SK Hynix: el pulso por la capacidad de HBM se recrudece tras la mega ronda de Anthropic
29.05.2026 - 16:21:53 | boerse-global.de
La acción de SK Hynix acumula una revalorización del 244,61% en lo que va de año, un rally que refleja algo más que el optimismo por la inteligencia artificial. Detrás de ese avance hay una transformación silenciosa en la estructura de los contratos de memorias: el fabricante surcoreano está aprovechando la escasez de HBM, DRAM y componentes para servidores de IA para imponer condiciones más duras a sus grandes clientes. Y la reciente participación en la ronda de financiación de Anthropic, de 65.000 millones de dólares, refuerza la narrativa de que la demanda de chips de alta velocidad no da tregua.
La negociación de los contratos, el nuevo campo de batalla
Según DigiTimes Asia, SK Hynix presiona para lograr acuerdos a largo plazo con cláusulas más estrictas, al tiempo que rechaza modelos de financiación que otorgarían a los compradores influencia sobre sus fábricas y equipos. Algunos clientes han llegado a proponer líneas de producción dedicadas o incluso costear las máquinas EUV de ASML. La compañía examina estas opciones con cautela: quiere asegurarse la demanda, pero sin atar su capacidad a un solo comprador.
Este pulso tiene consecuencias directas en los márgenes. En el primer trimestre, SK Hynix reportó unos ingresos de 52,58 billones de wones, un beneficio operativo de 37,61 billones y un beneficio neto de 40,35 billones. La facturación superó por primera vez los 50 billones y el resultado operativo casi se duplicó respecto al trimestre anterior. La caja asciende a 54,3 billones de wones, con una deuda que devenga intereses de 19,3 billones y una posición neta de caja de 35 billones. Esa solidez financiera le da margen para negociar desde una posición de fuerza.
En el sector se barajan modelos con precios máximos y mínimos anuales, así como anticipos del 30% al 40% del valor del contrato. De prosperar, estas estructuras reducirían la volatilidad de los precios spot y harían más predecibles los beneficios futuros.
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Anthropic aporta un catalizador, pero sin cifras concretas
El 28 de mayo, Anthropic anunció una ronda Serie H de 65.000 millones de dólares, valorando la empresa en 965.000 millones. Entre los inversores estratégicos figuran Micron, Samsung y SK Hynix, citados como socios de infraestructura para el suministro global de chips de memoria, almacenamiento y lógica. La noticia no incluye un importe concreto de inversión para SK Hynix ni un contrato de suministro dedicado. Sin embargo, sitúa a la surcoreana en el mismo ecosistema de escalado de Claude, el modelo de Anthropic, que ya supera un run-rate de ingresos de 47.000 millones de dólares a principios de mayo.
La relevancia para SK Hynix es que las cargas de trabajo de frontera en IA consumen enormes cantidades de ancho de banda de memoria. High-Bandwidth Memory sigue siendo uno de los cuellos de botella críticos en los aceleradores. Que Anthropic mencione explícitamente a los fabricantes de memoria como parte de su infraestructura subraya la tesis de que la demanda de HBM se mantendrá elevada durante años. Pero los inversores deben distinguir entre la narrativa estratégica y los contratos firmados. De momento, la noticia es un refuerzo cualitativo, no un impacto cuantificable en la cuenta de resultados.
La competencia no descansa: Samsung acelera con HBM4E
El liderazgo de SK Hynix en HBM es incuestionable. Según Counterpoint Research, en el cuarto trimestre de 2025 ostentaba una cuota global del 57%, frente al 22% de Samsung y el 21% de Micron. Pero Samsung no se rinde: ya envía muestras de su chip HBM4E de 12 capas, que promete ser más de un 20% más rápido que su anterior generación HBM4. El duelo se dirime ahora en la próxima generación. SK Hynix prevé iniciar la producción en masa de HBM4E en 2027 y entregar muestras a clientes en la segunda mitad de 2026. Quien logre la cualificación temprana tendrá ventaja en los grandes pedidos futuros.
Valoraciones exigentes y próximos hitos
La acción cotiza a 2.333.000 wones, un 72,12% por encima de su media de 50 días, con un RSI de 68,9. En los últimos treinta días se ha disparado un 80,43%. El 27 de mayo marcó un nuevo máximo de 52 semanas en 2,30 millones de wones, un 352% sobre el mínimo de octubre de 2025. La capitalización bursátil alcanza los 1.621 billones de wones.
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Mirae Asset Securities elevó el objetivo de precio a 3.800.000 wones desde 3.200.000, citando la expansión de los múltiplos en el sector global de memorias. Al momento del análisis, la acción cotizaba a un ratio precio/valor contable esperado de 3,0 y un PER esperado de 5,6. Múltiplos que no parecen exagerados, pero que exigen que los beneficios sigan creciendo al ritmo actual.
El próximo gran catalizador no será la mera existencia de demanda de IA —ya descontada—, sino la capacidad de SK Hynix para traducir la escasez en contratos con bandas de precio, anticipos y control de su propia capacidad. Hasta que lleguen las muestras de HBM4E en la segunda mitad del año, el pulso por los contratos seguirá siendo el foco central. La participación en la ronda de Anthropic añade una capa de credibilidad, pero no reemplaza la necesidad de ver números concretos.
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