Oro: el repunte del empleo y la señal de sentimiento extremo desafían los recortes de los bancos y la incertidumbre de Hormuz
02.07.2026 - 19:03:13 | boerse-global.de
El metal precioso protagonizó el jueves un salto del 2,41% hasta los 4.141 dólares por onza, espoleado por un dato de empleo en Estados Unidos que hundió las expectativas de los inversores. Sin embargo, el rebote no borra la profunda herida que arrastra desde enero: una caída superior al 26% desde los máximos del año que ha erosionado todas las ganancias acumuladas. En lo que va de 2026, el oro aún cotiza con un descenso cercano al 5%.
La economía estadounidense generó apenas 57.000 puestos de trabajo en junio, muy por debajo de las previsiones de los analistas, que esperaban casi el doble. El informe también reveló revisiones a la baja para los meses de abril y mayo, y una pérdida significativa de empleos en el sector hostelero. La tasa de paro se redujo ligeramente hasta el 4,2%, pero por la contracción de la población activa: la tasa de participación cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2021.
La debilidad del mercado laboral reavivó las apuestas por un giro más benigno de la Reserva Federal. El presidente del banco central, Warsh, ya había dejado entrever expectativas de inflación a la baja, y los operadores descuentan ahora una Fed más cautelosa en sus próximas decisiones. Un dólar más débil, consecuencia directa de esas expectativas, abarata el oro para los tenedores de otras divisas y lo impulsa al alza.
Pero el panorama no es unidireccional. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sigue mayoritariamente inclinado a subir los tipos antes de que termine 2026, y algunos miembros no descartan dos incrementos. Los tipos de interés oficiales se mantienen entre el 3,5% y el 3,75%, mientras la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años ronda el 5%. Un entorno de tipos elevados fortalece el dólar y resta atractivo al oro, que no genera intereses.
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A esta tensión monetaria se suma la sombra geopolítica del estrecho de Hormuz. La vía marítima clave para el transporte de crudo permanece bloqueada para el tráfico comercial desde hace 123 días, y ocho de las mayores navieras del mundo siguen evitando la zona. Aunque el número de tránsitos diarios ha repuntado levemente hasta 34, aún está muy lejos de las 100 travesías previas al conflicto. La presencia de minas submarinas mantiene la alerta máxima y, según los analistas, si la ruta no se despeja antes de finales del verano, el oro podría precipitarse hacia los 3.500 dólares.
Las grandes firmas de Wall Street han reaccionado recortando sus objetivos. Citigroup sitúa su meta a tres meses en 4.000 dólares y alerta de que una prolongación del bloqueo llevaría el metal a 3.500. Goldman Sachs redujo su previsión para cierre de 2026 a 4.900 dólares; J.P. Morgan recortó su estimación media anual a 5.243 dólares, aunque mantiene el objetivo para el cuarto trimestre en 6.000. La Deutsche Bank, por su parte, ha rebajado su pronóstico para el tercer trimestre un 22%, hasta 4.300 dólares. En el mercado de futuros, los coberturistas comerciales mantienen una posición corta de unas 260.000 contratos, una señal defensiva extrema.
Frente a este pesimismo, el World Gold Council (WGC) considera que el nivel actual en torno a 4.100 dólares representa un valor razonable. La organización anticipa un movimiento lateral para el segundo semestre de 2026, con una banda de fluctuación del 5% al alza o a la baja. Si la rentabilidad de los bonos a diez años continúa descendiendo, el WGC ve potencial para que el oro supere los 4.500 dólares a medio plazo.
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Un factor adicional sostiene la esperanza de los alcistas: una señal de sentimiento que solo se ha visto 56 veces en los últimos veinte años. El análisis muestra una negatividad extrema entre los inversores, pero al mismo tiempo un giro positivo en las expectativas, una divergencia que históricamente ha precedido movimientos ascendentes significativos. Los bancos centrales, además, siguen comprando oro de forma continuada, ejerciendo de soporte en los momentos de mayor presión.
Por ahora, la resistencia clave se sitúa en 4.400 dólares, mientras que el soporte de 4.000 dólares se ha defendido con éxito. La evolución a corto plazo dependerá de dos factores contrapuestos: si la Fed cede ante la debilidad del empleo y si Hormuz se reabre, el oro podría recuperar la senda alcista; si, por el contrario, los halcones monetarios se imponen y el estrecho sigue cerrado, el metal precioso se enfrenta al riesgo de una nueva caída hacia los 3.500 dólares.
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