SK Hynix: 16 ETF, 10,4 billones de won y un objetivo de 3,8 millones que desafía la concentración del KOSPI

El estreno de 16 ETF apalancados e inversos en Seúl movió 10,4 billones de wons. SK Hynix subió 9,31% en un día; Mirae Asset elevó su precio objetivo a 3,8 millones de won.

El 27 de mayo se estrenaron en Seúl 16 ETF apalancados e inversos sobre Samsung Electronics y SK Hynix, y el impacto fue inmediato. En su primera jornada, estos productos acumularon un volumen conjunto de 10,4 billones de won, con una capitalización bursátil combinada de cerca de 5 billones de won. La demanda se concentró en los vehículos ligados a SK Hynix: el KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF de Samsung Asset Management registró 4,39 billones de won en negociaciones y se revalorizó un 18,44%, mientras que el TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ETF de Mirae Asset movió 2,07 billones de won y subió un 18,56%.

Ese mismo día, Mirae Asset Securities elevó su precio objetivo para el fabricante de chips de memoria de 3,2 millones a 3,8 millones de won, manteniendo la recomendación de compra. El analista Kim Young-gun fundamentó el ajuste no en estimaciones de beneficio más altas, sino en una revaluación de los multiplicadores. La relación precio/valor contable (P/B) pasó de 5,3 a 6,2, apoyada en una rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE) esperada del 66% de media entre 2026 y 2028, frente al 19% de la última década. Para 2026, la firma proyecta un beneficio operativo de 289,8 billones de won sobre ingresos de 366,5 billones; para 2027, las cifras suben a 420,5 billones y 530,5 billones, respectivamente. El objetivo se calcula sobre un valor contable por acción a doce meses de 617.915 won, que al multiplicarlo por 6,2 arroja 3.813.191 won por título.

Los fundamentales respaldan el optimismo. En el primer trimestre, SK Hynix logró unos ingresos de 52,6 billones de won y un resultado operativo de 37,6 billones, lo que supone un margen del 72%. Las ventas crecieron un 198% interanual, impulsadas por la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM), módulos DRAM para servidores y SSD empresariales. La compañía asegura que la demanda de los clientes sigue superando la capacidad de producción, y tiene previsto elevar las inversiones este año para la fábrica M15X, el clúster de Yongin y la adquisición de equipos EUV. La solidez financiera se refleja en una posición de caja neta de 35 billones de won, con efectivo total de 54,3 billones. Además, SK Hynix avanza en la amortización de un bono convertible de 1.700 millones de dólares, de los que restan 100,8 millones por pagar el 28 de mayo de 2026.

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La cotización recoge este entorno. SK Hynix cerró el 27 de mayo con un salto del 9,31%, hasta 2.243.000 won, y al día siguiente añadió un 2,05% para marcar un nuevo máximo de 52 semanas en 2.289.000 won. Desde enero, la acción acumula un repunte del 238%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 68,9 puntos, lo que indica una valoración elevada pero aún por debajo del umbral de sobrecompra.

El KOSPI también celebró la jornada del 27 de mayo con una subida del 2,25%, hasta 8.228,70 puntos, y llegó a tocar un récord intradía de 8.450,26 puntos. Sin embargo, la alegría fue selectiva: solo 77 valores cerraron en positivo frente a 826 en negativo. La concentración es cada vez más extrema: Samsung Electronics y SK Hynix representan ya el 50,4% de la capitalización total del índice, un nivel histórico. La nueva oferta de ETF apalancados agrava esta dinámica, ya que los flujos hacia esos productos amplifican los movimientos de la acción subyacente en ambas direcciones.

El riesgo de una corrección no es menor. La rentabilidad estructural del 66% que descuenta Mirae constituye un cambio de paradigma respecto al antiguo modelo cíclico, pero el mercado se juega buena parte de su euforia a que SK Hynix cumpla sus planes de expansión de volúmenes de HBM en el segundo semestre. Si la demanda de inteligencia artificial flaquea o los precios del HBM se debilitan, la elevada concentración del KOSPI castigaría desproporcionadamente a la acción y, con ella, a todo el índice. El objetivo de 3,8 millones de won sigue un 66% por encima del precio actual; por ahora, entre los ETF y la fe en la nueva rentabilidad, el recorrido parece abierto, pero el listón está muy alto.

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