Oro: la inflación y el petróleo silencian la prima de riesgo geopolítico
18.05.2026 - 11:00:46 | boerse-global.de
La lógica tradicional que empuja al oro al alza en tiempos de conflicto se ha roto. Un ataque con drones a la central nuclear de Barakah, en Abu Dhabi, sumado al cierre de facto del estrecho de Ormuz, debería haber disparado la demanda de refugio. En lugar de eso, el metal precioso sufre su peor racha en semanas. El culpable no es la geopolítica, sino la inflación que esta desata.
El precio al contado cayó el lunes 18 de mayo de 2026 hasta los 4.488,99 dólares por onza, el nivel más bajo desde finales de marzo. El descenso superó el 1% en la apertura semanal y deja al metal un 19% por debajo del máximo anual de 5.603 dólares. El motivo: los inversores temen que la escalada energética fuerce a la Reserva Federal a subir tipos, algo que resta atractivo a un activo que no genera intereses.
Los datos macro ya reflejan el impacto. La tasa de inflación anual en Estados Unidos escaló al 3,8%, mientras que el índice de precios de producción saltó un 6%, la cifra más elevada desde principios de 2023. Los precios de la energía subieron casi un 18% interanual en abril, después de que el petróleo avanzara más de un 7% la semana anterior. El mercado descuenta ahora con una probabilidad de entre el 50% y el 54% una subida de tipos por parte de la Fed antes de diciembre de 2026, según la herramienta FedWatch de la CME. El recorte de tipos apenas se cotiza con un 0,4%.
La consecuencia directa es un endurecimiento de las condiciones financieras. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa en el 4,6%, lo que refuerza al dólar y eleva el coste de oportunidad de mantener oro. Los grandes ETF del metal, como GLD e IAU, registraron salidas de capital en los últimos días.
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El factor técnico agrava el correctivo
El deterioro no es solo fundamental. El gráfico semanal muestra que la media móvil de 50 días se aproxima a cruzar por debajo de la de 200 días, una formación conocida como "cruce de la muerte" que muchos operadores interpretan como señal de más presión vendedora. El siguiente soporte destacado se sitúa en la zona de los 4.093 dólares.
A corto plazo, la agenda macro será decisiva. Esta semana se publican las actas del FOMC y las expectativas de inflación de la Universidad de Míchigan. Si el tono de la Fed resulta menos hawkish de lo anticipado, el oro podría recuperar parte del terreno perdido con rapidez.
Mientras tanto, la tensión diplomática no cede. El presidente Donald Trump exige a Irán una rectificación inmediata y las conversaciones con Xi Jinping durante el fin de semana no lograron avances. La Casa Blanca evalúa opciones militares en una reunión prevista para el martes. Arabia Saudí interceptó tres drones, pero el estrecho de Ormuz sigue bloqueado para la mayor parte del tráfico marítimo.
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En el plano corporativo, sin embargo, el interés por la producción física se mantiene intacto. Lake Victoria Gold comunicó avances en su programa de perforación en el proyecto Imwelo, mientras que First Quantum Minerals y Royal Gold cerraron un acuerdo de streaming para la mina Kansanshi. La actividad minera sigue siendo un termómetro de la demanda real, aunque a corto plazo son los flujos financieros y las expectativas de tipos los que dictan el rumbo del metal.
La paradoja está servida: la crisis que debería impulsar el oro está alimentando la inflación que lo castiga. Hasta que el petróleo se estabilice o la Fed suavice su discurso, el metal precioso seguirá atrapado entre dos fuerzas antagónicas.
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