detalles del IPO ya están sobre la mesa. SpaceX ofrecerá 555.555.555 acciones de clase A a un precio fijo de 135 dólares, aspirando a un volumen de 75.000 millones de dólares. La demanda es tan elevada que la oferta está duplicada en suscripciones, con un interés total estimado de 150.000 millones. Una opción de sobreasignación (greenshoe) de 83 millones de acciones adicionales podría elevar el volumen hasta los 86.000 millones. Cerca del 30% de los títulos —unos 22.500 millones de dólares— se reservará para inversores minoristas a través de plataformas como Fidelity, Robinhood y SoFi.

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Las cuentas de 2025 revelan una realidad compleja. SpaceX ingresó 18.670 millones de dólares, pero registró pérdidas netas de 4.940 millones, lastradas en gran parte por la integración de xAI, que aportó un agujero de 6.360 millones. Sin embargo, Starlink se presenta como el motor de rentabilidad: 11.300 millones de ingresos y un beneficio operativo de 4.400 millones.

La discrepancia en las valoraciones es notable. Goldman Sachs se muestra optimista y proyecta que los ingresos vinculados a la inteligencia artificial podrían dispararse de 3.200 millones en 2025 a 322.000 millones en 2030, lo que justificaría una capitalización cercana a 1,8 billones de dólares. Morningstar, en cambio, sitúa el valor razonable en 780.000 millones, un 55% por debajo del objetivo del IPO. La discusión sobre cuál es el múltiplo adecuado será el eje de la roadshow que arranca este lunes.

El calendario es preciso: el precio definitivo se fijará el 11 de junio y el primer día de cotización será el 12 de junio, bajo el ticker SPCX. Poco después del debut, SpaceX entrará previsiblemente en el Nasdaq-100 y el Russell 1000. El S&P 500, en cambio, tendrá que esperar; S&P Dow Jones Indices ha rechazado una incorporación acelerada, por lo que el índice de referencia solo estaría al alcance a partir de junio de 2027 y siempre que el grupo demuestre beneficios sostenidos.

La agenda de lanzamientos de la semana refuerza la visibilidad operativa. Tras la misión del domingo —en la que el impulsor B1097 completó su décimo vuelo y aterrizó en el dron Of Course I Still Love You—, están previstas otras tres misiones Falcon 9: el lunes 8 desde Cabo Cañaveral (Starlink Group 10-35), el miércoles 10 desde Vandenberg (Group 17-44) y el viernes 12, coincidiendo con el inicio de la cotización, otra desde Cabo Cañaveral (Group 10-54). Cualquier retraso o incidente técnico sería especialmente visible en esta ventana de máxima atención.

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A esto se suma un contexto macroeconómico que puede influir en el apetito por el riesgo. La Oficina de Estadísticas Laborales publicará el miércoles 10 de junio el IPC de mayo y al día siguiente el IPP. Ambos datos de inflación llegan justo antes del estreno bursátil y podrían condicionar la evolución de títulos de alto crecimiento como SpaceX, que combina los sectores aeroespacial, satelital e inteligencia artificial.

El control de la compañía seguirá en manos de Elon Musk, que conservará entre el 82% y el 85% de los derechos de voto incluso después del IPO. La pregunta central para los inversores será cómo la cadencia de lanzamientos —y la consiguiente expansión de Starlink— se traduce en crecimiento de abonados y apalancamiento operativo, un desafío que definirá la trayectoria de la acción en sus primeros meses de vida.

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