Oro: el empleo frena la caída, pero la distensión en el Golfo y los halcones de la Fed atenazan al metal
02.07.2026 - 20:44:23 | boerse-global.de
El oro rebotó este jueves hasta los 4.131,20 dólares la onza, una subida del 2,15% respecto al cierre anterior de 4.044,20 dólares. El impulso provino de un dato de empleo estadounidense peor de lo esperado, que reavivó las apuestas por un recorte de tipos. Sin embargo, el metal acumula un desplome del 26,58% desde el récord de 5.626,80 dólares alcanzado en enero, y la presión bajista no se ha evaporado.
El mercado se debate entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, la debilidad del mercado laboral alimenta las expectativas de que la Reserva Federal pueda flexibilizar su política monetaria antes de lo previsto. Por otro, la progresiva distensión geopolítica entre Estados Unidos e Irán resta atractivo al oro como activo refugio, mientras que la perspectiva de tipos de interés más altos —algunos miembros de la Fed anticipan hasta dos subidas antes de que acabe 2026— sigue pesando sobre el metal.
El ADP da un respiro, pero el empleo oficial dictará sentencia
El sector privado de EE.UU. creó solo 98.000 puestos de trabajo en junio, según el informe ADP, muy por debajo de los 118.000 que esperaban los economistas y frente a los 122.000 de mayo. La sorpresa negativa impulsó el oro al instante. Kevin Warsh, el candidato saliente a presidir la Fed, interpretó el dato como una señal de que las expectativas inflacionarias y los riesgos asociados han disminuido en las últimas semanas. Warsh aventuró que el oro podría haber tocado ya un suelo a corto plazo, siempre que el informe oficial de empleo que se publica este viernes no supere claramente las previsiones.
La volatilidad anualizada del 27,20% sugiere que los próximos días traerán movimientos bruscos. El RSI se sitúa en 42,6, una zona neutral que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. El precio aún se encuentra un 5,89% por encima del mínimo de 52 semanas de 3.901,30 dólares, pero la media móvil de 50 días, en 4.425,61 dólares, queda fuera de alcance.
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Hormuz y las conversaciones de Doha: menos prima de riesgo
El principal lastre para el oro sigue siendo el acercamiento entre Washington y Teherán. En Doha, mediadores cataríes y pakistaníes lograron avances en las negociaciones indirectas. Las discusiones se centraron en la navegación por el estrecho de Hormuz y en los activos iraníes congelados, según el Ministerio de Exteriores catarí. Aunque no hubo un gran avance hacia un acuerdo político permanente, ambas partes reportaron progresos sobre los puntos acordados en la tregua de junio.
El siguiente encuentro se celebrará tras las exequias del fallecido líder revolucionario Alí Jamenei, que se prolongarán hasta el 9 de julio. Su hijo Mojtaba Jamenei ya ha asumido el cargo de Guía Supremo. El petróleo ya acusa el efecto: los precios caen ante la esperanza de una estabilización en Hormuz. Para el oro, eso supone una pérdida de la prima de seguridad que había acumulado.
A principios de julio, el estrecho seguía bloqueado para el tráfico comercial desde hacía 123 días. Ocho de las mayores navieras del mundo lo evitan por completo, y aunque el número de tránsitos diarios subió a 34, sigue muy lejos de las 100 travesías previas al conflicto. El riesgo de minas mantiene la alerta máxima.
Los bancos ajustan sus pronósticos y el mercado se posiciona a la defensiva
La combinación de presión de tipos y distensión geopolítica ha llevado a los grandes bancos de Wall Street a recortar sus objetivos para el oro. Citigroup redujo su meta a tres meses a 4.000 dólares y advierte de que, si persiste el bloqueo en Hormuz, el metal podría caer hasta los 3.500. Goldman Sachs rebajó su previsión para finales de 2026 a 4.900 dólares. J.P. Morgan recortó su estimación de precio medio anual a 5.243 dólares, aunque mantiene en 6.000 el objetivo para el cuarto trimestre. La Deutsche Bank fue más drástica: redujo en más de un 22% su proyección para el tercer trimestre, hasta 4.300 dólares.
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En el mercado de futuros domina la cautela. Los operadores cierran posiciones en lugar de abrir nuevas apuestas, y los coberturistas comerciales mantienen alrededor de 260.000 contratos cortos, una postura extremadamente defensiva.
El pulso continúa
El oro se encuentra atrapado: los malos datos de empleo alientan recortes de tipos y sostienen el metal, pero la distensión en Oriente Próximo y la amenaza de nuevas subidas de la Fed empujan en dirección contraria. El informe oficial de empleo de este viernes podría decantar la balanza. Los analistas consideran que la prima geopolítica sigue reduciéndose, y que la evolución de las conversaciones en Doha y la trayectoria del mercado laboral estadounidense serán determinantes en las próximas semanas. Si las fuerzas alcistas no logran imponerse, el oro corre el riesgo de retroceder hacia los 3.500 dólares, como advierte Citi para el escenario más adverso.
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