Nvidia llega a los resultados con 5,5 billones de capitalización y el 'efecto China' como lastre

Nvidia alcanza 5,5 billones, pero China frena entregas de chips H200. Ingresos esperados de 78.000M. Analistas elevan precio objetivo.

Nvidia ha alcanzado un hito histórico al convertirse en la primera empresa en superar una capitalización bursátil de 5,5 billones de dólares. Sin embargo, la euforia que rodea a la compañía convive con un elefante en la habitación: el permiso de Washington para vender chips H200 a diez grandes tecnológicas chinas ha quedado en papel mojado porque Pekín sigue bloqueando las entregas.

El miércoles 20 de mayo, el fabricante de semiconductores presenta las cuentas de su primer trimestre fiscal de 2027, y las expectativas no pueden ser más altas. El consenso del mercado anticipa unos ingresos de aproximadamente 78.000 millones de dólares, lo que supone un avance interanual del 77%. El beneficio ajustado por acción se situaría en torno a los 1,76 dólares. El negocio de centros de datos, corazón del gigante, debería aportar más de 73.000 millones, impulsado por la arquitectura Blackwell, que ya se encuentra en producción en serie.

La presión sobre el margen bruto será otro de los focos. Nvidia ha proyectado un margen superior al 74%, pero Bank of America advierte de un ligero estrechamiento por el encarecimiento de las memorias. Aun así, la firma considera el efecto controlable y acaba de elevar su precio objetivo para la acción de 300 a 320 dólares. No es la única: UBS fija 245 dólares, Bernstein y Citi mantienen 300, y Wells Fargo aspira a 315 dólares de aquí a 2027.

Mientras tanto, la acción cotiza en Fráncfort a 193,90 euros, un 20,36% más que a comienzos de año y muy cerca del máximo anual de 201,05 euros. El mercado de opciones descarta una sacudida de entre el 8% y el 10% para el jueves, lo que refleja la enorme tensión previa a la cita.

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En el plano geopolítico, la historia china se ha convertido en un dolor de cabeza. La Administración estadounidense autorizó a Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com, entre otros, la compra de hasta 75.000 chips H200 cada uno. Pero las entregas no se han materializado porque Pekín presiona a sus empresas para que paralicen o retrasen las operaciones. Para Nvidia no es un asunto menor: antes de las restricciones, controlaba el 95% del mercado chino de chips avanzados, el país representaba el 13% de sus ingresos y Jensen Huang calcula que el mercado local de inteligencia artificial alcanzará este año los 50.000 millones de dólares.

Más allá del frente comercial, la compañía refuerza su gobierno corporativo. El 13 de julio de 2026 se incorporará al consejo Suzanne Nora Johnson, exvicepresidenta de Goldman Sachs, con experiencia en investigación, salud y comités de auditoría. El órgano pasará así a tener once miembros.

En el horizonte tecnológico, Blackwell ya está en producción, pero la atención empieza a girar hacia Vera Rubin, la nueva plataforma que llegará en el segundo semestre de 2026 y que marcará el próximo salto en entrenamiento e inferencia de IA. Además, la Computex de principios de junio podría ser el escenario para un nuevo avance en CPUs, ampliando el mercado direccionable más allá de las GPU.

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Los hiperscalers —Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet— tienen previstas inversiones conjuntas de hasta 830.000 millones de dólares en 2026, y una parte sustancial se destinará a hardware de Nvidia. Ese flujo de capital es el pilar que sostiene la valoración actual, pero el mercado quiere oír confirmaciones directas sobre la demanda de Blackwell, la evolución de los márgenes y, sobre todo, noticias concretas sobre las entregas a China. Cualquier claridad en ese frente tendría un impacto inmediato en la cotización.

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