Oracle: ¿Se avecina un cambio de rumbo bursátil tras la drástica caída?

Oppenheimer eleva a 'Outperform' con objetivo $185, pero la duda persiste por su flujo de caja negativo y plan de financiación de $50.000 millones.

Un análisis de Oppenheimer ha encendido un debate sobre el futuro de la cotización de Oracle. La firma de inversión ha elevado su recomendación a "Outperform" y establece un precio objetivo de 185 dólares, argumentando que la valoración se ha vuelto atractiva tras un prolongado descenso. No obstante, la pregunta que planea sobre los inversores es si la compañía podrá disipar las dudas respecto a su ambiciosa estrategia de financiación.

Un colchón de pedidos révid, pero un flujo de caja en negativo

El principal motor del optimismo es la sólida cartera de pedidos. Los compromisos de rendimiento pendientes, que representan ingresos contractuales asegurados pero aún no facturados, alcanzan la cifra de 523.000 millones de dólares. Esto equivale aproximadamente a ocho veces su facturación anual. Solo en el segundo trimestre, se añadieron 68.000 millones de dólares en contratos con gigantes como Meta y Nvidia.

Este volumen está impulsado por la demanda de infraestructura en la nube para inteligencia artificial. El segmento de Infraestructura Cloud está creciendo a más del 34% y se proyecta que supere el 70% en el año fiscal 2026. La lista de clientes es ilustrativa: Meta, Nvidia, OpenAI y TikTok figuran entre los principales consumidores de su capacidad.

Sin embargo, esta expansión agresiva tiene un coste evidente. En los doce meses hasta noviembre de 2025, el flujo de caja libre fue negativo, situándose en -13.180 millones de dólares. Oracle está inmersa en fuertes inversiones en centros de datos para poder cumplir con los pedidos. Aunque su margen operativo, cercano al 32%, demuestra rentabilidad en el negocio principal, el momento en que estas inversiones se traduzcan en un cash flow positivo sigue siendo una incógnita clave.

La valoración en mínimos anuales atrae a los analistas

El contexto de esta discusión es una cotización que ha pasado por momentos muy complicados. Desde septiembre de 2025, la acción de Oracle ha perdido más de la mitad de su valor, con una caída del 25% en lo que va del año actual.

Para el analista de Oppenheimer Brian Schwartz, esta debilidad ha creado una oportunidad. Señala que el ratio precio-beneficio (P/E) ha caído desde niveles superiores a 40 hasta rozar el 19, un nivel que, en su opinión, ofrece un perfil atractivo entre riesgo y oportunidad. Schwartz califica a Oracle como un "valor de crecimiento de beneficios superior" y proyecta en su escenario base una duplicación del beneficio por acción para el año fiscal 2030, con la posibilidad de que se triplique en un caso optimista.

La sombra de la financiación: una ampliación de capital y una demanda

El mayor escollo para la confianza del mercado es el plan de financiación anunciado a principios de febrero. Oracle reveló su intención de recaudar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares en 2026. La estrategia prevé cubrir aproximadamente la mitad mediante instrumentos de capital, como acciones preferentes convertibles y un programa de venta de acciones de hasta 20.000 millones de dólares, y el resto a través de emisión de deuda.

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Este anuncio no fue bien recibido por todos y generó inquietud. De hecho, en enero, un grupo de tenedores de bonos presentó una demanda colectiva contra la empresa. La acusación es que, durante la emisión de bonos por 18.000 millones de dólares en septiembre de 2025, Oracle omitió informar sobre la necesidad de una captación de capital masiva adicional para financiar la expansión de su infraestructura de IA.

La dependencia de OpenAI: un riesgo bajo la lupa

La concentración de negocio en un solo cliente supone otro foco de atención para los inversores. OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, es uno de los mayores consumidores de capacidad cloud de Oracle. Cualquier problema en este cliente clave tendría un impacto significativo.

Oppenheimer, no obstante, ofrece argumentos para la tranquilidad. Destaca que OpenAI ha expandido su base de usuarios semanales a más de 800 millones y está formando por primera vez un equipo de ventas dedicado a clientes corporativos. Además, se espera una próxima ronda de financiación de unos 100.000 millones de dólares para la compañía, lo que reforzaría su solvencia y capacidad de pago.

En definitiva, la evolución del precio de la acción dependerá de que Oracle ejecute su plan de financiación con disciplina y pueda trazar una hoja de ruta clara y creíble hacia la recuperación del flujo de caja. Mientras Oppenheimer muestra su confianza, el mercado en su conjunto sigue a la espera de pruebas tangentes.

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